Компания Nvidia совершила очередной впечатляющий рывок на Уолл-стрит, увеличив свою рыночную капитализацию до 3,78 триллиона долларов и приблизившись к отметке в 4 триллиона долларов.
Это произошло после резкого восстановления после спада в начале года, вызванного китайской программой DeepSeek, бюджетной моделью искусственного интеллекта, которая вызвала панику из-за замедления расходов на искусственный интеллект.
Но вместо того, чтобы остановиться, крупнейшие клиенты компании продолжали вкладывать cash в компьютерное оборудование Дженсена Хуанга, помогая фирме обогнать Microsoft, стоимость которой сейчас составляет 3,70 триллиона долларов, и вернуть себе первое место в качестве самой дорогой компании в мире.
В отчете Bloomberg подробно описывается, как Nvidia, спустя два года после того, как стала первым производителем микросхем, преодолевшим отметку в 1 триллион долларов, теперь находится на пути к тому, чтобы стать первой компанией в любом секторе, чья капитализация превысит 4 триллиона долларов. Что привело к этому? Рост цены акций на 64% с апреля, обусловленный неуклонным спросом на ее ускорители искусственного интеллекта.
Те же самые инструменты искусственного интеллекта, которые используют крупные технологические компании для создания собственных генеративных моделей, работают на оборудовании Nvidia. В настоящее время реальных конкурентов не видно. И пока Meta, Alphabet, Microsoft и Amazon продолжают инвестировать в эти технологии, этот рост не прекратится.
Технологические гиганты продолжают скупать чипы Nvidia
Несмотря на рыночную панику, вызванную DeepSeek в начале этого года, аналитики говорят, что приток денег в инфраструктуру искусственного интеллекта не прекратился.
Фактически, расходы растут. По оценкам, в совокупности четыре крупнейшие американские технологические компании потратят около 350 миллиардов долларов на капитальные затраты в следующем финансовом году, по сравнению с 310 миллиардами долларов ранее. Более 40% выручки Nvidia приходится только на эти компании. Это означает, что любое увеличение их бюджетов напрямую сказывается на прибыли производителя микросхем.
Инвесторы это замечают. Ананда Баруа, аналитик Loop Capital, только что повысил целевую цену акций Nvidia со 175 до 250 долларов, прогнозируя потенциальную рыночную капитализацию в 6 триллионов долларов, если ситуация будет развиваться в том же направлении. В аналитической записке от 25 июня он написал, что Nvidia по-прежнему контролирует «критически важные технологии», и считает, что ее контроль над ценообразованием и маржой остается неизменным. Он также ожидает, что расходы предприятий и правительств на разработку ИИ вырастут до 2 триллионов долларов к 2028 году.
В то же время Азиз Хамзаогуллари, главный инвестиционный директор Loomis, Sayles & Co., заявил, что его фирма считает, что Nvidia сохранит свое лидерство «в течение следующего десятилетия и более». Он видит компанию в качестве ключевого элемента долгосрочной тенденции, которая изменит то, как устроен мир, заявив: «Это долгосрочные структурные изменения, и Nvidia остается одним из крупнейших бенефициаров»
Но не все уверены, что этот импульс может сохраняться вечно. Дэн Дэвидовиц, руководитель инвестиционной стратегии в Polen Capital, высказал ряд тревожных замечаний. Он сказал, что крупнейшие клиенты сейчас пытаются создавать собственные чипы на заказ, чтобы снизить высокие затраты Nvidia.
«Оценка зависит от устойчивости роста», — сказал он. «Мы уже знаем, что крупнейшие клиенты Nvidia пытаются найти способы более эффективно использовать свои средства, не только в отношении Nvidia, но и переориентируясь на собственные разработки»
Торговая напряженность и изменение потребительских предпочтений могут встряхнуть ситуацию
Существуют также геополитические риски, которые могут негативно повлиять на производство Nvidia. Компания по-прежнему сильно зависит от Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC) в производстве своих чипов, что делает её уязвимой для торговых решений, принимаемых администрацией Дональда Трампа.
Действующий в настоящее время 90-дневный мораторий Трампа на самые жесткие пошлины на товары из Китая истекает 9 июля, и пока нет четких сигналов о том, что он планирует предпринять дальше. Если пошлины затронут чипы тайваньского производства, Nvidia может столкнуться с повышением цен или замедлением темпов роста в одночасье.
Оценка акций также завышена. В настоящий момент они торгуются по цене, в 32 раза превышающей прогнозируемую прибыль, по сравнению с 22-кратным показателем для индекса S&P 500. Это очень высокий показатель. И это оказывает еще большее давление на компанию NVDA, требуя от нее непрерывного роста. Если спрос хотя бы стабилизируется, этот мультипликатор может быстро обвалиться.
Тем не менее, Азиз не считает это поводом для паники. Он сказал, что долгосрочная тенденция важнее краткосрочных рисков, и что Nvidia имеет все шансы остаться на вершине — даже если ситуация станет нестабильной. «Это не значит, что все всегда будет стабильно, что не будет перебоев в расходах», — сказал он. «Но акции по-прежнему выглядятtracна этом фоне»
В настоящий момент Nvidia находится примерно в 220 миллиардах долларов от отметки в 4 триллиона долларов. Инвесторы, похоже, готовы продолжать наращивать капитализацию. Но они будут очень внимательно следить за торговой политикой, разработкой чипов для клиентов и будущими доходами.
