Les analystes prévoient désormais que l'indice S&P 500 de Wall Street chutera jusqu'à 3 700 points cette année

Les analystes de Wall Street préviennent désormais que le S&P 500 pourrait chuter à 3 700 points cette année, même en l'absence de récession généralisée. C'est ce qu'a déclaré Chris Senyek, stratège en chef des investissements chez Wolfe Research, à ses clients jeudi.

Il a indiqué que l'indice pourrait chuter entre 3 700 et 4 100 si l'économie américaine ralentit, ce qui représenterait une baisse de 30 à 37 % par rapport à son niveau de janvier.

L'indice S&P 500 a déjà chuté de plus de 7 % cette année et se situe 11 % en dessous de son pic de février. Il est officiellement entré en marché baissier au début du mois, après l'dent du 2 avril tarifaires . Depuis, le marché évolue latéralement.

Les prévisions de bénéfices s'effondrent sous l'effet des craintes de récession

Chris a déclaré que le plus grand danger actuellement réside dans les conséquences d'une éventuelle récession aux États-Unis. Dans ce cas, il prévoit une chute du bénéfice par action (BPA) du S&P 500, qui passerait de 266 $ à 225 $, soit une baisse de 15 %. Cette baisse correspond aux scénarios observés lors des précédents ralentissements économiques.

« Si l'incertitude causée par la politique tarifaire devait plonger l'économie américaine en récession en 2025, nous nous attendons à ce que le BPA du S&P 500 chute d'au moins 15 % par rapport aux niveaux actuels, conformément à la médiane de 16,7 % observée entre le pic et le creux du BPA au cours des quatre dernières récessions », a écrit Chris jeudi.

Il a également souligné que le ratio cours/bénéfice diminuerait dans ce cas. Le S&P 500 se négocie actuellement à 19,4 fois les bénéfices. Si ce ratio tombe à sa moyenne sur 15 ans (16,6) ou à sa moyenne sur 10 ans (18,4), et que le BPA atteint 225 $, l'indice s'effondrerait pour se situer entre 3 700 et 4 100 points.

Pour l'instant, la saison des résultats a bien commencé. Sur les 157 entreprises du S&P 500 ayant déjà publié leurs résultats, 76 % ont dépassé les attentes. C'est mieux que ce que les analystes prévoyaient le 31 mars.

À l'époque, ils prévoyaient un taux de croissance de 7,2 %, mais le taux moyen actuel — qui combine les résultats réels et les prévisions restantes — est maintenant de 8 %, selon John Butters, analyste principal des résultats chez FactSet.

La formation en croix de la mort annonce de nouvelles pertes à venir

Les graphiques émettent également des signaux d'alarme. Le 14 avril, la moyenne mobile à 50 jours du S&P 500 est passée sous sa moyenne mobile à 200 jours, formant ce que les traders appellent une « croix de la mort ».

Ce genre de croisement n'est pas normal. Il ne s'est produit que 50 fois depuis 1928, et lorsqu'il se produit, la situation empire généralement avant de s'améliorer.

Les données, tracpar Bank of America, montrent que dans les 20 jours suivant la formation d'une croix baissier, le S&P 500 a chuté de 0,5 % en moyenne, et a clôturé en baisse dans plus de la moitié de ces cas.

Si l'on élargit cette période à 40 jours, la situation ne s'améliore guère. L'indice finit toujours par baisser dans près de la moitié des cas, mais lorsqu'il remonte, il progresse de 0,9 % en moyenne.

En revanche, si l'on considère un horizon de 80 jours, la situation s'améliore. L'indice progresse la plupart du temps et enregistre un gain moyen de 2,6 % depuis la formation du croisement.

Mais dans ce cas précis, la situation est encore plus complexe. La moyenne mobile sur 200 jours était également en baisse au moment de la croix baissier, ce qui rend la configuration encore plus dangereuse.

Bank of America a analysé les données des périodes où les deux moyennes mobiles étaient orientées à la baisse durant les cinq jours précédant leur croisement. Dans ces rares configurations, le S&P 500 a terminé la séance en baisse deux fois sur trois au cours des 20 jours suivants, avec une perte moyenne de 1,6 %.

Les bonnes nouvelles n'apparaissent réellement qu'à partir du 40e jour, lorsque l'indice progresse dans plus de la moitié des cas et gagne environ 1 %. Si vous attendez deux mois, les chances sont encore meilleures : le marché monte dans 67 % des cas et le rendement moyen atteint 3,5 %.

Toutefois, ces gains ne surviennent qu'après une période de forte volatilité. Paul Ciana, de Bank of America, a déclaré cette semaine à ses clients : « Cela suggère que nous devrions envisager d'acheter lors d'un repli ou d'un nouveau test des plus bas en avril. »

À l'heure actuelle, la résistance du S&P 500 se situe autour de 5 500, et l'indice n'a pas été en mesure de franchir ce niveau et se situait juste en dessous, à 5 483.