Institutionelle Anleger werden pessimistisch, was den US-Dollar angeht

Daten der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) vom 27. Mai deuten darauf hin, dass institutionelle Anleger zunehmend pessimistisch in Bezug auf den US-Dollar sind. Die Nettopositionen von Vermögensverwaltern im US-Dollar belaufen sich auf 47 Milliarden US-Dollar und liegen damit nahe dem höchsten Stand seit Dezember 2023.

Die Short-Positionen haben verdoppelt , da der US-Dollar an Wert verloren hat und seit Jahresbeginn um 9,5 % gefallen ist – die schlechteste Performance in diesem Zeitraum seit 30 Jahren. Euro, Schweizer Franken und japanischer Yen haben gegenüber dem US-Dollar in diesem Jahr um 10,1 %, 10,3 % bzw. 8,5 % zugelegt.

Der Dollar hängt von den kommenden makroökonomischen Daten ab

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Der US-Dollar geriet unter Druck, nachdem Daten zeigten, dass die Zahl der Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe in den USA in der vergangenen Woche den zweiten Monat in Folge gestiegen war, was auf eine Abschwächung des Arbeitsmarktes hindeutet. Die für Freitag angekündigten Daten zu den Erstanträgen auf Arbeitslosenhilfe werden voraussichtlich rund 130.000 neue Stellen außerhalb der Landwirtschaft ausweisen, was einen Rückgang gegenüber den 177.000 Neueinstellungen im April darstellt.

Die Arbeitslosenquote dürfte voraussichtlich unverändert bei 4,2 % bleiben. Karl Schamotta, Chefmarktstratege bei Corpay, sagte, dass sich die Anzeichen einer Abkühlung des Arbeitsmarktes mehren, was die Erwartungen im Vorfeld des morgigen Arbeitsmarktberichts senke. 

Am Donnerstag BofA Global Research ihre pessimistische Einschätzung des US-Dollars und merkte an, dass diese Ansicht zunehmend an Akzeptanz gewinnt. Das Unternehmen erwähnte zudem mehrere Aufwärtsrisiken, die den Dollar kurzfristig stützen könnten, obwohl mittel- bis langfristig mit einer Schwäche des Greenbacks gerechnet wird.

„Wir bleiben pessimistisch, was den Dollar angeht, erkennen aber an, dass diese Ansicht zunehmend Konsens findet und damit Risiken birgt. Aufwärtspotenzial für den USD: anhaltend robuste US-Konjunkturdaten, weitere Entspannung im Handelsstreit und ein finanzpolitischer Kurs des Kongresses. Wir bleiben grundsätzlich pessimistisch, doch kurzfristige Aufwärtsrisiken dürfen nicht außer Acht gelassen werden.“

-Band of America Global Research and Market Insights.

Die Bank argumentierte, dass die anhaltende Stabilität der US-Wirtschaftsdaten weiterhin ein zentrales Risiko für ihre Prognose darstelle, selbst wenn sich dieser Trend als vorübergehend erweisen sollte. Die Bank of America (BofA) merkte zudem an, dass die längerfristigen Auswirkungen der eskalierenden Handelsspannungen den Dollar voraussichtlich belasten würden. Das Finanzinstitut ist außerdem der Ansicht, dass kurzfristige Kursgewinne des US-Dollars – sofern keine grundlegenden politischen oder wirtschaftlichen Veränderungen eintreten – als Verkaufsgelegenheiten zu nutzen seien.

Dollar fällt, nachdem die EZB eine Zinspause angedeutet hat

📈📉TÄGLICHES MARKTVIDEO📈📉

🇪🇺 Die EZB senkte die Zinsen wie erwartet um 25 Basispunkte und reduzierte damit die BIP- und Inflationsprognosen

👷 den US-Arbeitsmarktdaten (NFP). Trotz niedriger Erwartungen bestehen weiterhin Abwärtsrisiken bei

🐂 Der EUR/USD hält sich nahe der Widerstandsmarke von 1,1430 in einer bullischen Position. pic.twitter.com/4lMtD2YhwA

— Matt Weller CFA, CMT (@MWellerFX) 5. Juni 2025

Der Dollar gab am Donnerstag gegenüber dem Euro nach, nachdem die Europäische Zentralbank (EZB) nach der erwarteten Zinssenkung um 25 Basispunkte eine Pause bei den weiteren Zinssenkungen angedeutet hatte. Die EZB hatte die Zinsen am 5. Juni zum achten Mal innerhalb eines Jahres gesenkt und erklärt, die Inflation sei unter Kontrolle und entwickle sich angesichts des Handelskriegs mit den USA zunehmend positiv.

Obwohl die EB die Zinspause nicht bestätigte, erklärte sie, nun gut aufgestellt zu sein, um die globale wirtschaftliche Unsicherheit zu bewältigen. Das Finanzinstitut ist der Ansicht, dass das aktuelle Zinsniveau die Wirtschaft an das Ende eines geldpolitischen Zyklus führt, der auf kumulative Schocks wie COVID-19, den Krieg in der Ukraine und die Energiekrise reagiert.

Der Euro stieg um 0,5 % auf 1,1473 US-Dollar und erreichte damit ein neues Sechs-Wochen-Hoch gegenüber dem Dollar. Er notierte unweit des Dreijahreshochs von 1,1573 US-Dollar aus dem April. Shaun Osborne, Chef-Währungsstratege der Scotiabank, bestätigte den Kursanstieg des Euro-Dollars als Reaktion auf Lagardes Aussage, die EZB nähere sich dem Ende ihres Zinssenkungszyklus. Osborne geht zudem davon aus, dass dies die allgemeine Abschwächung des Dollars widerspiegelt und sich der positive Trend bis zur Veröffentlichung der US-Arbeitsmarktdaten morgen fortsetzen könnte.

Investoren sind weiterhin besorgt über die US-Handelsverhandlungen und den mangelnden Fortschritt bei der Aushandlung von Abkommen vor der Frist Anfang Juli. Die staatliche chinesische Nachrichtenagentur Xinhua berichtete, dass US-dent Donald Trump am Donnerstag telefonisch mit dem chinesischendent Xi Jinping gesprochen habe, ein Abkommen aber noch nicht abgeschlossen sei.

Die globalen Märkte sind seit Trumps Ankündigung einer Reihe von Zöllen gegen Länder weltweit am 2. April, die er später teilweise wieder zurücknahm und durch neue ersetzte, verunsichert. Dies veranlasste Investoren, nach Alternativen zu US-Anlagen zu suchen. Großbritannien ist das einzige Land, das ein Handelsabkommen mit dem Weißen Haus geschlossen hat und daher von den höheren US-Zöllen auf Stahl und Aluminium verschont blieb.