Le S&P 500 se rapproche de ses pairs mondiaux après un début difficile à 2025

Le S&P 500 rattrape enfin les marchés internationaux après avoir été surperformé au premier semestre 2025.

Alors que les investisseurs aux portefeuilles diversifiés s'appuyaient sur des actifs non américains pour leurs rendements, juillet inverse la tendance. L'indice américain surpasse désormais les principaux ETF mondiaux qui avaient précédemment pris l'avantage, y compris ceux liés à l'Europe, aux marchés émergents et aux actions mondiales hors États-Unis.

Ce retournement survient alors que les tensions commerciales s'intensifient à nouveau sous la présidence de Donald Trump. Lors d'un appel avec Kristen Welker de « Meet the Press » de NBC, Trump a pointé les niveaux records de Wall Street comme preuve que les tarifs douaniers sont « très bien reçus ». Pour les investisseurs américains verrouillés dans le S&P 500, cette confiance semble justifiée… du moins pour l'instant.

La Maison Blanche cible le Brésil et le Canada alors que les ETF glissent

Les marchés américains peuvent être en hausse, mais les actifs étrangers sont sous pression. L'ETF iShares MSCI Brésil (EWZ), qui surperformait le S&P 500 plus tôt cette année, est désormais en baisse de 4,6 % rien qu'en juillet.

Cette baisse est survenue après que Trump a imposé un tarif douanier brutal de 50 % sur les importations brésiliennes cette semaine. L'ETF iShares MSCI Canada (EWC) accuse également du retard, suivant un schéma similaire. Les deux pays font désormais face à des représailles commerciales directes de Washington, et le marché réagit rapidement.

Ulrike Hoffmann-Burchardi, Directrice des Investissements pour les Amériques et Directrice Globale des Actions chez UBS Global Wealth Management, a déclaré dans une note que Trump semble « encouragé à intensifier les actions commerciales » après avoir remporté certains combats politiques récents.

Ulrike a noté que de nombreuses actions fortement pondérées dans le S&P 500 sont largement épargnées par ces chocs tarifaires. « Nous pensons que l'indice peut grimper à 6 500 d'ici juin prochain malgré une volatilité périodique », a-t-elle a écrit. Cela représenterait une hausse d'environ 4 % par rapport au niveau de l'indice vendredi dernier.

L'isolation dont parle Ulrike provient de la forte exposition du S&P 500 à la technologie et à d'autres secteurs qui ne sont pas directement liés au flux de biens physiques.

Cela rend plus difficile l'impact des tarifs douaniers sur la valeur de nombreuses grandes entreprises américaines. Cela donne également aux actions nationales un coussin que les fonds internationaux n'ont pas actuellement.

Les États-Unis récupèrent leur domination alors que les paris mondiaux perdent de leur élan

Au premier semestre 2025, les marchés étrangers avaient l'avantage — une situation rare compte tenu de la décennie de performance dirigée par les États-Unis. Mais en juillet, cette dynamique a commencé à s'inverser.

Les ETF mondiaux de Vanguard excluant les États-Unis accusent désormais du retard par rapport au S&P 500, effaçant les gains précédents. Les investisseurs qui ont tout misé sur la diversification au début de l'année voient désormais les actions américaines reprendre l'avantage.

Peter Oppenheimer, Stratège Global des Actions en Chef chez Goldman Sachs International, a déclaré que les actions américaines restent chères. « Les écarts de valorisation entre les États-Unis et le reste du monde sont à des niveaux historiques », a écrit Peter dans une note aux clients.

Même avec cela, il a admis que les États-Unis ont retrouvé leurs pieds plus rapidement que prévu. « Après une décennie de domination dirigée par les États-Unis, le cas pour la diversification est de retour », a-t-il dit, mais les chiffres actuels prouvent le contraire.

Le retour en grâce du S&P 500 exerce une pression sur les fonds mondiaux qui étaient censés être le pari sûr lors d'une année électorale volatile. Mais cette sécurité semble plus faible maintenant que le Brésil et le Canada subissent des coups directs. Les nouveaux tarifs douaniers de Trump font plus de dégâts à l'étranger qu'à domicile, du moins à court terme.

Les investisseurs avec une exposition plus large pourraient ressentir la pression plus que ceux qui sont restés fidèles à l'indice américain de base. Et avec Ulrike prévoyant un niveau de 6 500 d'ici l'été prochain, ce pari sur le S&P 500 commence à redevenir plus attrayant, même s'il s'accompagne de fluctuations occasionnelles.

Pour l'instant, le marché boursier américain tourne à plein régime, tarifs douaniers ou pas. Et à moins qu'un changement radical ne survienne, juillet pourrait être le point où les États-Unis récupèrent pleinement leur avance sur le reste du monde.