S&P 500、2025の荒涼としたスタート後、グローバルな同業者を追跡

S&P 500は、2025年の前半に国際市場に劣後した後、ようやく追いついています。

多様なポートフォリオを持つ投資家がリターンを得るために非米国資産に依存してきた間、7月は状況が一転しました。米国指数は、以前はリードしていたヨーロッパ、新興市場、米国除外の世界株式に連動する主要なグローバルETFを凌駕し始めています。

この反転は、ドナルド・トランプ大統領の下で貿易緊張が再び高まっている中でも起きています。NBCの「Meet the Press」のクリステン・ウェルカーとの電話通話で、トランプはウォールスト리트の記録的な水準を、関税が「非常に良く受け入れられている」ことの証拠として指摘しました。S&P 500に固定された米国投資家にとって、その自信は正当化されているようです…少なくとも今のところは。

ホワイトハウス、ETFの下落の中でブラジルとカナダを標的に

米国市場は上昇しているかもしれませんが、外国資産は圧力下にあります。今年前半にS&P 500を上回っていたiShares MSCI Brazil ETF（EWZ）は、7月だけで4.6％下落しています。

この下落は、トランプが今週、ブラジルの輸入品に過酷な50％の関税を課した後に起こりました。iShares MSCI Canada ETF（EWC）も同様のパターンに従って後れを取っています。両国は現在、ワシントンからの直接的な貿易報復に直面しており、市場は急速に反応しています。

UBSグローバル・ウェルス・マネジメントのアメリカ担当チーフ・インベストメント・オフィサー兼グローバル・エクイティ・ヘッドであるUlrike Hoffmann-Burchardiは、ノートの中で、トランプは最近の政策闘争でいくつかの勝利を収めた後、「貿易行動をエスカレートさせる」ことに「勇気付けられている」ように見えると述べています。

Ulrikeは、S&P 500の最も重み付けの大きい株式の多くは、これらの関税ショックから主に安全であると指摘しました。「私たちは、定期的なボラティリティにもかかわらず、来年6月までに指数が6,500まで上昇すると考えています」と彼女は 別の投稿でと述べています。これは、先週金曜日の指数の水準から約4％の上昇を意味します。

Ulrikeが話している防壁は、物理的な商品の流れに直接結びついていないテクノロジーや他のセクターへのS&P 500の重い暴露から来ています。

これは、関税が多くの大手米国企業の価値を損なうことをより困難にします。また、国際ファンドが現在持っていない、国内株式にクッションを与えます。

グローバルな賭けが勢いを失う中、米国が支配力を回復

2025年の前半、外国市場が優位に立っていました。これは、過去10年間の米国主導のパフォーマンスを考えると稀な状況です。しかし、7月までに、そのダイナミクスは再び米国側に傾き始めています。

米国除外のVanguardのグローバルETFは現在S&P 500に後れを取っており、 earlier な利益を帳消しにしています。年初に多様化に全力を注いだ投資家は、今、米国株式が再びリードしているのを見守っています。

ゴールドマン・サックス・インターナショナルのチーフ・グローバル・エクイティ・ストラテジストであるPeter Oppenheimerは、米国株式はまだ割高であると述べています。「米国と世界の他の部分との間のバリュエーション・スプレッドは歴史的な高水準にあります」とPeterはクライアントメモに書き記しました。

それでも彼は、米国が予想より速く基盤を取り戻したと認めた。「米国主導の支配が10年間続いた後、多角化の必要性が再び浮上している」と彼は語ったが、現在の数字はそれを裏切っている。

S&P 500の復活は、変動性の大きい選挙年において安全策と見なされていたグローバルファンドに圧力をかけている。しかし、ブラジルとカナダが直接的な打撃を受けている今、その安全性は以前よりも脆弱に見える。トランプ氏の新たな関税は、少なくとも短期的には国内よりも海外でより大きな被害をもたらしている。

より広範な露出を持つ投資家は、米国コアインデックスに固執した投資家よりも圧迫感を感じるだろう。そして、ウルリケ氏が来年の夏までにS&P 500が6,500水準に達すると予測していることを考えると、 occasionalな変動を伴うものの、S&P 500への賭けは再び魅力的に見え始めている。

現在、米国の株式市場は関税の有無にかかわらず過熱している。劇的な変化がない限り、7月は米国が世界他の地域から完全に主導権を取り戻す転換点となる可能性がある。