S&P 500 aproxima-se dos pares globais após início difícil de 2025

O S&P 500 está finalmente a recuperar terreno aos mercados internacionais após ter sido superado na primeira metade de 2025.

Enquanto os investidores com portfólios diversificados têm apostado em ativos não americanos para retornos, julho está a inverter a tendência. O índice dos EUA está agora a superar os principais ETFs globais que anteriormente lideravam, incluindo aqueles ligados à Europa, mercados emergentes e ações mundiais ex-EUA.

Esta inversão ocorre mesmo enquanto as tensões comerciais aumentam novamente sob o Presidente Donald Trump. Durante uma chamada com Kristen Welker do "Meet the Press" da NBC, Trump apontou para os níveis recorde da Wall Street como prova de que as tarifas estão a ser "muito bem recebidas". Para os investidores dos EUA comprometidos com o S&P 500, essa confiança parece justificada… pelo menos por agora.

Casa Branca aponta Brasil e Canadá como ETFs deslizam

Os mercados dos EUA podem estar em alta, mas os ativos estrangeiros estão sob pressão. O ETF iShares MSCI Brazil (EWZ), que tinha estado a superar o S&P 500 no início deste ano, está agora em baixa de 4,6% apenas em julho.

Essa queda ocorreu após Trump impor uma brutal tarifa de 50% sobre as importações brasileiras esta semana. O ETF iShares MSCI Canada (EWC) também está a ficar para trás, seguindo um padrão semelhante. Ambos os países estão agora a enfrentar retaliação comercial direta de Washington, e o mercado está a reagir rapidamente.

Ulrike Hoffmann-Burchardi, Diretora de Investimentos para as Américas e Diretora Global de Ações na UBS Global Wealth Management, disse num relatório que Trump parece "encorajado a escalar as ações comerciais" após vencer algumas lutas políticas recentes.

Ulrike observou que muitas das ações com maior peso no S&P 500 estão em grande parte seguras destes choques tarifários. "Achamos que o índice pode subir para 6.500 até junho do próximo ano apesar da volatilidade periódica", disse ela escreveu. Isso representaria um aumento de cerca de 4% em relação ao nível em que o índice estava na última sexta-feira.

A proteção da qual Ulrike fala vem da forte exposição do S&P 500 à tecnologia e a outros setores que não estão diretamente ligados ao fluxo de bens físicos.

Isso torna mais difícil para as tarifas afetarem o valor de muitas grandes empresas dos EUA. Também dá às ações domésticas uma almofada que os fundos internacionais simplesmente não têm neste momento.

EUA recuperam o domínio enquanto as apostas globais perdem força

Durante a primeira metade de 2025, os mercados estrangeiros tinham a vantagem — uma situação rara, dado a última década de desempenho liderado pelos EUA. Mas até julho, essa dinâmica começou a inverter-se.

Os ETFs globais da Vanguard que excluem os EUA estão agora a ficar para trás do S&P 500, apagando ganhos anteriores. Os investidores que apostaram tudo na diversificação no início do ano estão agora a ver as ações dos EUA a recuperar a liderança novamente.

Peter Oppenheimer, Estrategista Global de Ações Chefe na Goldman Sachs International, disse que as ações dos EUA ainda estão caras. "Os diferenciais de avaliação entre os EUA e o resto do mundo estão em máximos históricos", escreveu Peter num memorando para clientes.

Mesmo com isso, ele admitiu que os EUA recuperaram o seu equilíbrio mais rápido do que o esperado. "Após uma década de domínio liderado pelos EUA, o caso para a diversificação voltou", disse ele, mas os números atuais estão a provar o contrário.

A recuperação do S&P 500 coloca pressão sobre os fundos globais que deveriam ser a aposta segura num ano eleitoral volátil. Mas essa segurança parece mais fraca agora que o Brasil e o Canadá estão a receber golpes diretos. As novas tarifas de Trump estão a causar mais danos no exterior do que em casa, pelo menos a curto prazo.

Os investidores com exposição mais ampla podem sentir a pressão mais do que aqueles que se mantiveram com o índice central dos EUA. E com Ulrike a prever um nível de 6.500 até ao próximo verão, essa aposta no S&P 500 está a começar a parecer mais atraente novamente, mesmo que venha com oscilações ocasionais.

Neste momento, o mercado acionista americano está a arder, com ou sem tarifas. E a menos que algo drástico mude, julho pode ser o ponto em que os EUA recuperam totalmente a sua liderança em relação ao resto do mundo.