S&P 500 holt nach grostem Start zu 2025 auf globale Kollegen auf

Der S&P 500 holt endlich zu den internationalen Märkten auf, nachdem er in der ersten Hälfte von 2025 übertroffen wurde.

Während Investoren mit diversifizierten Portfolios für Renditen auf Nicht-US-Assets zurückgegriffen haben, dreht sich im Juli das Blatt. Der US-Index übertrifft nun wichtige globale ETFs, die zuvor die Führung übernommen hatten, einschließlich solcher, die mit Europa, Schwellenmärkten und ex-US-Weltaktien verbunden sind.

Diese Umkehrung erfolgt, obwohl die Handelsspannungen unter Präsident Donald Trump wieder zunehmen. Während eines Gesprächs mit Kristen Welker von NBCs „Meet the Press“ verwies Trump auf die Rekordwerte an der Wall Street als Beweis dafür, dass die Zölle „sehr gut aufgenommen“ werden. Für US-Investoren, die im S&P 500 gebunden sind, scheint dieses Vertrauen gerechtfertigt… zumindest vorerst.

Weißes Haus zielt auf Brasilien und Kanada, während ETFs einbrechen

Die US-Märkte mögen steigen, aber ausländische Assets stehen unter Druck. Der iShares MSCI Brazil ETF (EWZ), der Anfang dieses Jahres den S&P 500 noch übertroffen hatte, ist im Juli allein um 4,6 % gefallen.

Dieser Rückgang erfolgte, nachdem Trump dieser Woche einen brutalen Zoll von 50 % auf brasilianische Importe verhängt hat. Der iShares MSCI Canada ETF (EWC) fällt ebenfalls zurück und folgt einem ähnlichen Muster. Beide Länder stehen nun vor direkter Handelsretaliation aus Washington, und der Markt reagiert schnell.

Ulrike Hoffmann-Burchardi, Chief Investment Officer für die Amerikas und Global Head of Equities bei UBS Global Wealth Management, sagte in einem Bericht, dass Trump nach einigen jüngsten politischen Siegen „ermutigt“ erscheine, Handelsmaßnahmen zu eskalieren.

Ulrike bemerkte, dass viele der am stärksten gewichteten Aktien im S&P 500 weitgehend vor diesen Zollschocks geschützt sind. „Wir glauben, dass der Index trotz periodischer Volatilität bis Juni nächsten Jahres auf 6.500 klettern kann“, sagte sie schrieb. Dies würde einem Anstieg von etwa 4 % entsprechen im Vergleich zu dem Stand des Index am vergangenen Freitag.

Die Isolation, von der Ulrike spricht, resultiert aus der starken Exposition des S&P 500 gegenüber Technologie und anderen Sektoren, die nicht direkt mit dem Fluss physischer Waren verbunden sind.

Das macht es schwieriger, dass Zölle den Wert vieler großer US-Unternehmen schmälern. Es gibt inländischen Aktien auch einen Puffer, den internationale Fonds im Moment einfach nicht haben.

US erlangt Dominanz zurück, während globale Wetten an Schwung verlieren

Während der ersten Hälfte von 2025 hatten ausländische Märkte die Oberhand – eine seltene Situation, wenn man die letzte Dekade der von den US geführten Performance betrachtet. Bis Juli hat sich diese Dynamik jedoch wieder umgekehrt.

Vanguards globale ETFs ohne die US fallen nun hinter den S&P 500 zurück und wischen frühere Gewinne weg. Investoren, die zu Beginn des Jahres voll auf Diversifikation gesetzt haben, sehen nun, wie US-Aktien wieder in Führung gehen.

Peter Oppenheimer, Chief Global Equity Strategist bei Goldman Sachs International, sagte, US-Aktien seien immer noch teuer. „Die Bewertungsunterschiede zwischen den US und dem Rest der Welt sind auf historischen Höchstständen“, schrieb Peter in einem Kundenmemo.

Trotzdem gab er zu, dass die US ihre Position schneller zurückerobert hat als erwartet. „Nach einem Jahrzehnt der von den US geführten Dominanz ist die Argumentation für Diversifikation wieder da“, sagte er, aber die aktuellen Zahlen beweisen das Gegenteil.

Der Comeback des S&P 500 setzt globale Fonds unter Druck, die als sichere Wette in einem volatilen Wahljahr galten. Aber diese Sicherheit wirkt jetzt schwächer, da Brasilien und Kanada direkte Treffer abbekommen. Trumps neue Zölle verursachen im Ausland mehr Schaden als im Inland, zumindest kurzfristig.

Investoren mit breiterer Exposition könnten stärker unter Druck geraten als diejenigen, die sich auf den Kern-US-Index konzentriert haben. Und da Ulrike ein Niveau von 6.500 bis zum nächsten Sommer prognostiziert, wirkt die Wette auf den S&P 500 wieder attraktiver, auch wenn sie mit gelegentlichen Schwankungen einhergeht.

Derzeit läuft der amerikanische Aktienmarkt heiß, mit oder ohne Zölle. Und es sei denn, es ändert sich etwas Dramatisches, könnte der Juli der Punkt sein, an dem die US ihre Führung gegenüber dem Rest der Welt vollständig zurückerobert.