英伟达刚刚在华尔街再次上演了一场巨大的反弹，使其市值达到 3.78 万亿美元，距离 4 万亿美元大关仅一步之遥。.
DeepSeek （一款低成本开发的AI模型）引发了人们对人工智能支出放缓的恐慌，导致今年早些时候的下滑，随后出现了强劲反弹
但该公司最大的客户并没有因此停滞不前，反而继续向黄仁勋的计算设备投入 cash ，帮助该公司超越了市值 3.7 万亿美元的微软，重新夺回了全球最有价值公司的宝座。.
这份报告详细报道了英伟达从两年前成为首家市值突破1万亿美元的芯片制造商，如今又有望成为首家市值突破4万亿美元的公司（不限行业）。是什么促成了这一成就？自4月份以来，英伟达股价飙升了64%，这主要得益于市场对其人工智能加速器的持续需求。
大型科技公司用来构建自身生成模型的AI工具，全部都由英伟达的硬件驱动。目前来看，还没有真正的竞争对手。只要Meta、Alphabet、微软和亚马逊继续投资这项技术，这种增长势头就不会停止。.
科技巨头持续购入英伟达芯片
尽管今年早些时候 DeepSeek 引发了市场恐慌，但分析师表示，资金并未停止流入人工智能基础设施。.
事实上，支出正在攀升。据估计，美国四大科技公司在下一财年的资本支出总额将达到约3500亿美元，高于上一财年的3100亿美元。英伟达超过40%的收入都来自这些公司。这意味着，这些公司预算的任何增长都会直接提升这家芯片制造商的利润。.
投资者们已经注意到了这一点。Loop Capital 的分析师 Ananda Baruah 将英伟达的目标股价从 175 美元上调至 250 美元，并预测如果目前的增长势头持续下去，其市值可能达到 6 万亿美元。他在 6 月 25 日的一份研究报告中写道，英伟达仍然掌控着“关键技术”，并且他认为该公司对定价和利润率的控制力依然稳固。他还预计，到 2028 年，企业和政府在人工智能领域的支出将达到 2 万亿美元。.
与此同时，Loomis, Sayles & Co.首席投资官阿齐兹·哈姆扎奥古拉里表示，该公司认为英伟达将在未来十年甚至更长时间内保持领先地位。他认为英伟达是改变世界运作方式的长期趋势的核心组成部分，并表示：“这是一场长期的结构性变革，而英伟达仍然是最大的受益者之一。”
但并非所有人都相信这种势头能够永远持续下去。Polen Capital 的投资策略主管丹·戴维多维茨 (Dan Davidowitz) 提出了一些担忧。他表示，最大的客户现在正试图自行定制芯片，以降低英伟达的高昂成本。.
“估值取决于增长的持续性，”他说道。“我们已经知道，英伟达最大的客户正在想方设法提高支出效率，不仅是英伟达的产品，还包括将部分业务转移到他们自己的芯片上。”
贸易紧张局势和客户转向可能会带来动荡。
此外，地缘政治风险也可能影响英伟达的生产。该公司仍然严重依赖台积电（ TSMC ）生产芯片，这使其极易受到唐纳德·特朗普白宫贸易决策的影响。
特朗普目前对中国最严厉的关税措施实施的90天冻结期将于7月9日到期，但他下一步的计划尚不明朗。如果关税影响到台湾制造的芯片，英伟达可能一夜之间面临成本上涨或生产放缓的局面。.
该股估值也过高。目前，其预期市盈率为32倍，而标普500指数的预期市盈率为22倍。这相当高。这也给英伟达(NVDA)带来了更大的压力，要求其持续增长。即使需求出现丝毫放缓，其市盈率也可能迅速暴跌。.
不过，阿齐兹认为这并非恐慌的理由。他表示，长期趋势大于短期风险，即使面临一些波折，英伟达也已做好准备保持领先地位。“这并不意味着一切都会一帆风顺，支出也不会受到干扰，”他说道，“但即便如此，这支股票在这样的背景下仍然trac。”
目前，英伟达的市值距离4万亿美元大关还差约2200亿美元。投资者似乎准备继续推动其市值增长。但他们会密切关注贸易政策、客户芯片开发以及未来的盈利情况。.
