س&P 500 يقترب من نظرائه العالميين بعد بداية خادعة لـ 2025

مؤشر S&P 500 أخيراً يلحق بالأسواق الدولية بعد أن تم تفوقه في النصف الأول من عام 2025.

بينما كان المستثمرون ذوو المحافظ المتنوعة يعتمدون على الأصول غير الأمريكية للعوائد، يوليو يقلب السيناريو. الآن يتفوق المؤشر الأمريكي على صناديق ETF العالمية الرئيسية التي كانت تقود سابقاً، بما في ذلك تلك المرتبطة بأوروبا والأسواق الناشئة والأسواق العالمية خارج الولايات المتحدة.

يأتي هذا الانعكاس حتى مع تصاعد التوترات التجارية مرة أخرى تحت رئاسة دونالد ترامب. خلال مكالمة مع كريستين ويلكر من برنامج "Meet the Press" على NBC، أشار ترامب إلى مستويات وول ستريت القياسية كدليل على أن التعريفات الجمركية تُستقبل "بشكل جيد جداً". بالنسبة للمستثمرين الأمريكيين المرتبطين بـ S&P 500، يبدو هذا الثقة مبررة... على الأقل في الوقت الحالي.

البيت الأبيض يستهدف البرازيل وكندا بينما تنزلق صناديق ETF

قد تكون الأسواق الأمريكية في ارتفاع، لكن الأصول الأجنبية تحت الضغط. صندوق iShares MSCI Brazil ETF (EWZ)، الذي كان يتفوق على S&P 500 في وقت سابق من هذا العام، انخفض الآن بنسبة 4.6% فقط في يوليو.

جاء هذا الانخفاض بعد أن فرض ترامب تعريفة جمركية قاسية بنسبة 50% على الواردات البرازيلية هذا الأسبوع. صندوق iShares MSCI Canada ETF (EWC) يتخلف أيضاً، متبعاً نمطاً مشابهاً. تواجه كلتا الدولتان الآن انتقاماً تجارياً مباشراً من واشنطن، والسرد يتفاعل بسرعة.

قالت أولريك هوفمان-بورشاردي، كبيرة مسؤولي الاستثمار للأمريكتين والرئيسة العالمية للأسهم في إدارة الثروات العالمية في UBS، في مذكرة أن ترامب يبدو "مُشجَّعاً لتصعيد الإجراءات التجارية" بعد الفوز ببعض المعارك السياسية الأخيرة.

أشارت أولريك إلى أن العديد من الأسهم ذات الأوزان الثقيلة في S&P 500 آمنة إلى حد كبير من هذه الصدمات التعريفية. "نعتقد أن المؤشر يمكن أن يرتفع إلى 6,500 بحلول يونيو من العام المقبل على الرغم من التقلبات الدورية،" قالت كتب. وهذا سيُمثل ارتفاعاً بنسبة حوالي 4% من حيث وقف المؤشر يوم الجمعة الماضي.

العزل الذي تتحدث عنه أولريك يأتي من التعرض الثقيل لـ S&P 500 للتكنولوجيا وقطاعات أخرى غير مرتبطة مباشرة بتدفق السلع المادية.

هذا يجعل من الصعب على التعريفات الجمركية أن تلحق الضرر بقيمة العديد من الشركات الأمريكية الكبيرة. كما يمنح الأسهم المحلية وسادة لا تمتلكها الصناديق الدولية حالياً.

الولايات المتحدة تستعيد الهيمنة بينما تفقد الرهانات العالمية زخمها

خلال النصف الأول من عام 2025، كانت الأسواق الأجنبية في المقدمة — وهي حالة نادرة، نظراً لعقد من الأداء بقيادة الولايات المتحدة. ولكن بحلول يوليو، بدأ هذا الديناميكية في الانعكاس.

صناديق Vanguard العالمية باستثناء الولايات المتحدة تتخلف الآن عن S&P 500، مما يمحو المكاسب السابقة. المستثمرون الذين استثمروا كل شيء في التنويع في بداية العام يشاهدون الآن الأسهم الأمريكية تتقدم مرة أخرى.

قال بيتر أوبنهايمر، كبير استراتيجيي الأسهم العالمية في Goldman Sachs International، إن الأسهم الأمريكية لا تزال باهظة الثمن. "فروقات التقييم بين الولايات المتحدة وبقية العالم هي في أعلى مستوياتها التاريخية،" كتب بيتر في مذكرة للعملاء.

حتى مع ذلك، اعترف بأن الولايات المتحدة استعادت توازنها بشكل أسرع مما كان متوقعاً. "بعد عقد من الهيمنة بقيادة الولايات المتحدة، عاد الحجة للتنويع،" قال، لكن الأرقام الحالية تثبت العكس.

يعيد comeback S&P 500 الضغط على الصناديق العالمية التي كان من المفترض أن تكون الرهان الآمن في عام انتخابي متقلب. لكن هذا الأمان يبدو أضعف الآن أن البرازيل وكندا تتلقى ضربات مباشرة. التعريفات الجمركية الجديدة لترامب تلحق ضرراً أكبر في الخارج منه في الداخل، على الأقل على المدى القصير.

المستثمرون ذوو التعرض الأوسع قد يشعرون بالضغط أكثر من أولئك الذين التزموا بالمؤشر الأمريكي الأساسي. ومع توقع أولريك لمستوى 6,500 بحلول الصيف المقبل، يبدأ هذا الرهان على S&P 500 في الظهور أكثر جاذبية مرة أخرى، حتى لو كان يأتي مع تقلبات دورية.

في الوقت الحالي، سوق الأسهم الأمريكي يعمل بحماس، مع التعريفات الجمركية أو بدونها. وما لم يتغير شيء جذري، قد يكون يوليو هو النقطة حيث تستعيد الولايات المتحدة زعامتها بالكامل من بقية العالم.