Le rendement obligataire japonais sur 2 ans atteint un niveau record sur 17 ans
- Le rendement de l'obligation d'État japonaise à 2 ans a atteint 1 %, le plus élevé en 17 ans, alors que les marchés s'attendent à une hausse des taux par la BOJ.
- Le yen s'est renforcé à 155,71 par dollar dans un contexte de prudence des investisseurs et de ralentissement des dépenses des entreprises.
- La hausse des rendements et l'augmentation de l'émission de dette publique pourraient affecter les perspectives budgétaires du Japon et attirer des investissements étrangers.
Lundi, le rendement des obligations d’État japonaises à 2 ans a grimpé à 1 %, le niveau le plus élevé en 17 ans. Cette hausse reflète les attentes croissantes du marché selon lesquelles la Banque du Japon (BOJ) pourrait bientôt commencer à augmenter les taux d’intérêt.
Ce développement intervient avant un discours du gouverneur de la BOJ, Kazuo Ueda, à Nagoya. La devise japonaise s’est renforcée jusqu’à 0,3 % à 155,71 par dollar.
« Les attentes croissantes d’une hausse des taux par la BOJ aident le yen à s’apprécier et exercent une pression à la hausse sur le rendement des JGB à deux ans », a déclaré Hirofumi Suzuki, stratège principal en FX chez Sumitomo Mitsui Banking Corp. « Les commentaires du gouverneur Ueda aujourd’hui devraient être le catalyseur clé. S’il semble plus hawkish que prévu, je m’attendrais à ce que cette tendance se poursuive. »
Dans ce contexte de mouvements des marchés financiers, l'activité des entreprises nationales a également montré des signes de ralentissement. Japonais Les entreprises ont réduit leurs dépenses en capital pendant l'été, après cinq trimestres consécutifs de bénéfices, ce qui a signalé un refroidissement du sentiment des entreprises alors que les droits de douane américains plus élevés se faisaient sentir.
Le ministère des Finances a noté lundi que les dépenses en capital en biens, à l'exclusion des logiciels, ont diminué de 0,3 % par rapport au trimestre précédent sur les trois mois se terminant en septembre.
Les données préliminaires du PIB ont toutefois indiqué que l'investissement global des entreprises a augmenté de 1 %.
Prudence des investisseurs dans le contexte des spéculations sur une hausse des taux
Le marché des swaps attribue désormais une probabilité d'environ 62% de chance d'une hausse des taux avant la prochaine décision de politique monétaire de la Banque du Japon (BOJ) le 19 décembre, avec une probabilité proche de 90 % lors de la réunion de janvier.
Il y a seulement quelques semaines, les chances d'un mouvement en décembre étaient minces – 30 %. Si la BOJ suit effectivement cette hausse des taux, les analystes mettent en garde : ce mouvement pourrait renforcer davantage le yen, exerçant une pression supplémentaire sur les exportateurs et potentiellement refroidir la demande intérieure.
Une augmentation des rendements pourrait avoir de grands effets sur les finances publiques du Japon, déjà alourdies par l'une des dettes les plus importantes au monde par rapport à son PIB. Cela pourrait attirer les capitaux étrangers à nouveau dans les obligations japonaises. Les analystes estiment que la hausse des coûts d'emprunt pourrait se répercuter sur les marchés nationaux et impacter les flux financiers mondiaux.
À l'inverse, des rendements élevés peuvent attirer les investissements étrangers dans les obligations japonaises, soutenant ainsi le programme fiscal du gouvernement. Les participants au marché prêteront une attention particulière au discours du gouverneur Ueda à Nagoya pour y chercher des indices sur l'agressivité avec laquelle la BOJ agira dans les mois à venir.
L'augmentation des émissions de dette exerce une pression sur les obligations
Parallèlement, le ministère des Finances prévoit d'augmenter l'émission de dette à court terme pour financer Le Premier ministre Sanae Takaichi’s economic package. This includes raising issuance of two- and five-year notes by ¥300 billion ($1.92 billion) each and Treasury bills by ¥6.3 trillion, a move expected to weigh on shorter-term government bonds.
« Il est prudent de rester prudent » sur les obligations en ce moment, a déclaré Ryutaro Kimura, stratège senior en revenus fixes chez AXA Investment Managers. Le marché doit prendre en compte « la réaccélération anticipée de l'inflation sous l'expansion fiscale de l'administration Takaichi et la détérioration de l'équilibre offre-demande due à une augmentation substantielle de l'émission d'obligations d'État japonaises (JGB) à moyen terme. »
La spéculation croissante d'une hausse en décembre intervient alors que le yen a chuté de 5 % face au dollar ce trimestre, se positionnant comme la pire performance parmi les devises du Groupe des Dix (G10).
Depuis un certain temps, l'inflation au Japon dépasse la cible de 2 % de la BOJ, attirant les critiques selon lesquelles la banque centrale est en retard dans la hausse des taux. Une enchère de billet à court terme tenue fin la semaine dernière a enregistré une demande faible, suggérant que les investisseurs sont prudents face aux préoccupations croissantes concernant les hausses de taux d'intérêt.
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Nellius Irene
Nellius est diplômée en gestion d'entreprise et en informatique, avec cinq ans d'expérience dans l'industrie des cryptomonnaies. Elle est également diplômée de Bitcoin Dada. Nellius a contribué à des publications médiatiques de premier plan, dont BanklessTimes, Cryptobasic et Riseup Media.
