حققت شركة Nvidia عودة هائلة أخرى في وول ستريت، مما رفع قيمتها السوقية إلى 3.78 تريليون دولار، لتصبح على مسافة قريبة من 4 تريليون دولار.
الصيني برنامج DeepSeek، وهو نموذج ذكاء اصطناعي تم بناؤه بميزانية محدودة، مما تسبب في حالة من الذعر بشأن تباطؤ الإنفاق على الذكاء الاصطناعي.
لكن بدلاً من التوقف، استمر أكبر عملاء الشركة في ضخ cash في معدات الحوسبة الخاصة بجنسن هوانغ، مما ساعد الشركة على تجاوز مايكروسوفت، التي تبلغ قيمتها الآن 3.70 تريليون دولار، لاستعادة المركز الأول كأكثر الشركات قيمة في العالم.
التقرير قيمتها من بلومبيرغ، الذي فصّل كيف أن شركة إنفيدياتريليون دولار، تسير الآن بخطى ثابتة لتصبح أول شركة في أي قطاع تتجاوز قيمتها 4 تريليونات دولار. ما الذي أوصلها إلى هذه المكانة؟ قفزة بنسبة 64% في سعر السهم منذ أبريل، مدفوعة بالطلب المتزايد على مُسرّعات الذكاء الاصطناعي الخاصة بها.
تعتمد جميع أدوات الذكاء الاصطناعي التي تستخدمها شركات التكنولوجيا الكبرى لبناء نماذجها التوليدية على معالجات Nvidia. ولا يوجد منافس حقيقي في الأفق حاليًا. وطالما استمرت شركات مثل ميتا، وألفابت، ومايكروسوفت، وأمازون في الاستثمار في هذه التقنية، فإن هذا النمو المتواصل لن يتوقف.
عمالقة التكنولوجيا يواصلون شراء رقائق إنفيديا
على الرغم من المخاوف التي أثارتها شركة DeepSeek في وقت سابق من هذا العام، يقول المحللون إن الأموال لم تتوقف عن التدفق إلى البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
في الواقع، يتزايد الإنفاق. تشير التقديرات إلى أن أكبر أربع شركات تقنية أمريكية ستنفق مجتمعةً حوالي 350 مليار دولار على النفقات الرأسمالية في السنة المالية المقبلة، مقارنةً بـ 310 مليارات دولار في السنة المالية السابقة. ويأتي أكثر من 40% من إيرادات شركة إنفيديا من هذه الشركات وحدها. وهذا يعني أن أي زيادة في ميزانياتها ستنعكس مباشرةً على أرباح الشركة المصنعة للرقائق.
يلاحظ المستثمرون ذلك. فقد رفع أناندا بارواه، المحلل في شركة لوب كابيتال، السعر المستهدف لسهم إنفيديا من 175 دولارًا إلى 250 دولارًا، متوقعًا قيمة سوقية محتملة تبلغ 6 تريليونات دولار إذا استمر الوضع على هذا المنوال. وكتب في مذكرة بحثية بتاريخ 25 يونيو أن إنفيديا لا تزال تسيطر على "تقنيات حيوية"، ويرى أن سيطرتها على التسعير وهوامش الربح لا تزال قائمة. كما يتوقع أن يرتفع الإنفاق المتعلق بالذكاء الاصطناعي من الشركات والحكومات إلى 2 تريليون دولار بحلول عام 2028.
في الوقت نفسه، صرّح عزيز حمزة أوغلاري، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة لوميس، سايلز وشركاه، بأن شركته تعتقد أن شركة إنفيديا ستحافظ على ريادتها "لأكثر من عقد من الزمان". ويرى أن الشركة جزء أساسي من اتجاه طويل الأمد سيُغيّر طريقة عمل العالم، قائلاً: "هذا تغيير هيكلي طويل الأمد، وتبقى إنفيديا واحدة من أكبر المستفيدين منه"
لكن ليس الجميع مقتنعًا بأن هذا الزخم سيستمر إلى الأبد. فقد أثار دان دافيدوفيتز، رئيس استراتيجية الاستثمار في شركة بولين كابيتال، بعض المخاوف، قائلاً إن أكبر العملاء يحاولون الآن تصنيع رقائق مخصصة لخفض التكاليف الباهظة لشركة إنفيديا.
وقال: "يعتمد التقييم على استمرار النمو. ونحن نعلم بالفعل أن أكبر عملاء Nvidia يحاولون إيجاد طرق لزيادة كفاءة إنفاقهم، ليس فقط مع Nvidia، ولكن أيضًا عن طريق نقل بعض العمليات إلى رقائق السيليكون الخاصة بهم."
قد تؤدي التوترات التجارية وتحولات العملاء إلى تغيير الأوضاع
هناك أيضاً مخاطر جيوسياسية قد تؤثر على إنتاج شركة إنفيديا. لا تزال الشركة تعتمد بشكل كبير على شركة تايوان لصناعة أشباه الموصلات (TSMC) لتصنيع رقائقها، مما يجعلها عرضة لقرارات التجارة الصادرة عن إدارة دونالد ترامب.
ينتهي في 9 يوليو/تموز قرار ترامب الحالي بتجميد الرسوم الجمركية الأشد صرامة على الصين لمدة 90 يومًا، ولا توجد مؤشرات واضحة حول خطوته التالية. إذا طالت الرسوم الجمركية الرقائق المصنعة في تايوان، فقد تواجه شركة إنفيديا ارتفاعًا في التكاليف أو تباطؤًا مفاجئًا في الإنتاج.
كما أن تقييم السهم مبالغ فيه. فهو يُتداول حاليًا عند 32 ضعفًا للأرباح المتوقعة، مقارنةً بـ 22 ضعفًا لمؤشر ستاندرد آند بورز 500. وهذا ارتفاعٌ كبير. ويُزيد هذا من الضغط على سهم NVDA لتحقيق نمو متواصل. وإذا ما انخفض الطلب ولو قليلًا، فقد ينهار هذا المضاعف بسرعة.
مع ذلك، لا يرى عزيز أن هذا سبب للذعر. يقول إن الاتجاه طويل الأجل أهم من المخاطر قصيرة الأجل، وأن شركة إنفيديا في وضع يسمح لها بالبقاء في الصدارة، حتى لو ساءت الأمور. ويضيف: "هذا لا يعني أن الأمور ستكون مستقرة طوال الوقت، أو أنه لن تكون هناك اضطرابات في الإنفاق. لكن السهم لا يزال يبدوtracفي ظل هذه الظروف"
حالياً، تفصل شركة إنفيديا حوالي 220 مليار دولار عن حاجز 4 تريليونات دولار. ويبدو أن المستثمرين مستعدون لمواصلة الضغط. لكنهم سيراقبون عن كثب السياسة التجارية، وتطوير رقائق العملاء، والأرباح المستقبلية.
