عائد السندات اليابانية لأجل عامين يصل إلى أعلى مستوى له في 17 عامًا

يوم الاثنين، ارتفع عائد السندات الحكومية اليابانية لأجل عامين إلى 1%، وهو أعلى مستوى له في 17 عامًا. ويعكس هذا الارتفاع تنامي توقعات السوق بأن بنك اليابان قد يبدأ قريبًا برفع أسعار الفائدة.

يأتي هذا التطور قبيل خطاب محافظ بنك اليابان كازو أويدا في ناغويا. وارتفعت قيمة العملة اليابانية بنسبة 0.3% لتصل إلى 155.71 مقابل الدولار.

قال هيروفومي سوزوكي، كبير استراتيجيي العملات الأجنبية في شركة سوميتومو ميتسوي المصرفية: "إن التوقعات المتزايدة برفع أسعار الفائدة من قِبَل بنك اليابان تُساعد على ارتفاع قيمة الين، وتُشكّل ضغطًا تصاعديًا على عائد سندات الحكومة اليابانية لأجل عامين". وأضاف: "من المُتوقع أن تُشكّل تصريحات المحافظ أويدا اليوم المُحفّز الرئيسي. إذا بدا أكثر تشددًا من المتوقع، أتوقع استمرار هذا الاتجاه".

وفي خضم هذه التحركات في الأسواق المالية، أظهر نشاط الشركات المحلية أيضا علامات على التباطؤ. اليابانية إنفاقها الرأسمالي خلال الصيف، بعد خمسة أرباع متتالية من الأرباح، وهو ما أشار إلى تباطؤ معنويات الشركات مع فرض الولايات المتحدة رسوما جمركية أعلى.

وأشارت وزارة المالية يوم الاثنين إلى أن الإنفاق الرأسمالي على السلع، باستثناء البرمجيات، انخفض بنسبة 0.3% عن الربع السابق في الأشهر الثلاثة حتى سبتمبر.

ومع ذلك، أشارت البيانات الأولية للناتج المحلي الإجمالي إلى أن الاستثمار الإجمالي للشركات نما بنسبة 1%.

حذر المستثمرين وسط تكهنات برفع أسعار الفائدة

يُشير سوق المقايضة الآن إلى احتمال بنسبة 62% لرفع سعر الفائدة قبل قرار السياسة النقدية المقبل لبنك اليابان في 19 ديسمبر، مع احتمال بنسبة 90% تقريباً في اجتماع يناير. 

قبل بضعة أسابيع فقط، كانت احتمالات رفع أسعار الفائدة في ديسمبر ضئيلة للغاية - 30%. وإذا نفذ بنك اليابان قراره، فإن هذه الخطوة، كما يحذر المحللون، قد تعزز قيمة الين، مما يزيد الضغط على المصدرين، وربما يُضعف الطلب المحلي. 

قد يكون لارتفاع العائدات آثارٌ بالغة على المالية العامة لليابان، المُثقلة أصلًا بأحد أكبر ديون العالم نسبةً إلى ناتجها المحلي الإجمالي. وقد يجذب ذلك رأس المال الأجنبي مجددًا إلى السندات اليابانية. ويرى المحللون أن ارتفاع تكاليف الاقتراض قد ripple إلى الأسواق المحلية ويؤثر على التدفقات المالية العالمية.

في المقابل، قدtracالعوائد المرتفعة الاستثمارات الأجنبية إلى السندات اليابانية، مما يدعم البرنامج المالي للحكومة. سيتابع المشاركون في السوق عن كثب خطاب المحافظ أويدا في ناغويا، بحثًا عن مؤشرات على مدى قوة إجراءات بنك اليابان في الأشهر المقبلة.

ارتفاع إصدار الديون يزيد الضغط على السندات

وفي سياق منفصل، تعتزم وزارة المالية زيادة إصدار سندات الدين قصيرة الأجل لتمويل رئيسة الوزراء سناء تاكايتشي. ويشمل ذلك زيادة إصدار سندات لأجل سنتين وخمس سنوات بمقدار 300 مليار ين (1.92 مليار دولار) لكل منهما، وسندات الخزانة بمقدار 6.3 تريليون ين، وهي خطوة من المتوقع أن تؤثر سلباً على السندات الحكومية قصيرة الأجل.

قال ريوتارو كيمورا، كبير استراتيجيي الدخل الثابت في شركة أكسا لإدارة الاستثمارات: "منdent توخي الحذر" بشأن السندات في الوقت الحالي. يجب على السوق أن يأخذ في الاعتبار "التسارع المتوقع في التضخم في ظل التوسع المالي الذي تشهده إدارة تاكايتشي، وتدهور ميزان العرض والطلب نتيجةً للزيادة الكبيرة في إصدارات سندات الحكومة اليابانية متوسطة الأجل".

وتأتي التكهنات المتزايدة بشأن رفع أسعار الفائدة في ديسمبر/كانون الأول في الوقت الذي انخفض فيه الين بنسبة 5% مقابل الدولار هذا الربع، مما جعله الأسوأ أداء بين عملات مجموعة العشر.

منذ فترة، تجاوز معدل التضخم في اليابان هدف بنك اليابان البالغ 2%، مما أثار انتقادات بأن البنك المركزي متأخر في رفع أسعار الفائدة. وشهد مزاد السندات قصيرة الأجل الذي عُقد أواخر الأسبوع الماضي إقبالاً ضعيفاً، مما يشير إلى حذر المستثمرين وسط مخاوف متزايدة بشأن رفع أسعار الفائدة.