S&P 500 지수, 2025년 초 부진한 출발에도 불구하고 글로벌 지수와의 격차 좁혀

S&P 500 지수는 2025년 상반기에 국제 시장에 비해 부진한 성적을 보인 후 마침내 국제 시장을 따라잡고 있습니다.

포트폴리오를 다각화한 투자자들이 수익률을 위해 미국 이외 자산에 의존해 왔지만, 7월에는 상황이 역전되고 있습니다. 미국 지수는 이제 유럽, 신흥 시장, 미국 외 세계 주식 관련 ETF를 포함하여 이전에 선두를 달렸던 주요 글로벌 ETF를 앞지르고 있습니다.

이러한 입장 변화는 도널드 트럼프 대통령dent 이후 무역 긴장이 다시 고조되는 가운데 나온 것입니다. 트럼프 대통령은 NBC '밋 더 프레스'의 크리스틴 웰커와의 전화 통화에서 월가의 사상 최고치 경신을 근거로 관세 조치가 "매우 긍정적인 반응을 얻고 있다"고 주장했습니다. S&P 500 지수에 투자한 미국 투자자들에게는 이러한 자신감이 적어도 지금으로서는 타당해 보입니다.

백악관, ETF 하락세 속 브라질과 캐나다 겨냥해

미국 증시는 상승세를 보이고 있지만, 해외 자산은 압박을 받고 있습니다. 올해 초 S&P 500 지수를 상회하는 성과를 보였던 iShares MSCI 브라질 ETF(EWZ)는 7월 한 달 동안에만 4.6% 하락했습니다.

이번 주 트럼프 대통령이 브라질산 수입품에 50%라는 파격적인 관세를 부과한 이후 주가가 하락했습니다. iShares MSCI Canada ETF(EWC) 역시 비슷한 흐름을 보이며 뒤처지고 있습니다. 두 나라는 현재 워싱턴으로부터 직접적인 무역 보복 조치를 받고 있으며, 시장은 이에 빠르게 반응하고 있습니다.

UBS 글로벌 자산운용의 미주 지역 최고투자책임자 겸 글로벌 주식 부문 총괄인 울리케 호프만-부르하르디는 보고서에서 트럼프 대통령이 최근 몇몇 정책적 공방에서 승리한 후 "무역 조치를 강화하려는 의지가 강해진 것 같다"고 밝혔습니다.

울리케는 S&P 500 지수에서 비중이 큰 종목들은 관세 충격으로부터 대체로 안전하다고 지적했습니다. 그녀는 "주기적인 변동성에도 불구하고 내년 6월까지 지수가 6,500까지 상승할 수 있을 것으로 예상한다"고 썼습니다. 이는 지난 금요일 지수 대비 약 4% 상승에 해당합니다.

울리케가 말하는 절연 효과는 S&P 500 지수가 물리적 상품의 흐름과 직접적으로 연결되지 않은 기술 및 기타 부문에 크게 의존하고 있다는 점에서 비롯됩니다.

이는 관세가 많은 대형 미국 기업의 가치에 dent 영향을 최소화합니다. 또한, 현재 국제 펀드들이 갖지 못한 국내 주식에 대한 완충 장치를 제공합니다.

글로벌 투자 열기가 식으면서 미국이 주도권을 되찾고 있다

2025년 상반기에는 해외 시장이 우위를 점했는데, 이는 지난 10년간 미국 시장이 주도해 온 것을 고려하면 이례적인 현상이었습니다. 하지만 7월부터 이러한 역학 관계가 다시 미국으로 기울기 시작했습니다.

미국을 제외한 뱅가드의 글로벌 ETF는 현재 S&P 500 지수를 따라잡지 못하고 있으며, 앞서 기록했던 상승분을 모두 반납했습니다. 연초에 분산 투자를 위해 전력을 다했던 투자자들은 이제 미국 주식 시장이 다시 앞서나가는 모습을 지켜보고 있습니다.

골드만삭스 인터내셔널의 수석 글로벌 주식 전략가인 피터 오펜하이머는 미국 주식이 여전히 고평가되어 있다고 말했습니다. 그는 고객에게 보낸 메모에서 "미국과 나머지 세계 주식 간의 밸류에이션 스프레드가 사상 최고치를 기록하고 있다"고 썼습니다.

그럼에도 불구하고 그는 미국이 예상보다 빠르게 입지를 회복하고 있다는 점을 인정했다. "미국이 주도한 10년 간의 지배 이후, 다변화의 필요성이 다시 대두되었습니다."라고 그는 말했지만, 현재 수치는 그와는 다른 양상을 보이고 있다.

S&P 500 지수의 반등은 변동성이 큰 선거의 해에 안전자산으로 여겨졌던 글로벌 펀드에 압력을 가하고 있습니다. 브라질과 캐나다가 직접적인 타격을 입으면서 이러한 안전자산의 입지는 더욱 약해 보입니다. 트럼프 대통령의 새로운 관세는 적어도 단기적으로는 국내보다 해외에 더 큰 피해를 주고 있습니다.

다양한 부문에 투자한 투자자들은 핵심 미국 지수에 집중한 투자자들보다 더 큰 압박을 느낄 수 있습니다. 울리케가 내년 여름까지 S&P 500 지수가 6,500선에 도달할 것으로 예측하면서, 때때로 변동성이 있더라도 S&P 500에 투자하는 것이 다시 매력적으로 보이기 시작했습니다.

현재 미국 증시는 관세 여부와 관계없이 과열된 상태입니다. 그리고 극적인 변화가 없다면, 7월은 미국이 세계 금융 시장에서 선두 자리를 완전히 되찾는 시점이 될 수 있습니다.