ستقدم اليابان أكبر ميزانية لها على الإطلاق للسنة المالية التي تبدأ في أبريل 2026، حيث أكد رئيس الوزراء تاكايتشي ساناي أن الإجمالي سيصل إلى 122.3 تريليون ين، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 6.3٪ عن 115.2 تريليون ين في عام 2025.
ولتمويل ذلك، قال تاكايتشي إن الحكومة تخطط لجمع 29.6 تريليون ين ياباني عن طريق بيع سندات جديدة. وحتى مع هذا الرقم، سينخفض تمويل الديون انخفاضاً طفيفاً، ليشكل 24.2% من الميزانية مقارنة بـ 24.9% في السنة المالية الحالية.
"أعتقد أن هذه الميزانية تحقق توازناً بين تعزيز الاقتصاد وضمان الاستدامة المالية"، هذا ما قاله تاكايتشي سان بعد اجتماعه مع مسؤولي الحزب الحاكم وأعضاء مجلس الوزراء.
هذا أمر بالغ الأهمية لأن اليابان تتحمل أثقل عبء ديون في العالم، لذا يشعر المستثمرون العالميون بالقلق إزاء أسلوب إنفاق رئيس الوزراء. وقد بدأت عوائد السندات طويلة الأجل بالارتفاع تدريجياً هذا العام، وميزانية ضخمة تزيد من حدة هذا الضغط.
قال كوجي تاكيوتشي، وهو باحث أول في معهد إيتوشو للأبحاث، إن حجم الميزانية يمثل علامة تحذيرية.
قال كوجي: "إن حجم الميزانية الأولية قياسي، وهو ما يؤثر سلباً على العوائد". وأضاف: "مع ذلك، فقد تم ضبط إصدار السندات الحكومية"، مشيراً إلى أن المعروض من السندات طويلة الأجل لن يرتفع، بل قد ينخفض إصدار السندات متوسطة وطويلة الأجل.
تأتي هذه الميزانية القياسية في ظل استمرار ارتفاع التكاليف في جميع أنحاء اليابان، حيث ظل التضخم فوق 2% لأكثر من ثلاث سنوات. ولا تزال أسعار السلع الأساسية تشهد ارتفاعاً حاداً، ومع ذلك، فإن جزءاً كبيراً من الميزانية المتزايدة سيُخصص للضمان الاجتماعي، الذي سيرتفع من 38.3 تريليون ين إلى 39.1 تريليون ين.
ويرتبط هذا الارتفاع بشكل مباشر بشيخوخة السكان في اليابان والطلب المتزايد على خدمات رعاية ودعم المسنين، وفقًا لما ذكره مجلس وزراء تاكايتشي.
تولي تاكايتشي أولويةً أيضاً للإنفاق الدفاعي. ومع التوترات الجيوسياسية في المنطقة والضغوط على الأمن القومي، تتزايد هذه التكاليف أيضاً. ويرى فريقها أن هذا جزء من الواقع الديموغرافي والعالمي نفسه الذي يُغذي الزيادة الأخرى في الميزانية .
في الشهر الماضي، أطلقت إدارتها ما يقول المسؤولون إنه أكبر حزمة اقتصادية منذ رفع قيود كوفيد-19، والتي تهدف إلى تخفيف الضغط الناتج عن ارتفاع الأسعار والمساعدة في تمويل التحديثات العسكرية.
رغم تبنيها سياسات توسعية، تُصرّ تاكايتشي على أنها تتصرف بمسؤولية. وقد اعترفت وزيرة المالية ساتسوكي كاتاياما في وقت سابق من هذا الأسبوع بأن الخطة قد تُضرّ بالوضع المالي على المدى القصير، لكنها أكدت على ضرورة تطبيقها لتحقيق النمو المستقبلي.
لم تُبدِ الأسواق حتى الآن ردة فعل تُذكر تجاه أخبار الميزانية. إلا أن تكاليف الاقتراض الحكومية تتزايد. ستستخدم وزارة المالية معدل فائدة 3% لخدمة الدين في السنة المالية 2026، وهو أعلى مستوى منذ عام 1997، وفقًا لما توصلت إليه بلومبيرغ من مسؤولين.
يتطلع بنك اليابان إلى المزيد من رفع أسعار الفائدة مع تحرك الإيرادات وأسعار الفائدة الحقيقية
يتوقع تاكايتشي تحصيل 83.7 تريليون ين ياباني من عائدات الضرائب العام المقبل، مما يساعد في تخفيف أعباء الاقتراض. وقال كوجي إن هذا أحد أسباب عدم رد فعل الأسواق المبالغ فيه.
قال: "كانت الإيرادات الضريبية جيدة إلى حد كبير، وهو ما ساعد تاكايتشي على الأرجح في معالجة مخاوف السوق". لكنه حذر من أن الحكومة بحاجة إلى إيجاد طرق أفضل لتأمين cash إذا كانت تخطط لخفض مبيعات السندات في المستقبل.
في غضون ذلك، ألقى محافظ بنك اليابان، أويدا كازو، خطابه الأخير لهذا العام يوم الخميس، معرباً عن تزايد الثقة في قدرة البنك المركزي على تحقيق هدفه المتمثل في خفض التضخم إلى 2%. وقال أويدا خلال فعالية أعمال استضافتها منظمة كيدانرين في عيد الميلاد: "إن تحقيق هدف استقرار الأسعار بنسبة 2%، مصحوباً بزيادة الأجور، بات وشيكاً".
جاءت تصريحات أويدا بعد أيام قليلة من رفع بنك اليابان تكاليف الاقتراض إلى أعلى مستوى لها منذ عام 1995. ويتوقع المتداولون بالفعل المزيد من الزيادات. لم يحدد أويدا موعدًا، لكنه أوضح أن البنك سيرفع أسعار الفائدة مجددًا إذا استمر الاقتصاد في tracالصحيح.
وأشار إلى أن أسعار الفائدة الحقيقية لا تزال منخفضة، ويتوقع معظم المراقبين زيادة واحدة كل ستة أشهر بدءاً من العام المقبل.
قال أويدا: "من المرجح جداً أن تستمر الآلية التي ترتفع بموجبها الأجور والأسعار بشكل معتدل في العام المقبل وما بعده. ونتيجة لذلك، يبدو أن احتمالية تحقيق السيناريو الأساسي للبنك آخذة في الازدياد"
