- トランプ政権は10月のPPI報告をキャンセルし、11月のデータセットに統合して1月に発表する予定である。
- FRBは今週、古くなった9月のインフレデータのみを使用して会合を行う。
- 消費者のインフレ期待は安定していたが、39%の人が過去1年間で自身の財政状況が悪化したと回答した。
トランプ政権は、連邦準備制度理事会が金利を決定するために会合を開く数日前に、長らく遅延していた10月PPIレポートの発表を取りやめました。
米国労働統計局（BLS）は月曜日、10月の発表を完全にスキップし、その数値を1月14日に設定された11月のレポートに組み込むと発表しました。
この決定は、複数の連邦データ発表のスケジュールを狂わせた政府シャットダウンからの広範な整理に関連しています。
PPIはほとんどの月で市場を単独で動かすことはありませんが、FRBが最も依存するインフレ指標である個人消費支出（PCE）価格指数に直接反映されます。
10月が消去され、11月が延期されたため、インフレが粘着性を持ち、雇用のリスクが高まる中、当局者は9月のデータのみを使用して今週の協議に臨みます。
BLS、欠落したPPIを1月発表に統合
労働統計局は、10月の卸売物価指数（PPI）の遅延された数値を、1月中旬に延期された11月のレポートに統合すると発表しました。これはシャットダウンのバックログを処理している間のことです。
この機関は、数週間の混乱の後、連邦経済データの通常の流れを回復するための広範な取り組みの一部であることを確認しました。
この遅延は、古い入力を使用してインフレを判断しようとしているFRBにとって悪い時期に発生しました。PPIはPCE、中央銀行の好むインフレ測定基準に流れ込み、新鮮な生産者価格の欠如により、現在のコストの行方を読み取ることが難しくなっています。
当局者が今週の会合に着席したとき、9月が利用可能な最新のインフレ基準 remained。
インフレデータが古くなる中、世帯に関する新鮮な手がかりはニューヨーク連邦準備銀行から得られました。月曜日に発表された消費者期待調査は、11月の1年物インフレ期待が3.2%で維持されていることを示しました。
3年物と5年物の期待はともに3%のままです。同時に、雇用の恐怖は和らぎました。失業する可能性は13.8%まで低下し、今年最低の水準となりました。
労働の雰囲気は他の面でも改善しました。参加者は、1年後に失業率が高くなる確率を下げました。もし失業した場合、仕事を見つける機会が良くなると期待する人が増えました。
しかし、すべてのシグナルが肯定的だったわけではありません。インフレが依然として高く、雇用の安全性が昨年よりも弱い中、より多くの家族が財務状況に影響を受けたと述べています。現在の財務状況が1年前より悪くなったと回答した人の割合は39%に上昇し、2年間で最高水準となりました。
FRBの当局者は依然として、2日間の会合の終わりに水曜日に投票する予定です。中央銀行が労働市場をさらなる侵食から守ろうとする中、3回目の連続利下げが広く予想されています。同時に、複数の政策決定者は、関税がより高い価格を長期間固定化する可能性があると警告しました。ある当局者は、関税が「長期的な価格圧力」をもたらす可能性があると述べ、インフレ期待推定を通じて追跡し続けているリスクであると語りました。
パウエル、利下げを推進する中、異議が蓄積
予想される決定は、議長任期が5月に終了するジェローム・パウエルが、中央銀行内で上昇する抵抗に直面している時期に到来します。今年行われたすべての利下げは少なくとも1つの異議投票を引き起こし、3人の当局者が今年最後の会合で多数派に反対投票すると予想されています。
対立は単純かつ過酷です。インフレは依然として高すぎ、労働市場は同時に勢いを失っています。FRBにはこの両方に対処するための主要なツールが1つしかありません。委員会をまとめることで長年知られているジェロームは、現在、これらの力のバランスを取ることに苦戦しており、結束が崩れつつあります。
委員会全体に深い尊敬があるにもかかわらず、 growing split は次期議長候補に疑問を投げかけます。次期議長は、何年にもわたって見られないほど鋭い分裂を持つ18人の政策決定者のテーブルを継承することになります。当局者は、成長を抑制せず過剰な需要を煽らないレベルに金利を下げることを望んでいる点では一致していますが、その中立レベルが実際にどこにあるかについては合意していません。この不一致が、公式な異議の増加を牽引しています。
最後の会合から6週間で、公の場での亀裂が露呈しました。一部の当局者は、弱まる労働市場をサポートするためにさらなる利下げを主張しました。他の当局者は、インフレが頑固なままなので一時停止を推進しました。これらの立場が行き来するにつれて、12月の利下げに関する市場の確率は各スピーチとともに変動しました。
バランスは、ジェロームに最も近い2人の当局者が、さらなる利下げを支持する準備ができていると示したときに傾きました。彼らの公的な立場は、ジェロームが委員会のより多くの人を緩和方向に引き寄せようとする努力を示しています。彼の任期を通じて、ジェロームはしばしば、会合後のメッセージングの変更と引き換えに政策の支持を得ることで支持を確保してきました。FRBは長年、コンセンサスに依存し、ガイダンス言語を使用して紛争をなだめ、市場を安定させてきました。
この伝統は現在、緊張状態にさらされています。今月の会合では、少なくとも1つの反対票を含む4回目の連続会合となる見込みです。もし3つの異議が再び提出されれば、連邦準備制度理事会（Fed）は4回の会合で合計8つの異議を記録し、過去47回の会合で記録された異議の総数と同等になります。この内部の摩擦は、PPIデータが不足し、インフレ入力が遅れ、脆弱な家計、そしてFedが無視できない労働市場がある中で、政策担当者が金利を議論する中で進行しています。
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Jai Hamid
ジャイ・ハミドは、過去6年間、暗号通貨、株式市場、テクノロジー、世界経済、そして市場に影響を与える地政学的イベントを報道してきました。彼女は、AMB Crypto、Coin Edition、CryptoTaleなどのブロックチェーン専門出版物で、市場分析、大手企業、規制、マクロ経済動向に関する記事を担当してきました。ロンドン・スクール・オブ・ジャーナリズムを卒業し、アフリカ有数のテレビネットワークで3回にわたり暗号通貨市場の洞察を提供しています。
