Hong Kong ouvre la porte au marché des dérivés crypto de 21 billions de dollars avec un nouveau plan pour les investisseurs professionnels

La Commission des valeurs mobilières et des futures de Hong Kong (SFC) s’apprête à ouvrir le trading de dérivés crypto pour les investisseurs professionnels, marquant une étape importante dans l’évolution des actifs numériques de la ville. La décision fait suite à une poussée réglementaire plus large visant à capter le capital mondial dans son marché d’actifs virtuels en croissance en encourageant la participation institutionnelle.

Le cadre de dérivés à venir de la SFC cible un marché dépassant le trading spot crypto en taille et en vitesse. Les données de TokenInsight montrent que les dérivés crypto ont échangé 21 billions de dollars au premier trimestre 2025, contre 4,6 billions en trades spot. Ceux-ci incluent les contrats à terme et les options, qui offrent les avantages d’une liquidité accrue et d’opportunités de couverture pour les traders sophistiqués.

Les principaux acteurs de l’industrie plaident pour les dérivés crypto à Hong Kong depuis un certain temps. Jean David Péquignot, directeur commercial de Deribit, l’a qualifié de partie clé du cadre d’actifs virtuels de la ville. Plus tôt cette année, Péquignot a parlé du défi d’attirer plus de participants institutionnels en raison du manque de réglementation sur les dérivés.

Dans un contexte de concurrence intense entre les centres financiers mondiaux, il y a une augmentation vers des infrastructures de qualité institutionnelle. En réponse, Hong Kong façonne ses incitations fiscales et cadres juridiques pour se positionner comme le hub crypto le plus favorisé d’Asie.

La loi sur les stablecoins adoptée alors que le cadre politique se développe

En mai, des réglementations ont été approuvées pour les stablecoins au Conseil législatif de Hong Kong, s’alignant davantage sur les normes réglementaires internationales. La loi introduit également un schéma de licence pour les stablecoins adossés aux devises fiduciaires qui renforcera encore la confiance des investisseurs dans les actifs numériques liés aux monnaies réelles.

Paul Chan, le Secrétaire aux Finances, a déclaré que la nouvelle législation est vitale pour fournir une plateforme afin de construire des produits financiers plus sophistiqués. Récemment, les autorités de la région ont lancé des ETF spot sur actifs virtuels et des produits de contrats à terme inversés pour diversifier davantage son marché numérique.

Des mesures sont également prises pour affiner le régime fiscal plus large. Les responsables de Hong Kong ont déclaré que les actifs numériques pourraient bientôt être éligibles aux exonérations fiscales actuellement accordées aux fonds d’investissement, aux bureaux de gestion de patrimoine familiaux uniques et aux structures de droits de performance (carried interest). Cela pourrait également attirer davantage d’investisseurs à haut patrimoine net et de gestionnaires d’actifs mondiaux à participer à l’écosystème crypto de la ville.

Le gouvernement simplifie également l’obtention des licences, la navigation fiscale et la conformité pour les entreprises de finance numérique opérant dans la région du Grand Bay Area et en Chine continentale, avec le soutien de Invest Hong Kong et du Bureau des entreprises clés de Hong Kong.

Deuxième déclaration politique et alignement mondial à venir

Une deuxième déclaration politique sur les actifs virtuels sera publiée par la SFC plus tard en 2025. Une intégration accrue de l’infrastructure Web3 dans la finance traditionnelle et des clarifications supplémentaires sur les règles entourant les responsabilités de conservation, les divulgations de risques et la classification des investisseurs sont attendues dans cette annonce.

En septembre 2024, les régulateurs de Hong Kong ont annoncé qu’ils mettraient en œuvre les normes de déclaration des dérivés de gré à gré (OTC) en crypto-actifs établies par l’Autorité européenne des valeurs mobilières et des marchés (ESMA). Cette mesure rapproche la supervision de la ville des normes internationales et pourrait être attractive pour les institutions souhaitant une certitude réglementaire.

Le premier spot en Asie ETF crypto ont été lancés à Hong Kong, ainsi que neuf licences de plateforme de négociation d’actifs virtuels (VATP) jusqu’à présent. Plus de 1 100 entreprises de fintech sont basées sur le territoire, dont huit banques numériques, quatre assureurs virtuels et 10 plateformes d’actifs numériques régulées.

La trajectoire actuelle de Hong Kong était basée sur le cadre politique initial de 2022. Cette initiative intervient après que la Chine ait interdit les crypto-monnaies dans tout le pays, laissant Hong Kong comme une alternative réglementée dans la région. Cependant, depuis lors, les entreprises de crypto délogées par les restrictions continentales ont montré un vif intérêt pour la ville.

Hong Kong a été classée deuxième ville la plus favorable aux crypto après Ljubljana, en Slovénie, par la plateforme de conseil à la migration Multipolitan dans un rapport récent. Le classement était basé sur l’infrastructure, la réglementation et le soutien à l’innovation.

Le rapport s’aligne sur les objectifs du gouvernement. Lors de la conférence Consensus, le Secrétaire aux Finances Chan a affirmé que la stratégie de la ville est cohérente avec son « engagement à bâtir un écosystème d’actifs numériques florissant ».