ارتفاع Nvidia يقرب تقييمها من 4 تريليون دولار بعد اختراق جديد

حققت Nvidia انتكاسة ضخمة أخرى على وول ستريت، مما دفع قيمتها السوقية إلى 3.78 تريليون دولار، مما يجعلها على بعد خطوات من 4 تريليون دولار.

حدث هذا بعد تعافٍ حاد من انخفاض سابق في العام، ناتج عن DeepSeek، وهو نموذج ذكاء اصطناعي منخفض التكلفة تسبب في ذعر بشأن تباطؤ الإنفاق على الذكاء الاصطناعي.

ولكن بدلاً من التجمد، استمر أكبر عملاء الشركة في ضخ الأموال في معدات الحوسبة الخاصة بجينسن هوانغ، مما ساعد الشركة على التفوق على Microsoft، التي تبلغ قيمتها الآن 3.70 تريليون دولار، لاستعادة الصدارة كشركة الأكثر قيمة في العالم.

ال تقرير جاء ذلك من Bloomberg، الذي تفصّل كيف إنفيديا، بعد عامين من كونها أول شركة مصنعة للشرائح تتجاوز تريليون دولار، هي الآن على الطريق لتصبح أول شركة في أي قطاع تتجاوز 4 تريليون دولار. ما الذي أدى بها إلى هنا؟ قفزة بنسبة 64% في سعر السهم منذ أبريل، مدفوعة بالطلب المستمر على مسرعات الذكاء الاصطناعي الخاصة بها.

نفس أدوات الذكاء الاصطناعي التي تستخدمها شركات التكنولوجيا الكبرى لبناء نماذجها التوليدية تعمل جميعها بأجهزة Nvidia. لا يوجد منافس حقيقي في الأفق حالياً. وطالما استمرت Meta وAlphabet وMicrosoft وAmazon في الاستثمار في هذه التكنولوجيا، فإن قصة النمو هذه لن تتوقف.

تستمر عمالقة التكنولوجيا في شراء شرائح Nvidia

على الرغم من الذعر السوقي الذي سببته DeepSeek في وقت سابق من هذا العام، يقول المحللون إن الأموال لم تتوقف عن التدفق نحو البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

في الواقع، الإنفاق يتصاعد. يُقدر أن أكبر أربع شركات تقنية في الولايات المتحدة ستنفق حوالي 350 مليار دولار على النفقات الرأسمالية في السنة المالية القادمة، مقارنة بـ 310 مليار دولار. أكثر من 40% من إيرادات Nvidia تأتي من هذه الشركات فقط. وهذا يعني أن أي زيادة في ميزانياتها تذهب مباشرة إلى خط الأساس لشركة تصنيع الشرائح.

المستثمرون يلاحظون ذلك. أناندا بارواه، المحلل في Loop Capital، رفع مؤخراً هدف سعر Nvidia من 175 دولاراً إلى 250 دولاراً، متوقعاً قيمة سوقية محتملة تبلغ 6 تريليون دولار إذا استمرت الأمور على هذا النحو. كتب في مذكرة بحثية في 25 يونيو أن Nvidia لا تزال تتحكم في "التكنولوجيا الحرجة"، ويرى أن سيطرتها على التسعور والهوامش سليمة. كما يتوقع أن يرتفع الإنفاق على الذكاء الاصطناعي من الشركات والحكومات إلى 2 تريليون دولار بحلول عام 2028.

في الوقت نفسه، قال عزيز حمزاغولاري، كبير مسؤولي الاستثمار في Loomis, Sayles & Co.، إن شركته تعتقد أن Nvidia ستحتفظ بريادتها "للعقد القادم على الأقل". يرى الشركة كجزء أساسي من اتجاه طويل الأمد سيغير طريقة عمل العالم، قائلاً: "هذا تغيير هيكلي طويل الأمد، وتظل Nvidia واحدة من أكبر المستفيدين."

ولكن ليس الجميع مقتنعين بأن هذا الزخم يمكن أن يستمر إلى الأبد. دان دافيدويتز، الذي يقود استراتيجية الاستثمار في Polen Capital، أثار بعض الأعلام الحمراء. قال إن أكبر العملاء يحاولون الآن بناء شرائح مخصصة خاصة بهم لتقليل التكاليف المرتفعة لـ Nvidia.

«تعتمد التقييمات على استمرارية النمو»، قال. «نحن نعرف بالفعل أن أكبر عملاء إنفيديا يحاولون إيجاد طرق ليكونوا أكثر كفاءة في إنفاقهم، ليس فقط مع إنفيديا، ولكن أيضًا بتحويل الأحمال إلى شرائحهم الخاصة».

توترات تجارية وتحولات العملاء قد تهز الأمور

هناك أيضًا مخاطر جيوسياسية يمكن أن تقوض إنتاج إنفيديا. لا تزال الشركة تعتمد بشكل كبير على شركة تصنيع أشباه الموصلات في تايوان (تي إس إم سي) لبناء شرائحها، مما يجعلها عرضة للقرارات التجارية القادمة من البيت الأبيض في عهد دونالد ترامب.

ينتهي التجميد الحالي لمدته 90 يومًا الذي فرضه ترامب على أشد التعريفات الجمركية الصينية في 9 يوليو، ولا توجد إشارات واضحة حول ما يخطط للقيام به بعد ذلك. إذا طالت التعريفات الجمركية الشرائح المصنعة في تايوان، فقد تواجه إنفيديا ارتفاعًا في التكاليف أو تباطؤًا مفاجئًا.

تقييم السهم أيضًا في حالة تمدد. حاليًا، يتداول بسعر 32 ضعفًا للأرباح المستقبلية، مقارنة بـ 22 ضعفًا لمؤشر S&P 500. هذا مرتفع جدًا. ويضع ذلك ضغطًا أكبر على رمز السهم NVDA لتقديم نمو مستمر. إذا استقر الطلب حتى قليلاً، فقد ينهار هذا المضاعف بسرعة.

ومع ذلك، لا يعتقد عزيز أن هذا سبب للذعر. قال إن الاتجاه طويل الأمد أكبر من المخاطر قصيرة الأجل، وإنفيديا في وضع يسمح لها بالبقاء في الصدارة، حتى لو كانت الأمور متقلبة. «هذا لا يعني أنها ستكون مستقرة دائمًا، ولا يعني عدم وجود اضطرابات في الإنفاق»، قال. «ولكن السهم لا يزال يبدو جذابًا في ظل هذا الخلفية».

حاليًا، تفصل إنفيديا حوالي 220 مليار دولار عن خط 4 تريليونات دولار. يبدو أن المستثمرين مستعدون للاستمرار في الدفع. لكنهم سيراقبون عن كثب سياسة التجارة، وتطوير الرقائق من قبل العملاء، والأرباح المستقبلية.