La BCE baissera ses taux d'intérêt demain, mais elle ignore ce qui suivra

La BCE abaisse ses taux demain, point final. Les opérateurs considèrent déjà cette décision comme acquise, avec une probabilité de 99 % d'une baisse de 25 points de base.

Cela ramène le taux de la facilité de dépôt à 2 %, soit exactement la moitié de ce qu'il était mi-2023, lorsque l'inflation était hors de contrôle et que la BCE s'efforçait d'y remédier. Ce taux est désormais intégré, mais la véritable question est : que va-t-il se passer ensuite ?

Selon CNBC, cette baisse intervient alors que l'inflation dans la zone euro a chuté à 1,9 % en mai, se rapprochant ainsi de l'objectif de 2 % fixé par la BCE. Mais la croissance reste faible. Le PIB de la zone euro n'a progressé que de 0,3 % au premier trimestre 2025, selon les dernières estimations. C'est un résultat médiocre. Et la conjoncture internationale n'arrange rien. 

Sous la présidence de Donald Trump, la question des droits de douane a été remise au cœur du débat international. Si les États-Unis imposent de nouvelles sanctions commerciales, à des représailles de l'UE . Ajoutez à cela la vaste réforme budgétaire allemande et les dépenses de réarmement de l'UE, et vous obtenez une situation économique des plus précaires.

La BCE ne donne aucune indication claire sur la voie à suivre au-delà de demain

Personne ne s'attend à ce que la BCE précise ses intentions. Le marché réclame des indications. Le Conseil des gouverneurs n'en donne aucune. Pas cette semaine. Certains analystes prévoient une nouvelle baisse dès juillet. Jack Allen-Reynolds, économiste en chef adjoint pour la zone euro, a déclaré que les derniers chiffres de l'inflation laissaient présager une nouvelle mesure plus tôt que prévu.

Mais les économistes de Barclays misent sur un rythme plus lent. Selon eux, la BCE évitera toute promesse. « Nous pensons que la BCE restera vague quant à sa politique monétaire et continuera d'adopter une approche au cas par cas afin de préserver sa flexibilité et sa capacité d'adaptation. » En clair, cela signifie : « n'attendez pas de feuille de route. »

Leur scénario de base ? Maintenir les taux inchangés pendant l’été, puis les baisser à deux reprises d’ici la fin de l’année : en septembre et en décembre, de 25 points de base à chaque fois. Cela ramènerait le taux bien en dessous de 2 %, mais seulement après une longue période de stagnation.

Cette opinion est étayée par d'autres éléments. BofA Global Research a également indiqué cette semaine dans une note que « la BCE n'a plus beaucoup de raisons de ne pas abaisser les taux en dessous de 2 % ». Ils anticipent de nouvelles baisses, mais doutent qu'il y ait le moindre indice demain. « Nous nous attendons à ce qu'il soit fait mention de la possibilité de ramener les taux sous les 2 %, mais un signal très clair est peu probable. L'incertitude concernant les tarifs douaniers permettra au Conseil des gouverneurs de ne pas s'engager prématurément sur de nouvelles baisses. »

Les nouvelles projections des services de la BCE seront également publiées le même jour que la décision sur les taux. Elles incluront leurs dernières prévisions concernant l'inflation et la croissance économique. L' OCDE a déjà communiqué ses propres estimations : une croissance de 1 % et une inflation de 2,2 % pour la zone euro en 2025.

Les baisses de taux affecteront différemment les prêts et l'épargne

Pour un consommateur, l'important n'est pas seulement la baisse des taux de la BCE, mais aussi son impact sur ses prêts et dépôts. Bas van Geffen, stratège macroéconomique senior chez RaboResearch, explique : « Le taux d'intérêt des dépôts à court terme suit généralement de très près le taux directeur. » Autrement dit, si la BCE abaisse ses taux de 0,25 % demain, les banques pourraient rapidement réduire les intérêts versés sur vos comptes d'épargne.

Il y a un délai, mais il est court. « Une semaine après la réunion de la BCE, le taux directeur entre en vigueur. Ainsi, si la BCE abaisse le taux de dépôt jeudi, les banques percevront 0,25 % d'intérêts en moins sur leurs dépôts auprès de la banque centrale. Cela pourrait les inciter à baisser également le taux d'intérêt qu'elles versent sur les comptes d'épargne », a expliqué Bas.

Mais si vous avez des produits à long terme, comme un prêt hypothécaire à taux fixe sur 10 ans, ne vous attendez pas à la même réaction. Ces taux sont basés sur les anticipations, et pas seulement sur la décision annoncée aujourd'hui. « Le marché s'attendait depuis longtemps à une baisse des taux de la BCE cette semaine », a déclaré Bas.

Cette anticipation est déjà intégrée aux taux à long terme. Il ne faut donc pas s'attendre à un changement soudain demain. « Cela signifie également que ces taux à long terme ne changeront pas nécessairement après la décision de politique monétaire de cette semaine », a ajouté M. Bas.