S&P 500在2025开局不利后正接近全球同行

在2025年上半年被超越后，标普500指数终于正在追赶国际市场。

虽然拥有多元化投资组合的投资者一直依赖非美国资产获取回报，但7月正在扭转这一局面。美国指数现在正超越此前占据主导地位的主要全球ETF，包括与欧洲、新兴市场和非美国全球股票相关的ETF。

尽管在唐纳德·特朗普总统任下贸易紧张局势再次升级，但这一逆转还是发生了。在与NBC《会见press》的Kristen Welker的通话中，特朗普指出华尔街的创纪录水平证明关税正受到“非常良好的欢迎”。对于锁定标普500的美国投资者来说，这种信心似乎是有道理的……至少目前是这样。

白宫将巴西和加拿大列为目标，ETF下跌

美国市场可能上涨，但外国资产面临压力。iShares MSCI巴西ETF（EWZ）今年早些时候曾跑赢标普500指数，但在7月仅下跌了4.6%。

这一跌幅发生在特朗普本周对巴西进口商品征收残酷的50%关税之后。iShares MSCI加拿大ETF（EWC）也在落后，遵循类似的模式。这两个国家现在正面临华盛顿的直接贸易报复，市场反应迅速。

瑞银全球财富管理（UBS Global Wealth Management）美洲首席投资官兼全球股票主管Ulrike Hoffmann-Burchardi在一封备忘录中表示，特朗普似乎在赢得一些最近的政策斗争后，“更有胆量升级贸易行动”。

Ulrike指出，标普500指数中权重最大的许多股票在很大程度上免受这些关税冲击的影响。“我们认为，尽管会出现周期性波动，但该指数明年6月有望攀升至6,500点，”她说 另一篇帖子中。这将代表该指数上周五所处水平上涨约4%。

Ulrike所提到的绝缘性来自于标普500指数对科技和其他不直接与实物商品流动挂钩的行业的重度敞口。

这使得关税更难损害许多大型美国公司的价值。这也为国内股票提供了国际基金目前所不具备的缓冲。

美国恢复主导地位，全球押注失去动力

在2025年上半年，外国市场占据上风——鉴于过去十年美国主导的表现，这是一种罕见的情况。但到了7月，这种动态开始逆转。

Vanguard排除美国后的全球ETF现在落后于标普500指数，抹去了早期的涨幅。年初全仓押注多元化的投资者现在正看着美国股票再次领先。

高盛国际（Goldman Sachs International）首席全球股票策略师Peter Oppenheimer表示，美国股票仍然昂贵。“美国与世界其他地区之间的估值差距处于历史高位，”Peter在一份客户备忘录中写道。

即使如此，他承认美国比预期更快地重新站稳脚跟。“在美国主导的十年之后，多元化的理由又回来了，”他说，但当前数据证明并非如此。

标普500指数的回归给那些本应在动荡的选举年成为安全押注的全球基金带来压力。但随着巴西和加拿大遭受直接打击，这种安全性现在看起来较弱。特朗普的新关税在短期内对国外的损害大于国内。

拥有更广泛敞口的投资者可能会感到压力，比那些坚持核心美国指数的投资者更大。随着Ulrike预测明年夏季达到6,500点，对标普500指数的这一押注开始再次显得更具吸引力，尽管它伴随着偶尔的波动。

目前，美国股市运行火热，无论关税如何。除非发生剧烈变化，否则7月可能是美国完全重新夺回全球领先地位的转折点。