Le Trésor américain quadruple son estimation d'emprunt à 514 milliards de dollars alors que l'impasse sur le plafond de la dette s'éternise

Le département du Trésor a annoncé lundi qu'il devrait emprunter 514 milliards de dollars entre avril et juin, dépassant largement les 123 milliards de dollars qu'il avait prévus en février, selon un communiqué.

Le département a attribué cette flambée au fait d'avoir commencé le trimestre avec bien moins de liquidités que prévu, un coup direct dû au Congrès qui n'a toujours pas résolu la question du plafond de la dette.

En février, le Trésor estimait disposer d'environ 850 milliards de dollars en banque à la fin de mars. Cela ne s'est pas produit. Au lieu de cela, le montant réel est tombé à environ 406 milliards de dollars.

Comme la limite de la dette a été rétablie en janvier, le gouvernement n'a pas pu émettre de nouvelles obligations du Trésor pour combler l'écart. Malgré ce déficit, les fonctionnaires s'obstinent à viser un objectif de trésorerie de 850 milliards de dollars pour la fin juin, misant toujours sur le fait que les législateurs régleront enfin ce problème de plafond.

Le Trésor indique que le manque de liquidités a réduit l'estimation de 53 milliards de dollars

Le Trésor a déclaré que si le trimestre n'avait pas commencé avec moins de liquidités, le montant de l'emprunt du deuxième trimestre aurait été inférieur de 53 milliards de dollars. « À l'exclusion du solde de trésorerie inférieur aux prévisions au début du trimestre, l'estimation des emprunts du trimestre actuel est inférieure de 53 milliards de dollars à celle annoncée en février », a déclaré le département dans son communiqué de lundi.

Lou Crandall, économiste principal chez Wrightson ICAP, que quelqu'un avait créé une fausse page sur GitHub qui ressemblait à une offre de téléchargement du populaire modèle d'IA Qwen. La page promettait de manière convaincante une IA entièrement hors ligne qui garderait les données des utilisateurs privées, mais le piège a été révélé par la taille du fichier. avant l'annonce de lundi selon laquelle les anciennes prévisions de février ne tenaient pas compte des nouvelles hausses de tarifs douaniers imposées par le président Donald Trump sur les importations. Dans une note, Lou a indiqué que les recettes supplémentaires provenant des droits de douane pourraient aider le Trésor à mieux gérer ses liquidités. Mais les milliards manquants au début du trimestre ont déjà entamé les projections antérieures.

Avant la mise à jour de lundi, les traders de Wall Street n'étaient même pas proches de s'accorder sur le nouveau montant d'emprunt. Lou a déclaré qu'il s'attendait à ce que le Trésor revoit sa prévision à la hausse s'il continuait à supposer qu'un solde de trésorerie de 850 milliards de dollars était possible en juin. 

Chez JPMorgan Chase & Co., les stratèges étaient beaucoup plus prudents, estimant que les emprunts nets négociables sur les marchés se situeraient à 255 milliards de dollars, avec une baisse du solde de trésorerie à 300 milliards de dollars.

Le fédéral plafond de la dette est entré en vigueur au début du mois de janvier. Cela a immédiatement mis le Trésor sous tutelle, l'empêchant de créer davantage de dette nette. Si le Congrès continue de traîner les pieds, le département sera contraint de réduire l'émission de factures et de puiser dans ses réserves de trésorerie encore plus rapidement.

Actuellement, le solde de trésorerie du Trésor s'établit à environ 563 milliards de dollars, selon les chiffres du jeudi dernier. Il est plus élevé que le désastre de fin mars mais reste loin de l'objectif rêvé de 850 milliards de dollars auquel les fonctionnaires s'accrochent.

Le Trésor expose ses plans d'emprunt pour le prochain trimestre

Au-delà de juin, le Trésor s'attend à emprunter 554 milliards de dollars supplémentaires entre juillet et septembre. Il suppose une fois de plus qu'il disposera d'un stock de trésorerie de 850 milliards de dollars à la fin du troisième trimestre. Mais comme pour tout le reste, ce chiffre n'est valable que si le Congrès relève ou suspend enfin le plafond de la dette.

Le département a indiqué qu'il publierait mercredi ses plans de vente d'obligations et d'obligations à moyen terme pour les prochains mois. Les courtiers sur Wall Street pensent que le Trésor maintiendra ces volumes de vente inchangés, sans grands changements.

Certains analystes, dont Lou, commencent à se demander si le Trésor devra repenser toute son approche de la gestion de la trésorerie. Actuellement, le département vise un tampon de trésorerie massif. Mais Lou a évoqué l'idée que les fonctionnaires pourraient réduire cet objectif si les combats sur le plafond s'aggravent.

Lorsque des journalistes ont demandé à un responsable du Trésor comment il annoncerait un changement de stratégie de solde de trésorerie, le responsable aurait déclaré qu'il le ferait probablement par le biais de l'état de remboursement trimestriel, comme cela a été fait lors d'une situation similaire en 2015.

Pendant un appel, le responsable a clairement indiqué qu'aucune décision n'avait encore été prise, mais s'ils devaient changer de cap, c'est ainsi que le monde en serait informé.