Le Sénat rejette la loi Clarity Act, laissant en suspens la trêve sur les rendements des cryptomonnaies avec les banques

Le Sénat américain a relégué le Crypto Clarity Act en fin de programme, et ce ralentissement a bloqué un accord important entre le secteur des cryptomonnaies et le lobby bancaire sur la possibilité pour les stablecoins de générer des revenus pour leurs investisseurs.

L'accord susmentionné est intégré à la législation. Les banques négocient depuis des mois pour empêcher les émetteurs de stablecoins d'offrir des rendements assimilables à des intérêts sur leurs cryptomonnaies, ce qui pourrait entraîner une baisse des dépôts bancaires.

D'après une étude de Galaxy, les dispositions qui en résultent empêchent les fournisseurs de proposer des rendements pour la simple détention de stablecoins, tout en leur permettant de récompenser leurs clients pour des activités qui ne sont pas assimilables à des intérêts sur les dépôts. Tant que le vote est retardé, cet accord n'est pas entré en vigueur.

Les sanctions contre la Russie et les funérailles d'un sénateur passent outre les autres

Il semblerait que le chef de la majorité sénatoriale, John Thune, ait donné la priorité à d'autres dossiers. Selon certaines informations, M. Thune a entamé lundi le processus d'approbation de plusieurs nominations et abordera un ensemble de sanctions contre la Russie lors de la séance du Sénat mardi soir, après quoi il déclenchera le décompte des voix pour la clôture des débats.

Conformément au règlement du Sénat, celui-ci n'autorise le débat que d'un seul projet de loi à la fois, ce qui signifie que la législation relative à la structure du marché ne peut progresser qu'une fois ces projets de loi spécifiques adoptés ou arrivés à échéance.

La mesure contre la Russie, qui viserait les dirigeants de Moscou et imposerait des droits de douane aux partenaires commerciaux, porte désormais le nom du regretté sénateur Lindsey Graham, qui avait soutenu cette initiative. Les obsèques de Graham auront lieu cette semaine et monopoliseront le Sénat mardi et mercredi, tant à Washington qu'en Caroline du Sud.

On peut s'attendre à ce que le Clarity Act ne soit pas mis aux voix avant la semaine prochaine, juste avant la pause estivale du Sénat le 8 août. Si cette occasion est manquée, la suivante n'aura lieu qu'en septembre.

La disposition éthique bloque toujours 60 votes

Le problème majeur réside dans le fait que la législation n'est pas encore finalisée. Les négociateurs s'efforcent toujours de résoudre un problème lié à une règle, soutenue par les démocrates, qui interdit aux hauts responsables, y compris le présidentdent Trump, d'avoir des liens quelconques avec le secteur des cryptomonnaies. Si Trump a indiqué la semaine dernière qu'il se conformerait à cette nouvelle règle, les démocrates ont rejeté la proposition, affirmant qu'elle garantirait la sécurité de ses avoirs en cryptomonnaies.

La bataille a pris une tournure qui dépasse la simple rivalité traditionnelle. Axios rapporte que plusieurs associations progressistes, dont Indivisible et Demand Progress, ont adressé une lettre à chaque sénateur démocrate pour critiquer la sénatrice Kirsten Gillibrand, qui tente actuellement de négocier un compromis pour résoudre le problème. Il est évidentdent l'argent est au cœur du conflit, puisque Fairshake, un super PAC impliqué dans cette affaire, affirme disposer de 125 millions de dollars.

Grâce aux sénateurs républicains Bernie Moreno, Cynthia Lummis et Thom Tillis, les négociations ont atteint la Maison-Blanche, mais le projet de loi doit encore recueillir le soutien de 60 sénateurs. Jusqu'à présent, seuls les représentants démocrates Ruben Gallego et Angela Alsobrooks ont approuvé la proposition initiale de la commission bancaire.

Un projet de loi de 616 pages qui a encore besoin des démocrates

Le projet de loi débattu par les sénateurs est volumineux. Selon Galaxy Research, la version préliminaire récemment publiée compte 616 pages et se compose de 104 articles et quatre divisions.

Dans un précédent rapport, Cryptopolitan avait présenté le contenu du projet de loi, qui fusionne les propositions des commissions bancaire et agricole en deux parties principales. Ce projet de loi prévoit des limitations éthiques, un volet relatif à l'application de la loi, des amendements à la loi GENIUS de l'année précédente, ainsi que d'autres dispositions négociées. Galaxy estimait à 30 % les chances d'adoption du projet de loi, et la sénatrice Elizabeth Warren, son opposante la plus radicale, avait vivement critiqué la version actuelle.

Des représentants de plusieurs États s'opposent également à cette législation. Selon la procureure générale de New York, Letitia James, lors de son audition devant la sous-commission permanente d'enquête du Sénat, ce nouveau texte transférerait la supervision des États à la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), limitant ainsi leur capacité à lutter contre les escroqueries. Le bureau de Mme James indique avoir reçu trois fois plus de plaintes pour escroquerie ces trois dernières années.

Que se passe-t-il si la fenêtre se ferme ?

Si Clarity ne parvient pas à passer cette session, il reste de l'espoir pour le secteur grâce à la mise en œuvre en cours de la loi GENIUS et aux processus d'élaboration des règles à la SEC et à la CFTC.

Même si le Sénat adopte le projet de loi, il devra encore passer par la Chambre des représentants, qui sera paralysée par les conflits entre républicains, puis par Trump, connu pour refuser de signer des projets de loi tant que le Congrès ne s'est pas mis d'accord sur les nouvelles exigences en matière de vérification de l'dentdes électeurs.

La semaine prochaine, nous pourrions assister aux premières étapes vers la clôture des débats avant la pause parlementaire. Cela représenterait sans doute le plus grand succès pour les groupes de pression promouvant les cryptomonnaies avant septembre.

Jeremy Allaire, PDG de Circle, a toujours soutenu qu'une réglementation plus claire accélérerait l'adoption institutionnelle plutôt que de simplement profiter aux entreprises de cryptomonnaies.

Un cadre fédéral complet pour les stablecoins de paiement renforcerait le dollar américain et améliorerait la compétitivité du système financier américain.

Allaire explique les conséquences pour le marché (« l'adoption institutionnelle reste suspendue tant que le Congrès n'aura pas clarifié la réglementation »). Au lieu d'
opposer banques et cryptomonnaies, le retard législatif devient celui de l'adoption institutionnelle. L'enjeu passe d'un conflit entre banques et entreprises de cryptomonnaies à une question plus large : ce retard législatif freine-t-il l'implication plus profonde de Wall Street dans les actifs numériques ?

L'Institut de politique bancaire a fait valoir que les émetteurs de stablecoins exerçant des fonctions similaires à celles des banques devraient être soumis à des exigences réglementaires comparables. Le report de la décision du Sénat laisse en suspens la question de savoir si le Congrès exigera finalement des émetteurs de stablecoins proposant des produits à rendement similaire qu'ils soient soumis à des règles de concurrence similaires à celles qui régissent les banques. 

Implications pour le marché des cryptomonnaies

Circle s'est félicité de l'adoption par le Sénat de la loi GENIUS, Allaire déclarant:

« La loi GENIUS établit des règles claires qui contribueront à moderniser le système financier tout en protégeant les consommateurs et en soutenant l’innovation. »

Alex Thorn, responsable de la recherche chez Galaxy, a fourni l'une des les plustronévaluations d'impact sur le marché :

« Alors que le calendrier du Sénat se resserre et que l’absence de progrès dans les négociations rend l’adoption moins probable qu’il y a quelques semaines. »

Il a également écrit qu'un projet de loi nécessitant 60 voix, un texte fusionné sur les secteurs bancaire et agricole, une motion de procédure, un débat en séance plénière, une procédure d'amendement, puis une action de la Chambre… le délai se réduit rapidement à quelques semaines seulement.

Alex Thorn affirme également que la dynamique législative a ralenti parce que « le calendrier du Sénat se resserre » et que le temps disponible pour les négociations « diminue rapidement pour ne plus se limiter qu'à quelques semaines », même s'il estime toujours que le projet de loi a à peu près autant de chances d'être adopté cette année.