英伟达的反弹使其估值接近 4 万亿美元，最新突破后前景可期

英伟达在华尔街再次上演大规模反弹，将其市值推高至 3.78 万亿美元，使其距离 4 万亿美元仅一步之遥。

此前，由于中国 DeepSeek（一款预算有限的 AI 模型）导致市场恐慌，担心人工智能支出放缓，英伟达股价曾出现大幅下跌。

但该公司并未停滞不前，其最大的客户继续向黄仁勋的计算设备投入巨资，帮助该公司超越市值为 3.70 万亿美元的微软，重新夺回全球最有价值公司的榜首位置。

The 报告 这一消息来自彭博社，该社详细报道了 英伟达，这家两年前成为首家突破 1 万亿美元市值的芯片制造商，现在有望成为任何行业中首家突破 4 万亿美元市值的公司。是什么推动了这一成就？自 4 月以来，由于对其 AI 加速器的持续需求，其股价上涨了 64%。

大型科技公司用于构建自身生成式模型的同款 AI 工具均由英伟达硬件提供支持。目前看来没有真正的竞争对手。只要 Meta、Alphabet、微软和亚马逊继续投资这项技术，这一增长故事就不会停止。

科技巨头持续购买英伟达芯片

尽管今年早些时候 DeepSeek 引发了市场恐慌，但分析师表示，资金并未停止流入 AI 基础设施。

事实上，支出正在攀升。预计美国四大科技公司在下一个财政年度的资本支出总额约为 3500 亿美元，高于之前的 3100 亿美元。英伟达超过 40% 的收入来自这些公司。这意味着它们预算的任何增加都直接转化为芯片制造商的利润。

投资者注意到了这一点。Loop Capital 的分析师 Ananda Baruah 刚刚将英伟达的目标价从 175 美元上调至 250 美元，如果情况继续这样发展，其潜在市值可能达到 6 万亿美元。他在 6 月 25 日的一份研究笔记中写道，英伟达仍然控制着“关键技术”，他认为其对定价和利润率的控制依然稳固。他还预计，企业和政府的 AI 相关支出到 2028 年将增至 2 万亿美元。

与此同时，Loomis, Sayles & Co. 的首席投资官 Aziz Hamzaogullari 表示，他的公司认为英伟达将在“未来十年以上”保持领先地位。他认为该公司是长期趋势的核心部分，将改变世界运作的方式，他说：“这是一种长期的结构性变化，英伟达仍然是最大的受益者之一。”

但并非所有人都确信这种势头能永远持续。Polen Capital 的投资策略负责人 Dan Davidowitz 提出了一些警示。他表示，最大的客户现在正试图构建自己的定制芯片，以降低英伟达的高昂成本。

“估值取决于增长的持续性，”他说。“我们已经知道，英伟达最大的客户正试图找出方法，不仅在与英伟达的合作中提高效率，还将部分需求转移至他们自己的硅片。”

贸易紧张局势和客户转向可能引发波动

还有地缘政治风险可能影响英伟达的生产。该公司仍严重依赖台湾半导体制造公司（台积电）来制造其芯片，这使其容易受到唐纳德·特朗普白宫贸易决策的影响。

特朗普目前对最严厉的中国关税实施的 90 天冻结期将于 7 月 9 日到期，目前尚不清楚他下一步的计划。如果关税波及台湾制造的芯片，英伟达可能面临成本飙升或生产放缓。

该股票的估值也在拉伸。目前，其交易价格相当于未来收益的 32 倍，而标普 500 指数为 22 倍。这很昂贵。这也给 NVDA 股票代码带来了持续增长的更大压力。如果需求甚至出现停滞，这一倍数可能会迅速崩溃。

尽管如此，Aziz 认为这不是恐慌的理由。他表示，长期趋势大于短期风险，英伟达处于保持领先地位的位置，即使情况变得颠簸。“这并不意味着它会一直平稳，支出中不会出现中断，”他说。“但鉴于这一背景，该股票仍然具有吸引力。”

目前，英伟达距离 4 万亿美元的目标还差约 2200 亿美元。投资者似乎准备继续推动。但他们将密切关注贸易政策、客户芯片开发以及未来的收益。