La BCE fait face à de nouveaux défis avec une faible inflation dans la zone euro
- La BCE prépare une baisse des taux d'intérêt alors que l'inflation dans la zone euro a chuté à 1,8 %, en dessous de son objectif de 2 %.
- Les économistes s'attendent à ce que les taux soient réduits à 3,25 % en octobre, avec d'autres baisses potentielles en 2024 pour éviter une nouvelle chute de l'inflation.
- La faible croissance économique et la basse inflation dans la zone euro posent de sérieux défis, suscitant des craintes concernant la déflation et une reprise molle.
La Banque centrale européenne (BCE) est à nouveau aux prises avec des problèmes d'inflation. Mais cette fois, l'inflation n'est pas trop élevée — elle est trop faible.
En septembre 2023, l'inflation a chuté à 1,8 %, tombant en dessous de l'objectif de 2 % de la BCE. Cette baisse marque un tournant par rapport à la précédente flambée des prix, qui avait poussé la banque centrale à relever les taux d'intérêt à un record de 4 %.
Cette menace amène la BCE à repenser sa stratégie, les investisseurs s'attendant à une baisse des taux lors de la prochaine réunion d'octobre.
Baisses des taux et inquiétudes de la BCE concernant un sous-respect de l'objectif d'inflation
Les marchés financiers misent sur une baisse d'un quart de point, ramenant les taux à 3,25 %. Cela pourrait marquer le début d'une série de réductions des coûts d'emprunt.
Les économistes estiment que sans une action vigoureuse, l'inflation pourrait continuer à rester en dessous de l'objectif de la BCE. Les analystes prévoient que les taux d'intérêt pourraient chuter jusqu'à 1,7 % d'ici le milieu de l'année 2024.
Jens Eisenschmidt, chef économiste Europe chez Morgan Stanley, voit là l'un des plus grands défis pour la BCE. Il souligne que la banque centrale a eu du mal avec la faible inflation par le passé.
De 2011 à mi-2021, l'inflation n'a pas atteint l'objectif de la BCE pendant 93 mois sur 120. L'objectif d'inflation de 2 % a été fixé en 2021, remplaçant un objectif plus conservateur de « inférieur, mais proche de 2 % ».
La prévision officielle de la banque est que l'inflation atteindra son objectif de 2 % au quatrième trimestre de 2025. Cependant, des doutes commencent déjà à émerger autour de ces projections.
Selon les comptes rendus de la réunion de septembre, le personnel de la BCE s'inquiétait déjà de ne pas atteindre l'objectif avant même la publication des chiffres de l'inflation de septembre. Il existe désormais un sentiment croissant selon lequel les risques de sous-respect de l'objectif sont « non négligeables ».
Yannis Stournaras, gouverneur de la Banque de Grèce, s'est également exprimé, prédisant que l'inflation pourrait ne pas atteindre l'objectif avant le premier trimestre de 2025. Cela survient alors que des facteurs temporaires, tels que la baisse des prix du pétrole à la fin de 2022, pourraient fausser les prochaines données sur l'inflation.
Selon Bill Diviney, responsable de la recherche macroéconomique chez ABN Amro, ces particularités sont peu susceptibles d'affecter la perspective à long terme de la BCE, mais il ne fait aucun doute qu'il y a une instabilité à court terme.
Faible croissance et défis structurels
Le décalage entre les flambées inflationnistes et la hausse des salaires dans les plus grandes économies de la région aggrave la situation.
Un responsable de la BCE a souligné que la « perspective de faible croissance est le facteur plus critique » pour la zone euro, et cela fait déjà partie de l'équation lors de l'examen des baisses de taux.
La présidente de la banque, Christine Lagarde, a récemment laissé entendre que l'objectif d'inflation à moyen terme de la banque centrale pourrait bientôt être à portée de main, alimentant davantage les attentes des investisseurs en matière de baisse des taux.
Cependant, cela a déclenché des débats. Des critiques, comme Sebastian Dullien, directeur de la recherche à l'Institut de politique macroéconomique à Düsseldorf, soutiennent que la BCE a trop lentement réagi. Ils affirment que la compréhension par la banque centrale des moteurs de l'inflation est tout simplement erronée.
Dullien estime que la flambée de l'inflation de 2021 à 2023 a été entraînée par des facteurs temporaires tels que la hausse des prix de l'énergie et les perturbations des chaînes d'approvisionnement. Il a déclaré que les hausses agressives des taux d'intérêt de la BCE étaient inutiles et n'ont fait qu'endommager une économie déjà fragile.
La faible productivité, le faible investissement et le vieillissement de la population en subissent les conséquences. Selon lui, les politiques trop restrictives de la BCE ont aggravé ces problèmes.
Les comptes rendus de la réunion de septembre ont révélé des préoccupations concernant une dépendance excessive aux chiffres de l'inflation à court terme, suggérant une approche « progressive et prudente » de l'assouplissement monétaire.
La BCE est clairement dans une situation délicate. On verra si les baisses de taux prévues suffiront à inverser cette tendance.
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Jai Hamid
Jai Hamid couvre les cryptomonnaies, les marchés boursiers, la technologie, l'économie mondiale et les événements géopolitiques qui affectent les marchés depuis 6 ans. Elle a travaillé avec des publications axées sur la blockchain, notamment AMB Crypto, Coin Edition et CryptoTale, sur des analyses de marché, des entreprises majeures, la réglementation et les tendances macroéconomiques. Elle est diplômée de la London School of Journalism et a partagé à trois reprises des analyses du marché des cryptomonnaies sur l'une des principales chaînes de télévision d'Afrique.
