Hong Kong ouvre la porte à un marché de produits dérivés crypto de 21 000 milliards de dollars grâce à un nouveau plan destiné aux investisseurs professionnels

La Commission des valeurs mobilières et des contrats à terme de Hong Kong (SFC) s'apprête à ouvrir le marché des produits dérivés de cryptomonnaies aux investisseurs professionnels, une étape importante dans le développement des actifs numériques à Hong Kong. Cette décision fait suite à une initiative réglementaire plus large visant à attirer des capitaux internationaux sur ce marché en pleine croissance en encourageant la participation institutionnelle.

Le futur cadre réglementaire de la SFC relatif aux produits dérivés vise un marché dont la taille et la vitesse surpasseront celles du marché au comptant des cryptomonnaies. Selon les données de TokenInsight, les produits dérivés de cryptomonnaies ont représenté 21 000 milliards de dollars d'échanges au premier trimestre 2025, contre 4 600 milliards de dollars pour le marché au comptant. Ces produits incluent les contrats à terme et les options, qui offrent aux investisseurs avertis une liquidité accrue et des possibilités de couverture.

Les principaux acteurs du secteur plaident depuis un certain temps en faveur des produits dérivés cryptographiques à Hong Kong. Jean David Péquignot, directeur commercial de Deribit, les a qualifiés d'élément clé du cadre réglementaire des actifs virtuels de la ville. Plus tôt cette année, M. Péquignot a évoqué la difficulté d'attirer davantage d'investisseurs institutionnels en raison de l'absence de réglementation des produits dérivés.

Face à une concurrence féroce entre les places financières mondiales, on observe une demande accrue d'infrastructures de niveau institutionnel. En réponse, Hong Kong ajuste ses incitations fiscales et son cadre juridique afin de se positionner comme le pôle crypto le plus prisé d'Asie.

La loi sur les stablecoins est adoptée tandis que le cadre politique se développe

En mai, le Conseil législatif de Hong Kong a approuvé une réglementation relative aux stablecoins, renforçant ainsi son alignement sur les normes réglementaires internationales. La loi instaure également un système d'agrément pour les stablecoins indexés sur les monnaies fiduciaires, ce qui devrait accroître la confiance des investisseurs dans les actifs numériques liés aux devises traditionnelles.

Paul Chan, secrétaire aux Finances, a déclaré que cette nouvelle législation est essentielle pour créer un environnement propice au développement de produits financiers plus sophistiqués. Plus récemment, les autorités régionales ont lancé des ETF au comptant sur actifs virtuels et des produits à terme inversés afin de diversifier davantage leur marché numérique.

Des mesures sont également prises pour affiner le régime fiscal dans son ensemble. Les autorités hongkongaises ont indiqué que les actifs numériques pourraient bientôt bénéficier des avantages fiscaux actuellement accordés aux fonds d'investissement, aux family offices et aux structures de carried interest. Cela pourrait égalementtracdavantage d'investisseurs fortunés et de gestionnaires d'actifs internationaux à participer à l'écosystème crypto de la ville.

Le gouvernement simplifie également les procédures d'octroi de licences, de fiscalité et de conformité pour les sociétés de finance numérique opérant dans la région de la Grande Baie et en Chine continentale, avec le soutien d'Invest Hong Kong et du Bureau des entreprises clés de Hong Kong.

Deuxième déclaration de politique générale et alignement mondial à venir

Une deuxième déclaration de politique relative aux actifs virtuels sera publiée par la SFC plus tard en 2025. Cette annonce devrait inclure une intégration plus poussée de l'infrastructure Web3 dans la finance traditionnelle ainsi que des clarifications supplémentaires sur les règles relatives aux responsabilités de garde, à la divulgation des risques et à la classification des investisseurs.

En septembre 2024, les autorités de Hong Kong ont annoncé leur intention d'appliquer les normes de déclaration des produits dérivés de gré à gré en cryptomonnaies établies par l'Autorité européenne des marchés financiers (ESMA). Cette mesure rapproche la surveillance de la ville des normes internationales et pourrait s'avérertracpour les institutions en quête de sécurité réglementaire.

Les premiers ETF crypto au comptant d'Asie ont été lancés à Hong Kong, qui compte également à ce jour neuf licences de plateformes de négociation d'actifs virtuels (VATP). Plus de 1 100 entreprises fintech sont implantées sur le territoire, dont huit banques numériques, quatre assureurs virtuels et dix plateformes d'actifs numériques réglementées.

La trajectoire actuelle de Hong Kong s'appuyait sur le cadre politique initial de 2022. Cette décision fait suite à l'interdiction des cryptomonnaies en Chine continentale, faisant de Hong Kong une alternative réglementée dans toute la région. Toutefois, depuis lors, les entreprises de cryptomonnaies, contraintes de se développer en raison des restrictions imposées par le continent, manifestent un vif intérêt pour la ville.

Hong Kong a été classée deuxième ville la plus favorable aux cryptomonnaies après Ljubljana (Slovénie) par la plateforme de conseil en migration Multipolitan dans un récent rapport. Ce classement s'appuie sur les infrastructures, la réglementation et le soutien à l'innovation.

Ce rapport est conforme aux objectifs du gouvernement. Lors de la conférence de consensus, le secrétaire aux Finances, M. Chan, a affirmé que la stratégie de la ville était cohérente avec son « engagement à bâtir un écosystème d'actifs numériques florissant »