يقترب مؤشر ستاندرد آند بورز 500 من أداء نظرائه العالميين بعد بداية صعبة لعام 2025

بدأ مؤشر ستاندرد آند بورز 500 أخيراً في اللحاق بالأسواق الدولية بعد أن تفوقت عليها في النصف الأول من عام 2025.

بينما كان المستثمرون ذوو المحافظ الاستثمارية المتنوعة يعتمدون على الأصول غير الأمريكية لتحقيق العوائد، فإن شهر يوليو يُغيّر هذا الوضع. إذ يتفوق المؤشر الأمريكي الآن على صناديق المؤشرات المتداولة العالمية الرئيسية التي كانت تتصدر الأداء سابقاً، بما في ذلك تلك المرتبطة بأوروبا والأسواق الناشئة وأسهم الدول الأخرى غير الأمريكية.

يأتي هذا التراجع في الوقت الذي تتصاعد فيه التوترات التجارية مجدداً فيdent الرئيس دونالد ترامب. خلال مكالمة مع كريستين ويلكر من برنامج "ميت ذا برس" على قناة إن بي سي، أشار ترامب إلى المستويات القياسية التي سجلتها وول ستريت كدليل على أن الرسوم الجمركية "تُلاقي استحساناً كبيراً". بالنسبة للمستثمرين الأمريكيين المرتبطين بمؤشر ستاندرد آند بورز 500، تبدو هذه الثقة مبررة... على الأقل في الوقت الراهن.

البيت الأبيض يستهدف البرازيل وكندا مع انخفاض صناديق المؤشرات المتداولة

رغم ارتفاع الأسواق الأمريكية، إلا أن الأصول الأجنبية تتعرض لضغوط. فقد انخفض مؤشر iShares MSCI Brazil ETF (EWZ)، الذي كان متفوقاً على مؤشر S&P 500 في وقت سابق من هذا العام، بنسبة 4.6% خلال شهر يوليو فقط.

جاء هذا الانخفاض بعد أن فرض ترامب تعريفة جمركية باهظة بنسبة 50% على الواردات البرازيلية هذا الأسبوع. كما يتراجع مؤشر iShares MSCI Canada ETF (EWC) أيضاً، متبعاً نمطاً مماثلاً. يواجه كلا البلدين الآن إجراءات تجارية انتقامية مباشرة من واشنطن، ويتفاعل السوق بسرعة مع هذا الوضع.

قالت أولريك هوفمان-بورتشاردي، كبيرة مسؤولي الاستثمار في الأمريكتين والرئيسة العالمية للأسهم في إدارة الثروات العالمية في بنك يو بي إس، في مذكرة أن ترامب يبدو "أكثر جرأة على تصعيد الإجراءات التجارية" بعد فوزه في بعض المعارك السياسية الأخيرة.

أشارت أولريك إلى أن العديد من الأسهم ذات الوزن الأكبر في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بمنأى إلى حد كبير عن هذه الصدمات الجمركية. وكتبت: "نعتقد أن المؤشر قادر على الارتفاع إلى 6500 نقطة بحلول يونيو من العام المقبل على الرغم من التقلبات الدورية" .ويمثل ذلك ارتفاعًا بنحو 4% عن مستوى المؤشر يوم الجمعة الماضي.

إن الحماية التي تتحدث عنها أولريك تأتي من انكشاف مؤشر ستاندرد آند بورز 500 الكبير على قطاع التكنولوجيا والقطاعات الأخرى التي لا ترتبط بشكل مباشر بتدفق السلع المادية.

هذا يجعل من الصعب على الرسوم الجمركية التأثير dent على قيمة العديد من الشركات الأمريكية الكبرى. كما أنه يوفر للأسهم المحلية حماية لا تتمتع بها الصناديق الدولية حالياً.

تستعيد الولايات المتحدة هيمنتها مع تراجع زخم الرهانات العالمية

خلال النصف الأول من عام 2025، كانت الأسواق الخارجية هي المهيمنة، وهو وضع نادر بالنظر إلى الأداء القوي الذي قادته الولايات المتحدة خلال العقد الماضي. ولكن بحلول شهر يوليو، بدأ هذا الوضع بالتغير.

تتراجع صناديق المؤشرات المتداولة العالمية التابعة لشركة فانغارد، باستثناء الولايات المتحدة، عن مؤشر ستاندرد آند بورز 500، مما أدى إلى تبديد المكاسب السابقة. ويشهد المستثمرون الذين ركزوا جهودهم على التنويع في بداية العام، عودة الأسهم الأمريكية إلى الصدارة.

قال بيتر أوبنهايمر، كبير استراتيجيي الأسهم العالمية في غولدمان ساكس إنترناشونال، إن أسعار الأسهم الأمريكية لا تزال مرتفعة. وكتب بيتر في مذكرة موجهة إلى أحد العملاء: "إن فروق التقييم بين الولايات المتحدة وبقية العالم وصلت إلى مستويات قياسية تاريخية".

مع ذلك، أقرّ بأن الولايات المتحدة استعادت مكانتها أسرع من المتوقع. وقال: "بعد عقد من الهيمنة بقيادة الولايات المتحدة، عادت الحاجة إلى التنويع الاقتصادي"، لكن الأرقام الحالية تُثبت عكس ذلك.

يُشكّل انتعاش مؤشر ستاندرد آند بورز 500 ضغطاً على الصناديق العالمية التي كان يُفترض أن تكون ملاذاً آمناً في عام انتخابي متقلب. لكن هذا الأمان يبدو أضعف الآن بعد أن تضررت البرازيل وكندا بشكل مباشر. تُلحق التعريفات الجمركية الجديدة التي فرضها ترامب ضرراً أكبر في الخارج منه في الداخل، على الأقل في المدى القصير.

قد يشعر المستثمرون ذوو الاستثمارات المتنوعة بضغوط أكبر من أولئك الذين اقتصروا على المؤشر الأمريكي الأساسي. ومع توقعات أولريك بوصول المؤشر إلى مستوى 6500 نقطة بحلول الصيف المقبل، بدأت هذه الرهانات على مؤشر ستاندرد آند بورز 500 تبدو أكثر جاذبية من جديد، حتى وإن شابها بعض التقلبات.

يشهد سوق الأسهم الأمريكي انتعاشاً ملحوظاً في الوقت الراهن، بغض النظر عن الرسوم الجمركية. وما لم يطرأ تغيير جذري، فقد يكون شهر يوليو هو اللحظة التي تستعيد فيها الولايات المتحدة ريادتها الكاملة على حساب بقية دول العالم.