O Tesouro dos EUA quadruplica a estimativa de empréstimo para $514 bilhões, enquanto o impasse do teto da dívida se arrasta

O Departamento do Tesouro na segunda-feira disse que precisará emprestar $514 bilhões entre abril e junho, ultrapassando os $123 bilhões que projetou em fevereiro, de acordo com um comunicado.

O departamento culpou o aumento por começar o trimestre com muito menos dinheiro do que o esperado, um golpe direto do Congresso ainda não resolvendo o teto da dívida.

Em fevereiro, o Tesouro calculou que teria cerca de $850 bilhões no banco até o final de março. Isso não aconteceu. Em vez disso, o número real caiu para cerca de $406 bilhões.

Como o limite da dívida voltou a vigorar em janeiro, o governo não conseguiu emitir novos títulos do Tesouro para preencher a lacuna. Mesmo com esse déficit, os funcionários estão teimosamente apegados à sua meta de caixa de $850 bilhões para o final de junho, ainda apostando que os legisladores finalmente resolverão a confusão do teto.

Tesouro diz que a escassez de caixa reduziu a estimativa em $53 bilhões

O Tesouro disse que, se não tivesse começado o trimestre com menos caixa, o número de empréstimos do segundo trimestre teria sido $53 bilhões menor. “Excluindo o saldo de caixa inicial do trimestre abaixo do assumido, a estimativa de empréstimos do trimestre atual é $53 bilhões menor do que anunciada em fevereiro”, disse o departamento no comunicado de segunda-feira.

Lou Crandall, economista sênior da Wrightson ICAP, alertou antes do anúncio de segunda-feira de que as antigas projeções de fevereiro não incluíam os novos aumentos de tarifas que o presidente Donald Trump impôs às importações. Em uma nota, Lou disse que o dinheiro extra das tarifas que está entrando pode ajudar o Tesouro a gerenciar melhor sua reserva de caixa. Mas os bilhões perdidos no início do trimestre já estavam causando um buraco nas projeções anteriores.

Antes da atualização de segunda-feira, os traders da Wall Street nem estavam perto de concordar sobre qual seria o novo número de empréstimo. Lou disse que esperava que o Tesouro aumentasse sua previsão se continuasse assumindo que um saldo de caixa de $850 bilhões era possível até junho. 

Na JPMorgan Chase & Co., os estrategistas foram muito mais cautelosos, adivinhando que o empréstimo negociável líquido ficaria em $255 bilhões, com o saldo de caixa caindo para $300 bilhões.

O federal teto da dívida voltou a vigorar no início de janeiro. Isso imediatamente colocou o Tesouro em uma coleira, bloqueando-o de criar mais dívida líquida. Se o Congresso continuar arrastando os pés, o departamento será forçado a reduzir a emissão de títulos e esgotar suas reservas de caixa ainda mais rápido.

No momento, o saldo de caixa do Tesouro está em cerca de $563 bilhões, com base nos números da última quinta-feira. É maior que o desastre do final de março, mas ainda está longe da meta sonhada de $850 bilhões à qual os funcionários continuam apegados.

Tesouro delineia planos de empréstimo para o próximo trimestre

Olhando além de junho, o Tesouro espera emprestar mais $554 bilhões entre julho e setembro. Ele está assumindo novamente que terá uma pilha de caixa de $850 bilhões no final do terceiro trimestre. Mas, assim como tudo o mais, esse número só se mantém se o Congresso finalmente aumentar ou suspender o teto da dívida.

O departamento disse que liberará seus planos de venda de notas e títulos para os próximos meses nesta quarta-feira. Os negociantes em Wall Street acham que o Tesouro deixará esses tamanhos de venda iguais, sem grandes mudanças.

Alguns analistas, incluindo Lou, estão começando a se perguntar se o Tesouro terá que repensar toda a sua abordagem de gestão de caixa. No momento, o departamento visa um enorme amortecedor de caixa. Mas Lou levantou a ideia de que os funcionários podem reduzir essa meta se a luta do teto continuar piorando.

Quando repórteres perguntaram a um funcionário do Tesouro como eles anunciariam uma mudança na estratégia de saldo de caixa, o funcionário relatou que provavelmente o fariam por meio do statement de reembolso trimestral — assim como fizeram durante uma situação semelhante em 2015.

Falando durante uma chamada, o funcionário deixou claro que nenhuma decisão havia sido tomada ainda, mas se eles fossem mudar de rumo, é assim que o mundo saberia sobre isso.