- Una subasta de nota a corto plazo realizada a finales de la semana pasada atrajo una demanda débil, sugiriendo que los inversores son cautelosos ante las crecientes preocupaciones sobre los aumentos de las tasas de interés.
- El yen se fortaleció a 155,71 por dólar ante la cautela de los inversores y el desaceleramiento del gasto corporativo.
- El aumento de los rendimientos y la mayor emisión de deuda gubernamental podrían afectar las perspectivas fiscales de Japón y atraer inversión extranjera.
El lunes, el rendimiento de los bonos gubernamentales japoneses a 2 años subió al 1%, el nivel más alto en 17 años. El aumento refleja las crecientes expectativas del mercado de que el Banco de Japón (BOJ) pueda comenzar a subir las tasas de interés pronto.
Este desarrollo ocurre antes de un discurso del gobernador del BOJ, Kazuo Ueda, en Nagoya. La moneda de Japón se fortaleció hasta un 0.3% a 155.71 por dólar.
“Las crecientes expectativas de un aumento de tasas del BOJ están ayudando al yen a apreciarse y ejerciendo presión al alza sobre el rendimiento del JGB a dos años”, dijo Hirofumi Suzuki, estratega principal de FX en Sumitomo Mitsui Banking Corp. “Los comentarios del gobernador Ueda hoy deberían ser el catalizador clave. Si suena más hawkish de lo esperado, esperaría que esta tendencia continúe.”
En medio de estos movimientos en los mercados financieros, la actividad corporativa doméstica también mostró signos de enfriamiento. Japonés las empresas redujeron su gasto de capital durante el verano, siguiendo cinco trimestres consecutivos de ganancias, lo que señaló un enfriamiento del sentimiento corporativo a medida que los aranceles estadounidenses más altos pasaban factura.
El Ministerio de Finanzas señaló el lunes que el gasto de capital en bienes, excluyendo el software, disminuyó un 0.3% del trimestre anterior en los tres meses hasta septiembre.
Los datos preliminares del PIB, sin embargo, indicaron que la inversión corporativa general creció un 1%.
Precaución de los inversores ante la especulación de aumento de tasas
El mercado de swaps ahora asigna aproximadamente un probabilidad del 62 % de un aumento de tasas antes de la próxima decisión de política del BOJ el 19 de diciembre, con una probabilidad cercana al 90% en la reunión de enero.
Solo unas pocas semanas atrás, había pocas posibilidades de un movimiento en diciembre: 30%. Si el BOJ sigue adelante con un aumento de tasas, los analistas advierten que el movimiento podría fortalecer aún más el yen, ejerciendo presión adicional sobre los exportadores y posiblemente enfriando la demanda doméstica.
El aumento de los rendimientos podría tener grandes efectos en las finanzas públicas de Japón, que ya están cargadas con una de las deudas más grandes del mundo en relación con su PIB. Podría atraer capital extranjero de vuelta a los bonos japoneses. Los analistas dicen que los costos de borrowing crecientes podrían propagarse a los mercados domésticos e impactar los flujos financieros globales.
Por el contrario, los rendimientos elevados pueden atraer inversión extranjera a los bonos japoneses, apoyando así el programa fiscal del gobierno. Los participantes del mercado prestarán mucha atención al discurso del gobernador Ueda en Nagoya para obtener pistas sobre cuán agresivamente actuará el BOJ en los próximos meses.
El aumento de la emisión de deuda añade presión a los bonos
Por separado, el Ministerio de Finanzas planea aumentar la emisión de deuda a corto plazo para financiar el paquete económico del Primer Ministro
Sanae Takaichi. Esto incluye aumentar la emisión de notas a dos y cinco años en ¥300 mil millones ($1.92 mil millones) cada una y bonos del tesoro por ¥6.3 billones, un movimiento que se espera que pese sobre los bonos gubernamentales a corto plazo.
“Es prudente mantenerse cauteloso” con los bonos en este momento, dijo Ryutaro Kimura, estratega senior de renta fija en AXA Investment Managers. El mercado debe tener en cuenta “la re-aceleración anticipada de la inflación bajo la expansión fiscal de la administración Takaichi y la deterioración en el equilibrio de oferta y demanda debido a un aumento sustancial en la emisión de JGB a mediano plazo.”
La creciente especulación de un aumento en diciembre llega mientras el yen ha caído un 5% frente al dólar este trimestre, posicionándolo como el de peor rendimiento entre las monedas del Grupo de los 10. Durante algún tiempo, la inflación de Japón ha estado por encima del objetivo del 2% del BOJ, atrayendo críticas de que el banco central va detrás de la curva en subir las tasas.
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Nellius Irene
Nellius es graduada en Administración de Empresas y Tecnología de la Información con cinco años de experiencia en la industria de las criptomonedas. También es egresada de Bitcoin Dada. Nellius ha contribuido a publicaciones mediáticas líderes, incluyendo BanklessTimes, Cryptobasic y Riseup Media.
