Nvidia hat an der Wall Street ein weiteres massives Comeback hingelegt und seinen Marktwert auf 3,78 Billionen Dollar gesteigert, womit das Unternehmen der 4-Billionen-Dollar-Marke sehr nahe kommt.
Dies geschah nach einer starken Erholung von einem Einbruch zu Beginn des Jahres, der durch Chinas DeepSeek, ein kostengünstig entwickeltes KI-Modell, das Panik über eine Verlangsamung der Ausgaben für künstliche Intelligenz auslöste.
Doch anstatt einzufrieren, investierten die größten Kunden des Unternehmens weiterhin cash in Jensen Huangs Computertechnik und verhalfen der Firma so zu einem Sprung an Microsoft, das mittlerweile 3,70 Billionen Dollar wert ist, um den Spitzenplatz als wertvollstes Unternehmen der Welt zurückzuerobern.
Der Bericht von Bloomberg beschreibt detailliert, wie Nvidia, zwei Jahre nachdem das Unternehmen als erster Chiphersteller die Billionen-Dollar-Marke überschritten hat, nun auf dem besten Weg ist, als erstes Unternehmen überhaupt die Vier-Billionen-Dollar-Marke zu knacken. Was hat das Unternehmen so weit gebracht? Ein Kursanstieg von 64 % seit April, angetrieben von der ungebrochenen Nachfrage nach seinen KI-Beschleunigern.
Die KI-Tools, die die großen Technologiekonzerne für ihre generativen Modelle nutzen, basieren allesamt auf Nvidia-Hardware. Derzeit ist kein ernstzunehmender Konkurrent in Sicht. Und solange Meta, Alphabet, Microsoft und Amazon weiterhin in diese Technologie investieren, wird dieses Wachstum anhalten.
Technologiekonzerne kaufen weiterhin Nvidia-Chips
Trotz der durch DeepSeek Anfang des Jahres ausgelösten Marktverunsicherung sagen Analysten, dass der Geldfluss in die KI-Infrastruktur nicht versiegt ist.
Tatsächlich steigen die Ausgaben. Die vier größten US-amerikanischen Technologiekonzerne werden im kommenden Geschäftsjahr schätzungsweise zusammen rund 350 Milliarden US-Dollar für Investitionen ausgeben, gegenüber 310 Milliarden US-Dollar im Vorjahr. Über 40 % des Umsatzes von Nvidia stammen allein von diesen Unternehmen. Das bedeutet, dass jede Budgeterhöhung dieser Konzerne direkt dem Gewinn des Chipherstellers zugutekommt.
Investoren reagieren. Ananda Baruah, Analyst bei Loop Capital, hob das Kursziel für Nvidia von 175 auf 250 US-Dollar an und prognostiziert einen potenziellen Marktwert von 6 Billionen US-Dollar, sollte sich die Entwicklung fortsetzen. In einer Analyse vom 25. Juni schrieb er, Nvidia kontrolliere weiterhin „entscheidende Technologien“ und sehe seine Kontrolle über Preise und Margen als intakt an. Er erwartet zudem, dass die Ausgaben von Unternehmen und Regierungen für KI bis 2028 auf 2 Billionen US-Dollar steigen werden.
Gleichzeitig erklärte Aziz Hamzaogullari, Chief Investment Officer bei Loomis, Sayles & Co., sein Unternehmen glaube, dass Nvidia seine Führungsposition „für die nächsten zehn Jahre und darüber hinaus“ behalten werde. Er sehe das Unternehmen als zentralen Bestandteil eines langfristigen Trends, der die Arbeitsweise der Welt verändern werde, und sagte: „Dies ist ein grundlegender Strukturwandel, und Nvidia bleibt einer der größten Profiteure.“
Doch nicht alle sind überzeugt, dass diese Dynamik ewig anhalten kann. Dan Davidowitz, Leiter der Anlagestrategie bei Polen Capital, äußerte Bedenken. Er sagte, die größten Kunden versuchten nun, eigene Chips zu entwickeln, um die hohen Kosten von Nvidia zu senken.
„Die Bewertung hängt von der Nachhaltigkeit des Wachstums ab“, sagte er. „Wir wissen bereits, dass Nvidias größte Kunden nach Wegen suchen, ihre Ausgaben effizienter zu gestalten, nicht nur bei Nvidia, sondern auch durch die Auslagerung der Entwicklung auf eigene Chips.“
Handelsspannungen und veränderte Kundenbedürfnisse könnten die Dinge durcheinanderbringen
Es bestehen auch geopolitische Risiken, die die Produktion von Nvidia beeinträchtigen könnten. Das Unternehmen ist nach wie vor stark von Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC) bei der Chipfertigung abhängig, was es anfällig für Handelsentscheidungen des Weißen Hauses unter Donald Trump macht.
Trumps derzeitige 90-tägige Aussetzung der härtesten Zölle auf chinesische Waren läuft am 9. Juli aus, und es gibt keine klaren Anzeichen dafür, wie er danach vorgehen wird. Sollten Zölle auf in Taiwan hergestellte Chips erhoben werden, könnte Nvidia über Nacht mit Kostensteigerungen oder Produktionsverzögerungen konfrontiert werden.
Die Bewertung der Aktie ist ebenfalls hoch. Aktuell wird sie mit dem 32-Fachen des erwarteten Gewinns gehandelt, verglichen mit dem 22-Fachen beim S&P 500. Das ist ein hoher Wert. Und es erhöht den Druck auf NVDA, kontinuierliches Wachstum zu erzielen. Sollte die Nachfrage auch nur stagnieren, könnte dieses Kurs-Gewinn-Verhältnis schnell einbrechen.
Aziz sieht darin dennoch keinen Grund zur Panik. Er erklärte, der langfristige Trend sei wichtiger als die kurzfristigen Risiken und Nvidia sei gut aufgestellt, um seine Spitzenposition zu behaupten – selbst wenn es mal holprig werde. „Das heißt nicht, dass alles immer reibungslos läuft oder dass es keine Investitionsengpässe geben wird“, sagte er. „Aber die Aktie erscheint vor diesem Hintergrund weiterhintrac.“
Aktuell ist Nvidia rund 220 Milliarden US-Dollar von der 4-Billionen-Dollar-Marke entfernt. Die Anleger scheinen bereit, weiter Druck zu machen. Sie werden jedoch die Handelspolitik, die Entwicklung von Kundenchips und die zukünftigen Gewinne sehr genau beobachten.
