Доходность 2-летних облигаций Японии достигла 17-летнего максимума

В понедельник доходность двухлетних государственных облигаций Японии выросла до 1%, достигнув самого высокого уровня за 17 лет. Рост отражает растущие ожидания рынка относительно возможного скорого повышения процентных ставок Банком Японии.

Это событие произошло накануне выступления главы Банка Японии Кадзуо Уэды в Нагое. Японская валюта укрепилась на 0,3%, достигнув 155,71 за доллар.

«Растущие ожидания повышения ставки Банка Японии способствуют укреплению иены и оказывают давление на доходность двухлетних японских государственных облигаций», — заявил Хирофуми Судзуки, главный валютный стратег Sumitomo Mitsui Banking Corp. «Сегодняшние комментарии главы Уэды должны стать ключевым катализатором. Если его позиция прозвучит более агрессивно, чем ожидалось, я ожидаю, что эта тенденция сохранится».

На фоне этих изменений на финансовом рынке корпоративная активность внутри страны также продемонстрировала признаки замедления. Японские компании сократили капитальные расходы летом после пяти кварталов подряд с прибылью, что стало сигналом об охлаждении корпоративных настроений на фоне негативного влияния высоких пошлин США.

Министерство финансов отметило в понедельник, что капитальные расходы на товары, за исключением программного обеспечения, за три месяца по сентябрь снизились на 0,3% по сравнению с предыдущим кварталом.

Однако предварительные данные по ВВП показали, что общие корпоративные инвестиции выросли на 1%.

Инвесторы проявляют осторожность на фоне спекуляций о повышении ставок

В настоящее время рынок свопов оценивает вероятность повышения процентной ставки примерно в 62% до следующего решения Банка Японии по денежно-кредитной политике 19 декабря, а на январском заседании — почти в 90%. 

Всего несколько недель назад вероятность повышения ставки в декабре была невысокой — 30%. Аналитики предупреждают, что если Банк Японии всё же решится на повышение ставки, это может ещё больше укрепить иену, что окажет дополнительное давление на экспортёров и, возможно, снизит внутренний спрос. 

Рост доходности может оказать существенное влияние на государственные финансы Японии, которые и без того обременены одним из крупнейших в мире долгов по отношению к ВВП. Это может привлечь иностранный капитал обратно в японские облигации. Аналитики отмечают, что рост процентных ставок по займам может ripple на внутренних рынках и повлиять на мировые финансовые потоки.

Напротив, высокая доходность можетtracиностранные инвестиции в японские облигации, тем самым поддерживая фискальную программу правительства. Участники рынка будут внимательно следить за выступлением губернатора Уэды в Нагое, чтобы понять, насколько агрессивными будут действия Банка Японии в ближайшие месяцы.

Рост выпуска долговых обязательств усиливает давление на облигации

Отдельно Министерство финансов планирует увеличить выпуск краткосрочных долговых обязательств для финансирования премьер-министра Санаэ Такаичи. Это включает в себя увеличение выпуска двух- и пятилетних облигаций на 300 миллиардов иен (1,92 миллиарда долларов) каждая и казначейских векселей на 6,3 триллиона иен, что, как ожидается, окажет давление на краткосрочные государственные облигации.

«В настоящее времяdent сохранять осторожность» в отношении облигаций, заявил Рютаро Кимура, старший стратег по инструментам с фиксированной доходностью в AXA Investment Managers. Рынок должен учитывать «ожидаемое ускорение инфляции в рамках фискальной экспансии администрации Такаичи и ухудшение баланса спроса и предложения в связи со значительным увеличением выпуска среднесрочных японских государственных облигаций».

Растущие разговоры о возможном повышении ставки в декабре возникли на фоне падения иены на 5% по отношению к доллару в этом квартале, что сделало ее худшей валютой среди валют Группы 10.

Уже некоторое время инфляция в Японии превышает целевой показатель Банка Японии в 2%, что вызывает критику в адрес центрального банка за отставание в повышении процентных ставок. Аукцион краткосрочных облигаций, состоявшийся в конце прошлой недели, вызвал слабый спрос, что свидетельствует об осторожности инвесторов на фоне растущих опасений по поводу повышения процентных ставок.