Le Trésor américain quadruple ses estimations d'emprunts à 514 milliards de dollars alors que le bras de fer sur le plafond de la dette se prolonge

Le département du Trésor a déclaré lundi qu'il devra emprunter 514 milliards de dollars entre avril et juin, dépassant largement les 123 milliards de dollars prévus en février, selon un communiqué.

Le ministère a imputé cette hausse à un début de trimestre avec cash bien inférieures aux prévisions, conséquence directe du refus du Congrès de fixer le plafond de la dette.

En février, le Trésor américain estimait disposer d'environ 850 milliards de dollars en banque fin mars. Ce ne fut pas le cas. Le montant réel est tombé à environ 406 milliards de dollars.

Le plafond de la dette ayant été rétabli en janvier, le gouvernement n'a pas pu émettre de nouveaux bons du Trésor pour combler le déficit. Malgré ce manque à gagner, les responsables s'obstinent à maintenir leur objectif de 850 milliards de dollars cash pour fin juin, misant toujours sur le fait que les législateurs finiront par régler ce problème de plafond.

Le Trésor indique que le manque cash a réduit de 53 milliards de dollars les estimations

Le Trésor a indiqué que s'il n'avait pas débuté le trimestre avec cashmoindres, le montant des emprunts pour le deuxième trimestre aurait été inférieur de 53 milliards de dollars. « Hormis le solde cash initial, plus faible que prévu, l'estimation des emprunts pour le trimestre en cours est inférieure de 53 milliards de dollars à celle annoncée en février », a précisé le ministère dans un communiqué publié lundi.

Lou Crandall, économiste principal chez Wrightson ICAP, avait prévenu avant l'annonce de lundi que les prévisions de février ne tenaient pas compte des nouvelles hausses de droits de douanedent douanières supplémentaires cash pourraient permettre au Trésor de mieux gérer ses cash . Cependant, les milliards manquants depuis le début du trimestre fragilisaient déjà les projections précédentes.

Avant la mise à jour de lundi, les opérateurs de Wall Street étaient loin de s'accorder sur le nouveau montant des emprunts. Lou a déclaré s'attendre à ce que le Trésor revoie ses prévisions à la hausse s'il continuait de tabler sur un solde cash de 850 milliards de dollars d'ici juin. 

Chez JPMorgan Chase & Co., les stratèges se montraient beaucoup plus prudents, estimant que l'emprunt net négociable atteindrait 255 milliards de dollars, tandis que la cash chuterait à 300 milliards de dollars.

fédérale plafond de la dette est revenu en vigueur début janvier. Cette mesure a immédiatement contraint le Trésor à limiter ses dépenses, l'empêchant de contracter de nouvelles dettes. Si le Congrès continue de tergiverser, le département sera contraint de réduire drastiquement l'émission de bons du Trésor et d'épuiser ses cash encore plus rapidement.

D'après les chiffres de jeudi dernier, la cash du Trésor américain s'élève actuellement à environ 563 milliards de dollars. Ce montant est supérieur à celui enregistré fin mars, mais reste très loin de l'objectif ambitieux de 850 milliards de dollars auquel les responsables s'accrochent.

Le Trésor présente ses plans d'emprunt pour le prochain trimestre

Au-delà de juin, le Trésor prévoit d'emprunter 554 milliards de dollars supplémentaires entre juillet et septembre. Il table, une fois encore, sur une réserve de cash de 850 milliards de dollars à la fin du troisième trimestre. Mais comme pour tout, ce chiffre ne sera valable que si le Congrès relève ou suspend finalement le plafond de la dette.

Le département a annoncé qu'il publierait mercredi prochain son programme d'émissions de titres et d'obligations pour les prochains mois. Les opérateurs de Wall Street estiment que le Trésor maintiendra le volume de ces émissions inchangé, sans modifications majeures.

Certains analystes, dont Lou, commencent à se demander si le Trésor devra revoir entièrement sa stratégie de gestion cash . Actuellement, le département vise une réserve cash considérable. Mais Lou a évoqué la possibilité que les responsables réduisent cet objectif si le conflit sur le plafond des taux d'intérêt continue de s'aggraver.

Lorsqu'un journaliste a demandé à un responsable du Trésor comment ils annonceraient un changement de stratégie concernant le solde cash , ce dernier aurait déclaré qu'ils le feraient probablement par le biais du relevé trimestriel de refinancement, comme ils l'avaient fait dans une situation similaire en 2015.

Lors d'un appel téléphonique, le responsable a clairement indiqué qu'aucune décision n'avait encore été prise, mais que si un changement de cap devait avoir lieu, le monde entier en serait informé.