Les actions et les devises des marchés émergents s'effondrent alors que Trump intensifie la pression de la Fed et sur le commerce

Les marchés émergents ont plongé mardi alors que ledent Donald Trump a accentué la pression sur la Réserve fédérale et relancé simultanément plusieurs conflits commerciaux.

L'indice MSCI des marchés émergents a reculé de 0,9 %, mettant fin à une progression qui l'avait porté à des niveaux inédits depuis plus de trois ans. Les investisseurs se sont délestés de leurs positions à risque, notamment en Asie, après que Trump a pris pour cible les exportations technologiques, la direction de la Fed et la politique tarifaire, le tout dans la même phrase.

Ce repli a été principalement dû aux grands noms que sont Alibaba Group Holding et Tencent Holdings, qui ont chuté brutalement après que Trump a menacé d'imposer de nouveaux droits de douane et des restrictions à l'exportation sur les semi-conducteurs et autres technologies de pointe liées à la Chine.

Hier soir, Trump a limogé la gouverneure de la Réserve fédérale, Lisa Cook, intensifiant ainsi ses efforts pour prendre le contrôle de la banque centrale américaine.

Cette décision intervient quelques semaines seulement après la démission d'Adriana Kugler, laissant un siège vacant au conseil d'administration. Le départ de Cook réduirait le nombre de membres de la Réserve fédérale à cinq. Toutefois, si Trump nomme Stephen Miran à ce poste et remplace Cook, il contrôlerait quatre des sept votes du conseil.

Trump impose simultanément des droits de douane et fait pression sur la banque centrale

La pression ne s'est pas arrêtée là. Trump maintient son projet d'imposer une taxe de 25 % sur les importations indiennes liées aux transactions pétrolières russes, qui devrait entrer en vigueur mercredi.

Dans le même temps, la Corée du Sud subit des pressions américaines pour respecter un accord tarifaire antérieur, qui prévoit une taxe de 15 % sur les produits sud-coréens et des centaines de milliards de dollars d'investissements américains.

Malgré le fait que ledent Lee Jae Myung ait personnellement soulevé la question lors de sa première rencontre avec Trump, aucun accord n'a été conclu pour alléger le fardeau.

L'effet s'est rapidement propagé. L'indice MSCI des devises émergentes a chuté de 0,3 %, le won sud-coréen et le dollar taïwanais étant les plus durement touchés. Les stratèges du Crédit Agricole, dirigés par Sébastien Barbé, ont indiqué dans une note :

« Alors que les marchés ont commencé à modérer leur optimisme après le symposium de Jackson Hole, l'annonce par Donald Trump de son intention de destituer Lisa Cook, gouverneure de la Réserve fédérale, a encore davantage pesé sur le sentiment de risque en Asie aujourd'hui. »

De son côté, la Chine a réagi différemment. Pékin dépêche un négociateur commercial de haut niveau aux États-Unis, signe que les pourparlers entre les deux plus grandes économies mondiales pourraient reprendre après la suspension de leur dernier différend commercial majeur. Mais au-delà de ce geste, aucune condition ni aucun calendrier n'ont été rendus publics.

Les rendements obligataires réagissent au repli des marchés

De retour à Washington, la décision de Trump de s'en prendre à Lisa Cook a provoqué une réaction sur le marché obligataire. La courbe des taux des bons du Trésor américain s'est redressée. Le rendement à 2 ans a baissé de près de 2 points de base pour s'établir à 3,71 %, tandis que le rendement à 10 ans a progressé à 4,296 %.

Le rendement à 30 ans a encore progressé de 4 points de base, atteignant 4,9 %. Les investisseurs ont réagi promptement à la menace d'un remaniement au sein de la Fed. Et bien que les prix et les rendements évoluent généralement en sens inverse, la tendance était claire : les investisseurs anticipent une hausse du risque d'inflation à long terme ou un changement de politique monétaire.

Le conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale compte actuellement six membres. La destitution de Lisa Cook ramènerait ce nombre à cinq, la majorité des membres n'ayant toujours pas été nommés par Trump. Cependant, si Stephen Miran est confirmé et que le président de la Fed, Jerome Powell, quitte ses fonctions à la fin de son mandat en mai, Trump pourrait nommer un cinquième membre, ce qui lui donnerait le contrôle total du conseil.

Les marchés ont réagi de manière généralisée. Les contrats à terme sur le Dow Jones ont reculé de 56 points (0,1 %), tandis que ceux sur le S&P 500 et le Nasdaq-100 ont chacun baissé de 0,1 %. L'indice du dollar américain, qui tracla valeur du billet vert par rapport à un panier de grandes devises internationales, a cédé 0,2 %.

En dehors des États-Unis, la Banque nationale de Hongrie a maintenu son taux directeur à 6,5 % mardi, privilégiant la stabilité du dollar à un assouplissement monétaire prématuré. Ce niveau reste le plus élevé de l'Union européenne, à égalité avec celui de la Roumanie.