Les investisseurs institutionnels deviennent baissiers sur le dollar américain

Les données de la Commission des transactions sur les produits dérivés (CFTC) au 27 mai indiquent que les investisseurs institutionnels sont de plus en plus baissiers sur le dollar américain. Les positions nettes des gestionnaires d'actifs sur le dollar américain atteignent 47 milliards de dollars, près du plus haut depuis décembre 2023.

L'exposition courte a doublé augmenté au cours des deux derniers mois alors que le dollar américain s'est accéléré, chutant de 9,5 % depuis le début de l'année, résultant en sa pire performance pour cette période en 30 ans. L'euro, le franc suisse et le yen japonais ont gagné +10,1 %, +10,3 % et +8,5 % contre le billet vert cette année.

Le dollar dépend des données macroéconomiques à venir

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Le billet vert a subi une pression après que les données ont montré que les Américains déposant de nouvelles demandes d'allocations de chômage la semaine dernière ont augmenté pour la deuxième semaine consécutive, suggérant un assouplissement des conditions du marché du travail. Les données sur les demandes de chômage, prévues pour vendredi, devraient montrer environ 130 000 nouveaux emplois non agricoles, représentant un chiffre inférieur aux 177 000 ajouts d'avril.

Le taux de chômage devrait rester inchangé à 4,2 %. Karl Schamotta, stratège principal du marché chez Corpay, a déclaré que des preuves d'un refroidissement du marché du travail commencent à s'accumuler, abaissant les attentes avant le rapport sur l'emploi de demain. 

Jeudi, BofA Global Research a reconnu sa position baissière sur le dollar américain, notant que cette opinion devient de plus en plus courante. Le firm a également mentionné plusieurs risques à la hausse qui pourraient soutenir le dollar à court terme malgré l'attente d'une faiblesse à moyen et long terme du billet vert.

« Nous restons baissiers sur le dollar mais reconnaissons que cela devient une opinion de consensus de plus en plus répandue, présentant des risques. Risques USD à la hausse : résilience continue des données américaines, nouvelles tensions commerciales s'apaisant, et le Congrès trouvant le « point idéal » fiscal. Nous restons baissiers sur le dollar de base, mais les risques à la hausse à court terme ne peuvent être ignorés. »

-Band of America Global Research et Market Insights.

La banque a fait valoir que la résilience continue des données économiques américaines reste un risque clé pour sa perspective, même si la tendance s'avère temporaire. BofA a également noté que les effets à plus long terme de l'escalade des tensions commerciales pèseraient probablement sur le dollar au fil du temps. L'institution financière croit également que toute gains à court terme du billet vert devrait être considérée comme des opportunités de vente, sauf des changements majeurs de politique et économiques.

Le dollar baisse après que la BCE a laissé entendre une pause des taux

📈📉VIDÉO DU MARCHÉ QUOTIDIEN📈📉

🇪🇺 La BCE a baissé les taux de 25 points de base comme prévu, abaissant les prévisions de PIB et d'inflation dans le processus

👷 #NFP Les risques baissiers persistent malgré des attentes faibles

🐂 $EURUSD maintient une structure haussière près de la résistance de 1,1430 pic.twitter.com/4lMtD2YhwA

— Matt Weller CFA, CMT (@MWellerFX) Juin 5, 2025

Le dollar a fléchi contre l'euro jeudi après que la Banque centrale européenne (BCE) a laissé entendre une pause dans l'assouplissement des taux d'intérêt après avoir baissé les taux de 25 points de base comme prévu. La banque a baissé les taux d'intérêt pour la huitième fois en un an le 5 juin, notant que l'inflation était sous contrôle et devenant plus positive dans le contexte d'une guerre commerciale avec les États-Unis.

Bien que la BCE n'ait pas confirmé la pause, elle a déclaré qu'elle était maintenant bien positionnée pour faire face à l'incertitude économique mondiale. L'institution financière estime que le niveau actuel des taux d'intérêt amène l'économie à la fin d'un cycle de politique monétaire répondant à des chocs composés, y compris la COVID-19, la guerre en Ukraine et la crise énergétique.

L'euro a grimpé de 0,5 % à 1,1473 $, un nouveau plus haut de six semaines contre le dollar, non loin du plus haut de plus de 3 ans de 1,1573 $ touché en avril. Shaun Osborne, stratyste principal des devises chez Scotiabank, a reconnu que l'euro-dollar a décollé en réponse à Lagarde disant que la BCE approche la fin de son cycle de baisse des taux. Osborne croit également qu'il reflète l'adoucissement plus large du sentiment sur le dollar et pourrait se poursuivre jusqu'au rapport sur les emplois non agricoles demain.

Les inquiétudes pèsent toujours sur les investisseurs concernant les négociations commerciales américaines et le manque de progrès dans la conclusion des accords avant une échéance début juillet. L'agence de presse d'État chinoise Xinhua a rapporté que le président américain Donald Trump a tenu des entretiens avec le président chinois Xi Jinping jeudi par téléphone, mais un accord n'est pas encore finalisé.

Les marchés mondiaux ont été ébranlés depuis que Trump a annoncé une série de tarifs douaniers sur des pays du monde entier le 2 avril, pour ensuite en suspendre certains et en imposer de nouveaux, incitant les investisseurs à rechercher des alternatives aux actifs américains. Le Royaume-Uni est le seul pays à avoir conclu un accord commercial avec la Maison Blanche et a été épargné par des tarifs plus élevés sur l'acier et l'aluminium américains.