La rallye de Nvidia rapproche la valorisation de 4 T$ après une nouvelle cassure

Nvidia vient de réaliser un autre retour massif sur Wall Street, poussant sa valeur de marché à 3,78 billions de dollars, la rapprochant de manière significative de 4 billions.

Cela s'est produit après un rebond vigoureux depuis un creux plus tôt cette année déclenché par le DeepSeekchinois, un modèle d'IA construit à moindre coût qui a provoqué une panique quant à un ralentissement des dépenses en intelligence artificielle.

Mais au lieu de geler, les plus grands clients de l'entreprise ont continué à verser des cash dans le matériel de calcul de Jensen Huang, aidant l'entreprise à devancer Microsoft, maintenant évaluée à 3,70 billions de dollars, pour reprendre la première place en tant qu'entreprise la plus précieuse au monde.

Le rapport provenait de Bloomberg, qui a détaillé comment Nvidia, deux ans après être devenu le premier fabricant de puces à franchir le seuil du billion de dollars, est maintenant sur la trajectoire de devenir la première entreprise de n'importe quel secteur à franchir les 4 billions. Qu'est-ce qui l'a amené ici ? Une augmentation de 64 % du cours de l'action depuis avril, alimentée par une demande implacable pour ses accélérateurs d'IA.

Les mêmes outils d'IA que les grandes technologies utilisent pour construire leurs propres modèles génératifs sont tous alimentés par le matériel Nvidia. Il n'y a pas vraiment de concurrent en vue pour le moment. Et tant que Meta, Alphabet, Microsoft et Amazon continuent d'investir dans cette technologie, cette histoire de croissance ne s'arrêtera pas.

Les géants de la technologie continuent d'acheter des puces Nvidia

Malgré la peur du marché causée par DeepSeek plus tôt cette année, les analystes disent que l'argent n'a pas cessé de couler dans les infrastructures d'IA.

En fait, les dépenses augmentent. Ensemble, les quatre plus grandes entreprises technologiques américaines dépenseraient environ 350 milliards de dollars en dépenses en capital au cours de l'exercice fiscal à venir, en hausse par rapport à 310 milliards. Plus de 40 % des revenus de Nvidia proviennent de ces seules entreprises. Cela signifie que toute augmentation de leurs budgets va directement à la ligne de base du fabricant de puces.

Les investisseurs le remarquent. Ananda Baruah, un analyste chez Loop Capital, vient d'augmenter l'objectif de prix de Nvidia de 175 $ à 250 $, prévoyant une valeur de marché potentielle de 6 billions de dollars si les choses continuent ainsi. Il a écrit dans une note de recherche le 25 juin que Nvidia contrôle toujours « la technologie critique », et il voit son contrôle sur les prix et les marges intact. Il s'attend également à ce que les dépenses liées à l'IA des entreprises et des gouvernements augmentent à 2 billions d'ici 2028.

En même temps, Aziz Hamzaogullari, directeur de l'investissement chez Loomis, Sayles & Co., a déclaré que sonfirm croit que Nvidia maintiendra son avance « pour la prochaine décennie et plus ». Il voit l'entreprise comme une partie centrale d'une tendance à long terme qui transformera la façon dont le monde fonctionne, disant : « C'est un changement structurel séculaire, et Nvidia reste l'un des plus grands bénéficiaires. »

Mais tout le monde n'est pas convaincu que ce momentum puisse durer éternellement. Dan Davidowitz, qui dirige la stratégie d'investissement chez Polen Capital, a soulevé quelques drapeaux rouges. Il a déclaré que les plus grands clients essaient maintenant de construire leurs propres puces personnalisées pour réduire les coûts élevés de Nvidia.

« La valorisation dépend de la persistance de la croissance », a-t-il déclaré. « Nous savons déjà que les plus grands clients de Nvidia cherchent des moyens d’être plus efficaces dans leurs dépenses, non seulement avec Nvidia, mais aussi en transférant une partie de leur charge vers leurs propres puces. »

Les tensions commerciales et les pivots des clients pourraient bouleverser la donne

Il existe également des risques géopolitiques qui pourraient affecter la production de Nvidia. L’entreprise dépend encore fortement de Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC) pour fabriquer ses puces, ce qui la rend vulnérable aux décisions commerciales prises par la Maison Blanche de Donald Trump.

La gel actuel de 90 jours de Trump sur les tarifs douaniers les plus durs contre la Chine expire le 9 juillet, et aucun signal clair n’indique ce qu’il compte faire ensuite. Si des tarifs douaniers s’appliquent aux puces taïwanaises, Nvidia pourrait faire face à une hausse des coûts ou à des ralentissements du jour au lendemain.

La valorisation de l’action s’étire également. Actuellement, elle est négociée à 32 fois les bénéfices futurs, contre 22 fois pour le S&P 500. C’est élevé. Cela exerce encore plus de pression sur le ticker NVDA pour qu’il livre une croissance ininterrompue. Si la demande se stabilise même légèrement, ce multiple pourrait s’effondrer rapidement.

Cependant, Aziz ne pense pas que ce soit une raison de paniquer. Il a déclaré que la tendance à long terme est plus importante que les risques à court terme, et que Nvidia est bien positionnée pour rester en tête, même si la route est accidentée. « Cela ne signifie pas que tout se passera sans accroc, qu’il n’y aura pas de perturbations dans les dépenses », a-t-il ajouté. « Mais l’action reste attractive compte tenu de ce contexte. »

Actuellement, Nvidia est à environ 220 milliards de dollars de la barre des 4 billions de dollars. Les investisseurs semblent prêts à continuer à pousser. Mais ils surveilleront de très près la politique commerciale, le développement de puces par les clients et les résultats futurs.