L'AMF propose d'accorder des licences aux passerelles vers la DeFi, et non aux protocoles eux-mêmes
- L'AMF souhaite placer sous une nouvelle catégorie de services régulés par MiCA les entreprises offrant un accès aux protocoles DeFi.
- L'autorité de surveillance souhaite également des règles plus claires pour déterminer lorsqu'un protocole est véritablement décentralisé et hors du champ d'application de MiCA.
- L'examen plus large vise le prêt crypto, le marketing, les stablecoins et l'arbitrage réglementaire transfrontalier.
Le gardien des marchés de l'Union européenne souhaite réguler les portes d'entrée vers la finance décentralisée plutôt que le code lui-même. Dans son réponse à l'examen du règlement MiCA, l'Autorité européenne des marchés financiers (ESMA) a proposé un nouveau service régulé pour les actifs numériques destiné aux entreprises offrant aux clients un accès aux protocoles DeFi.
Cette proposition pourrait transformer la manière dont les plateformes d'échange, les applications de portefeuille et autres intermédiaires relient les utilisateurs à la finance décentralisée en Europe.
De plus, l'ESMA souhaite obtenir des informations supplémentaires concernant la distinction entre un protocole décentralisé et un système qui dépend encore d'une intervention humaine pour fonctionner correctement.
Pourquoi cibler le point d'accès et non le protocole ?
Au lieu de viser les logiciels sous-jacents ou les réseaux permissionless eux-mêmes, l'ESMA se concentre sur les entreprises et autres intermédiaires qui offrent aux utilisateurs un accès à la DeFi, que ce soit via une interface, un routage de transaction ou tout autre service orienté client.
Elle appelle à limiter le champ d'application de l'exemption DeFi :
L'exemption relative à la « DeFi » devrait être aussi étroite que possible pour éviter qu'elle ne soit utilisée comme un moyen de contourner l'application du régime MiCA.
– Réponse d'ESMA à l'examen de MiCA.
Un rapport EBA-ESMA de 2025 a estimé que la part de la DeFi dans la valeur globale du marché mondial des crypto-actifs était d'environ 4 %, et que la part des transactions effectuées sur les échanges décentralisés représentait environ 10 % du volume mondial de trading de crypto-monnaies. Il a identifié les interfaces d'application, les portefeuilles en auto-garde et les plateformes centralisées comme les principales portes d'entrée vers la DeFi.
Divulgation, marketing et la ligne des stablecoins
L'ESMA a également suggéré des réglementations plus strictes pour le marketing par des influenceurs et des tiers, une meilleure transparence concernant les coûts, et des exigences proportionnées pour le staking, l'emprunt et le prêt. La proposition de l'EBA demandait également la régulation du prêt de crypto-actifs, en particulier des pratiques liées à la DeFi, ainsi qu'une plus grande cohérence dans la classification des tokens.
Par ailleurs, l'ESMA souhaite obtenir des pouvoirs accrus afin de faire fermer des sites frauduleux, de saisir des crypto-actifs liés à une manipulation potentielle du marché ou à des activités terroristes, d'agir contre des entités de pays tiers non autorisées et d'imposer des limitations aux échanges de stablecoins présentant un statut non conforme.
À quoi ressemble généralement la réaction du marché
Le marché plus large des crypto-monnaies pourrait être difficilement affecté. Une étude menée en janvier 2026 a montré que les annonces relatives à de nouvelles réglementations ont un impact sur des tokens spécifiques plutôt que sur l'ensemble du marché, les tokens de gouvernance et ceux des échanges décentralisés étant parmi les plus sensibles.
Cela fait partie de la tentative plus large de l'Europe de déterminer quand la DeFi est véritablement décentralisée et quand quelqu'un exerce un contrôle significatif sur elle. Cependant, cela se complique du fait qu'un protocole peut encore sembler décentralisé alors que des décisions importantes sont prises par un petit groupe de personnes.
Dans un rapport précédent, Cryptopolitan a indiqué qu'un rapport de la BCE avait clarifié ce point dans plusieurs grands projets DeFi. La proposition de l'AMF est une nouvelle tentative pour éclaircir cette distinction.
Si les effets se propagent
Cet effet s'étendra certainement au-delà de l'Europe. Selon le rapport de la Banque des Règlements Internationaux, la finance décentralisée assure généralement certaines fonctions caractéristiques de la finance traditionnelle, mais avec des risques potentiellement accrus en matière de transparence, de lacunes informationnelles et d'instabilité financière.
Le Conseil de stabilité financière a également mis en garde : si les pays appliquent des règles différentes, les entreprises peuvent déplacer leurs activités vers des lieux offrant de meilleures conditions, ce qui rend le suivi transfrontalier plus difficile.
Le passage de l'Europe à MiCA illustre comment les nouvelles réglementations réduisent déjà la concurrence sur le marché. Selon TRM Labs, seuls 281 des 1 343 fournisseurs de services cryptographiques surveillés dans l'EEE avaient obtenu l'autorisation MiCA avant la fin de la période de transition le 1er juillet.
L'établissement d'un nouveau service réglementé pour les entreprises offrant un accès aux utilisateurs à la DeFi pourrait encore renforcer les exigences de conformité, en particulier pour les prestataires de services opérant transfrontalierement.
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FAQ
Que propose exactement l'AMF concernant la DeFi ?
L'AMF a recommandé un nouveau service crypto-actif réglementé pour les entreprises fournissant aux utilisateurs un accès aux protocoles DeFi, ainsi que des critères plus clairs pour déterminer quelles activités sont véritablement décentralisées et le pouvoir d'émettre des avis contraignants sur la classification des tokens.
Cela signifie-t-il que les protocoles entièrement décentralisés relèveront du cadre MiCA ?
Non. La proposition cible les points d'accès identifiables tels que les interfaces, les portefeuilles et les plateformes centralisées, identifiés comme les principales portes d'entrée vers la DeFi dans un rapport conjoint AMF-Autorité bancaire européenne de 2025, plutôt que d'inclure automatiquement les protocoles entièrement décentralisés dans le champ d'application de MiCA.
Combien de sociétés de crypto-monnaies ont obtenu une autorisation MiCA ?
Selon TRM Labs, 281 des 1 343 prestataires de services crypto observés dans l'Espace économique européen disposaient d'une autorisation MiCA lorsque la période de grandfathering s'est terminée le 1er juillet 2026, laissant les 1 062 autres devoir quitter le marché, se restructurer ou transférer leurs clients vers des entreprises autorisées.
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Micah Abiodun
Micah Abiodun met à profit son Master en Ingénierie et Gestion de l'Environnement (MSc) à l'Université de Technologie de Tallinn (TalTech) pour peaufiner ses articles sur les prévisions de prix et l'actualité à Cryptopolitan. Fort de sept années d'expérience dans les médias cryptographiques, il couvre les principales cryptomonnaies, les altcoins, la finance décentralisée (DeFi), les stablecoins, les tendances macroéconomiques et les technologies émergentes.
