Die Rendite zweijähriger japanischer Staatsanleihen erreicht den höchsten Stand seit 17 Jahren.

Am Montag stieg die Rendite zweijähriger japanischer Staatsanleihen auf 1 % – den höchsten Stand seit 17 Jahren. Dieser Anstieg spiegelt die wachsenden Markterwartungen wider, dass die Bank von Japan (BOJ) bald mit Zinserhöhungen beginnen könnte.

Diese Entwicklung erfolgt im Vorfeld einer Rede des Gouverneurs der Bank von Japan, Kazuo Ueda, in Nagoya. Die japanische Währung wertete um bis zu 0,3 % auf 155,71 Yuan pro Dollar auf.

„Die steigenden Erwartungen an eine Zinserhöhung der Bank of Japan tragen zur Aufwertung des Yen bei und üben Aufwärtsdruck auf die Rendite zweijähriger japanischer Staatsanleihen aus“, sagte Hirofumi Suzuki, Chef-Währungsstratege der Sumitomo Mitsui Banking Corp. „Die heutigen Äußerungen von Gouverneur Ueda dürften der entscheidende Faktor sein. Sollte er sich restriktiver äußern als erwartet, gehe ich davon aus, dass sich dieser Trend fortsetzt.“

Inmitten dieser Entwicklungen an den Finanzmärkten zeigten sich auch Anzeichen einer Abkühlung der inländischen Unternehmenstätigkeit. Japanische Unternehmen reduzierten im Sommer ihre Investitionen, nachdem sie fünf Quartale in Folge Gewinne erzielt hatten. Dies deutete auf eine Eintrübung der Stimmung in der Wirtschaft hin, da die höheren US-Zölle ihre Auswirkungen spürbar machten.

Das Finanzministerium teilte am Montag mit, dass die Investitionsausgaben für Waren, ausgenommen Software, in den drei Monaten bis September gegenüber dem Vorquartal um 0,3 % zurückgegangen sind.

Die vorläufigen BIP-Daten ließen jedoch darauf schließen, dass die gesamten Unternehmensinvestitionen um 1 % gestiegen sind.

Vorsicht der Anleger angesichts von Spekulationen über Zinserhöhungen

Der Swap-Markt schätzt die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung vor der nächsten geldpolitischen Entscheidung der Bank of Japan am 19. Dezember auf rund 62 % , bei der Sitzung im Januar liegt sie bei nahezu 90 %. 

Noch vor wenigen Wochen stand die Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung im Dezember bei lediglich 30 %. Sollte die Bank of Japan (BOJ) die Zinsen tatsächlich anheben, warnen Analysten, könnte dies den Yen weiter stärken, zusätzlichen Druck auf die Exporteure ausüben und möglicherweise die Binnennachfrage dämpfen. 

Steigende Renditen könnten erhebliche Auswirkungen auf Japans Staatsfinanzen haben, die bereits jetzt eine der weltweit höchsten Staatsverschuldungen im Verhältnis zum BIP aufweisen. Dies könnte ausländisches Kapital zurück in japanische Anleihen lenken. Analysten warnen, dass steigende Kreditkosten sich auf die heimischen Märkte ripple und die globalen Finanzströme beeinflussen könnten.

Umgekehrt können hohe Renditen ausländische Investitionen in japanische Anleihentracund somit das Fiskalprogramm der Regierung stützen. Marktteilnehmer werden die Rede von Gouverneur Ueda in Nagoya genau verfolgen, um Hinweise darauf zu erhalten, wie entschieden die Bank of Japan in den kommenden Monaten vorgehen wird.

Steigende Neuverschuldung erhöht den Druck auf Anleihen

Unabhängig davon plant das Finanzministerium, die Emission kurzfristiger Schuldtitel zur Finanzierung Premierministerin Sanae Takaichi zu erhöhen. Dies umfasst die Aufstockung des Emissionsvolumens zwei- und fünfjähriger Anleihen um jeweils 300 Milliarden Yen (1,92 Milliarden US-Dollar) sowie von Schatzanweisungen um 6,3 Billionen Yen. Diese Maßnahme dürfte sich negativ auf kurzfristige Staatsanleihen auswirken.

„Es istdent bei Anleihen derzeit vorsichtig zu bleiben“, sagte Ryutaro Kimura, Senior Fixed-Income-Stratege bei AXA Investment Managers. Der Markt müsse „die erwartete erneute Beschleunigung der Inflation infolge der fiskalischen Expansion der Takaichi-Regierung und die Verschlechterung des Angebots-Nachfrage-Gleichgewichts aufgrund eines deutlichen Anstiegs der Emissionen japanischer Staatsanleihen mit mittlerer Laufzeit“ berücksichtigen.

Die zunehmenden Spekulationen über eine Zinserhöhung im Dezember kommen zu einem Zeitpunkt, an dem der Yen in diesem Quartal gegenüber dem Dollar um 5 % gefallen ist und sich damit als die Währung mit der schlechtesten Performance unter den G10-Währungen positioniert hat.

Die Inflation in Japan liegt seit einiger Zeit über dem Zielwert der Bank of Japan von 2 %, was Kritik hervorgerufen hat, die Zentralbank hinke bei Zinserhöhungen hinterher. Eine Auktion kurzfristiger Anleihen Ende letzter Woche verzeichnete eine schwache Nachfrage, was darauf hindeutet, dass Anleger angesichts wachsender Sorgen über Zinserhöhungen vorsichtig agieren.