日本の2年国債利回りは17年ぶりの高水準に達した

月曜日、日本の2年国債利回りは1%に上昇し、17年ぶりの高水準となった。この上昇は、日本銀行（BOJ）が近いうちに利上げに踏み切る可能性があるという市場の期待の高まりを反映している。

この動きは、名古屋での上田一男日銀総裁の講演を前に起きた。円は一時0.3%上昇し、1ドル＝155.71円となった。

「日銀の利上げ期待の高まりが円高を後押しし、2年国債利回りに上昇圧力をかけている」と、三井住友銀行のチーフ為替ストラテジスト、鈴木博文氏は述べた。「上田総裁の本日の発言が重要な転換点となるだろう。もし彼の発言が予想以上にタカ派的であれば、この傾向は続くと予想する」

こうした金融市場の動きの中、国内企業活動にも冷え込みの兆候が見られた。 日本 企業は5四半期連続の黒字転換後、夏場に設備投資を削減した。これは、米国の関税引き上げの影響を受けて企業心理が冷え込んでいることを示している。

財務省は月曜日、9月までの3か月間でソフトウェアを除く財への資本支出が前四半期比0.3%減少したと指摘した。

しかし、GDPの暫定データによれば、企業投資全体は1%増加した。

利上げ観測の中で投資家は慎重に

スワップ市場では現在、12月19日に予定されている 確率は約62％ 、1月の会合ではほぼ90％と見込まれている。 

ほんの数週間前までは、12月に利上げが行われる確率はわずか30%と低かった。アナリストらは、日銀が利上げを実行した場合、円高がさらに進行し、輸出業者への圧力が高まり、国内需要が冷え込む可能性があると警告している。 

利回りの上昇は、GDP比で世界有数の巨額債務を抱える日本の財政に大きな影響を及ぼす可能性がある。外国資本が日本国債に再び流入する可能性がある。アナリストは、借入コストの上昇が国内市場に ripple 、世界の資金フローに影響を及ぼす可能性があると指摘している。

逆に、高い利回りは日本国債への海外投資をtracつけ、政府の財政政策を支える可能性があります。市場参加者は、今後数ヶ月間に日銀がどの程度積極的な政策措置を講じるかの手がかりとして、上田総裁の名古屋での講演に注目するでしょう。

債務発行の増加は債券に圧力をかける

一方、財務省は 首相 の経済対策の財源確保のため、短期国債の発行を増やす計画だ。これには、2年債と5年債の発行額をそれぞれ3000億円（19億2000万ドル）ずつ、国庫短期証券の発行額を6兆3000億円ずつ増額することが含まれており、この動きは短期国債の価格に下押し圧力をかけると予想される。

アクサ・インベストメント・マネージャーズのシニア債券ストラテジスト、木村龍太郎氏は、「現時点では債券については慎重な姿勢を維持するのがdent だ」と述べた。市場は「高市政権の財政拡大によるインフレ再加速の懸念と、中期国債の発行額の大幅増加による需給バランスの悪化」を織り込む必要がある。

12月の利上げ観測が高まる中、円は今四半期にドルに対して5％下落し、G10通貨の中で最悪のパフォーマンスとなっている。

日本のインフレ率はここしばらく、日銀の目標である2％を上回っており、日銀の利上げ対応が遅れているとの批判が高まっている。 先週末に行われた短期国債入札では需要が低調で、利上げへの懸念が高まる中で投資家が慎重な姿勢をとっていることがうかがえる。