Le budget japonais de l'exercice 2026 dépassera 122 billions de yens alors que les dépenses dépassent l'inflation

Le Japon présentera son plus grand budget de l'histoire pour l'exercice fiscal commençant en avril 2026, la Première ministre Sanae Takaichi confirmant que le total atteindra 122,3 billions de yens, soit une augmentation de 6,3 % par rapport aux 115,2 billions de yens de 2025.

Pour le financer, Takaichi a déclaré que le gouvernement prévoit de collecter 29,6 billions de yens en émettant de nouvelles obligations. Même avec ce chiffre, le financement par la dette diminuera légèrement, représentant 24,2 % du budget par rapport à 24,9 % pour l'exercice fiscal en cours.

« Je crois que ce budget trouve un équilibre entre le renforcement de l'économie et la garantie de la viabilité fiscale », a déclaré Takaichi-san après avoir rencontré des responsables du parti au pouvoir et des membres du cabinet.

C'est un sujet important car le Japon supporte le fardeau de la dette le plus lourd au monde, de sorte que les investisseurs mondiaux sont inquiets face au style de dépenses de la Première ministre. Les rendements des obligations à long terme ont déjà commencé à augmenter cette année, et un budget en forte hausse n'ajoute qu'à la pression.

Koji Takeuchi, chercheur senior à l'Itochu Research Institute, a déclaré que la taille du budget est un signal d'alarme.

« La taille du budget initial est un record, ce qui est négatif pour les rendements », a déclaré Koji. « En même temps, cependant, l'émission d'obligations gouvernementales a été maîtrisée », a-t-il ajouté, soulignant que l'offre d'obligations à long terme n'augmentera pas et que l'émission à moyen et long terme pourrait même diminuer.

L'augmentation des dépenses est due à l'inflation, aux besoins sociaux et à la défense

Ce budget record intervient alors que les coûts continuent d'augmenter au Japon, car l'inflation reste supérieure à 2 % depuis plus de trois ans. Les prix des produits essentiels continuent d'augmenter, yet une grande partie de l'augmentation du budget est consacrée à la sécurité sociale, qui passera de 38,3 billions de yens à 39,1 billions de yens.

Cette augmentation est directement liée au vieillissement de la population japonaise et à la demande croissante de soins et de services de soutien pour les personnes âgées, selon le cabinet Takaichi.

Takaichi privilégie également les dépenses de défense. Avec les tensions géopolitiques dans la région et la pression sur la sécurité nationale, ces coûts augmentent également. Son équipe considère cela comme faisant partie de la même réalité démographique et mondiale qui alimente le reste de l'augmentation du budget.

Le mois dernier, son administration a lancé ce que les responsables disent être le plus grand plan économique depuis la levée des restrictions liées à la COVID-19, destiné à atténuer la pression des prix plus élevés et à aider à financer les améliorations militaires.

Malgré la promotion de politiques expansionnistes, Takaichi répète qu'elle agit avec responsabilité. La ministre des Finances Satsuki Katayama a admis plus tôt cette semaine que le plan pourrait nuire à la santé fiscale à court terme, mais a déclaré qu'il est nécessaire pour stimuler la croissance future.

Les marchés n'ont jusqu'à présent pas beaucoup réagi aux nouvelles du budget. Mais les coûts d'emprunt du gouvernement deviennent plus lourds. Le ministère des Finances utilisera un taux d'intérêt de 3 % pour le service de la dette en FY26. C'est le niveau le plus élevé depuis 1997, selon ce que Bloomberg a appris auprès des responsables.

La BOJ envisage plus de hausses alors que les recettes et les taux réels évoluent

Takaichi s'attend à collecter 83,7 billions de yens de recettes fiscales l'année prochaine, ce qui aide à compenser les besoins d'emprunt. Koji a déclaré que c'est l'une des raisons pour lesquelles les marchés n'ont pas trop réagi.

« Les recettes fiscales ont été assez solides, ce qui a probablement aidé Takaichi à répondre aux préoccupations du marché », a-t-il dit. Mais il a mis en garde le gouvernement contre la nécessité de trouver de meilleurs moyens de sécuriser les liquidités s'il prévoit de réduire les ventes d'obligations à l'avenir.

Pendant ce temps, le gouverneur de la Banque du Japon, Ueda Kazuo, a prononcé son dernier discours de l'année jeudi, déclarant qu'il y a une confiance croissante que la banque centrale atteindra son objectif d'inflation de 2 %. « La réalisation de l'objectif de stabilité des prix de 2 %, accompagnée d'augmentations de salaires, se rapproche régulièrement », a déclaré Ueda lors d'un événement d'affaires organisé par Keidanren à Noël.

Les commentaires d'Ueda sont intervenus quelques jours après que la BOJ a relevé les coûts d'emprunt au niveau le plus élevé depuis 1995. Les traders parient déjà sur plus de hausses. Ueda n'a pas donné de date mais a clairement indiqué que la banque relèverait à nouveau les taux si l'économie reste sur la bonne voie.

Il a souligné que les taux d'intérêt réels sont toujours faibles, et la plupart des observateurs s'attendent à une hausse tous les six mois à partir de l'année prochaine.

« Il est très probable que le mécanisme selon lequel les salaires et les prix augmentent modérément sera maintenu l'année prochaine et au-delà », a déclaré Ueda. « Par conséquent, il semble que la probabilité de réaliser le scénario de base de la banque augmente. »