欧洲证券和市场管理局（ESMA）提议对进入 DeFi 的网关进行许可，而非协议本身

欧洲联盟的市场监管机构希望规范进入去中心化金融的网关，而非代码本身。在其 MiCA 审查回应, 欧洲证券和市场管理局 (ESMA) 提出了一项新的受监管加密资产服务，旨在为允许客户访问 DeFi 协议的公司提供合规框架。

该提案有望彻底改变欧洲交易所、钱包应用及其他中介机构连接用户与去中心化金融的方式。

此外，在区分完全去中心化的协议与仍需依赖人工输入才能正常运行的系统方面，ESMA 希望获得更多信息。

为何关注接入点而非协议本身

ESMA 并未直接针对底层软件或无需许可的网络本身，而是聚焦于为用户提供 DeFi 访问权限的公司及其他中介机构，无论其通过界面、交易路由还是其他面向客户的服务实现。

此举要求限制 DeFi 豁免的范围：

‘DeFi’豁免应尽可能狭窄，以避免被用作规避MiCA监管框架的手段。

– 欧洲证券和市场管理局（ESMA），MiCA审查回应。

2025年EBA-ESMA的一份报告估计，DeFi在全球加密资产市场总价值中的占比约为4%，在去中心化交易所进行的交易占全球加密交易总量的比例约为10%。该报告指出，应用接口、自托管钱包和集中式平台是进入DeFi的主要途径。

披露、营销与稳定币界限

欧洲证券和市场管理局（ESMA）还建议加强对影响者和第三方营销的监管，提高成本透明度，并对质押、借贷及出借提出相称的要求。EBA的提案还要求对加密借贷进行监管，特别是与DeFi相关的借贷实践，并提高代币分类的一致性。

此外，ESMA正寻求更大权力，以取缔欺诈性网站、查封与潜在市场操纵或恐怖主义活动相关的加密资产、对未获授权的第三国实体采取行动，并对与非合规状态实体的稳定币交易施加限制。

市场反应通常呈现何种形态

更广泛的加密货币市场可能受到的影响微乎其微。2026年1月进行的一项研究显示，关于新监管的公告主要影响特定代币，而非整个市场，其中治理代币和去中心化交易所代币受其影响最为敏感。

这是欧洲试图界定DeFi何时真正去中心化、以及何时存在个人对其拥有实质性控制权的更大努力的一部分。然而，这一工作因以下事实而变得复杂：某些协议可能表面上看似去中心化，但重要决策却由一小群人做出。

在之前的报道中，Cryptopolitan指出，一份欧洲央行（ECB）的报告已在多个主要去中心化金融（DeFi）项目中阐明了这一点。ESMA 的提案是进一步厘清这一区分的又一次尝试。

影响是否会扩散

这种影响无疑将超越欧洲。根据 报告，国际清算银行指出，去中心化金融通常具备传统金融的一些特征功能，但同时也可能带来更高的透明度风险、信息缺口以及金融不稳定性。

金融稳定委员会（FSB）也警告称，若各国适用不同规则，企业可能会将业务转移至条件更优越的地区，从而增加跨境监管的难度。

欧洲转向 MiCA 法规表明，新规已开始削弱市场竞争。据 TRM Labs统计，在欧洲经济区（EEA）内受监控的 1,343 家加密服务提供商中，仅有 281 家在 7 月 1 日过渡期结束前获得了 MiCA 授权。

为提供DeFi用户访问权限的公司建立新的受监管服务，可能会进一步提高合规要求，特别是对于跨境运营的服务提供商。