- El BCE se prepara para reducir los tipos de interés, ya que la inflación en la zona euro ha caído hasta el 1,8%, por debajo del objetivo del 2%.
- Los economistas prevén que los tipos bajen al 3,25 % en octubre, con posibles nuevas reducciones en 2024 para evitar un mayor descenso de la inflación.
- El débil crecimiento económico y la baja inflación en la zona euro plantean serios desafíos, lo que suscita preocupaciones sobre la deflación y una recuperación lenta.
El Banco Central Europeo (BCE) una vez más lucha contra los problemas de inflación. Pero esta vez, la inflación no es demasiado alta, es demasiado baja.
En septiembre de 2023, la inflación bajó al 1,8%, situándose por debajo del objetivo del 2% del BCE. Esta disminución marca un giro brusco respecto al aumento previo de precios, que había llevado al banco central a subir los tipos de interés hasta un récord del 4%.
Esta amenaza lleva al BCE a replantearse su estrategia, con los inversores esperando un recorte de tipos durante la próxima reunión de octubre.
Recortes de tipos y las preocupaciones del BCE por quedarse por debajo del objetivo de inflación
Los mercados financieros apuestan por un recorte de un cuarto de punto, lo que bajaría los tipos al 3,25%. Esto podría ser el inicio de una serie de reducciones en los costes de endeudamiento.
Los economistas creen que, sin una acción enérgica, la inflación podría seguir quedándose por debajo del objetivo del BCE. Los analistas predicen que los tipos de interés podrían caer hasta el 1,7% a mediados de 2024.
Jens Eisenschmidt, economista jefe de Europa en Morgan Stanley, ve esto como uno de los mayores desafíos para el BCE. Señala que el banco central ha tenido dificultades con la baja inflación en el pasado.
Entre 2011 y mediados de 2021, la inflación no cumplió el objetivo del BCE en 93 de cada 120 meses. El objetivo de inflación del 2% se estableció en 2021, reemplazando un objetivo más conservador de "por debajo, pero cercano al 2%".
La previsión oficial del banco es que la inflación alcanzará su objetivo del 2% durante el cuarto trimestre de 2025. Sin embargo, ya se están formando dudas sobre estas proyecciones.
Según las actas de la reunión de septiembre, el personal del BCE ya estaba preocupado por no alcanzar el objetivo incluso antes de que se publicaran las cifras de inflación de septiembre. Ahora existe una creciente sensación de que los riesgos de quedarse por debajo del objetivo son "no despreciables".
Yannis Stournaras, gobernador del Banco de Grecia, también se pronunció, prediciendo que la inflación podría no alcanzar el objetivo hasta el primer trimestre de 2025. Esto ocurre mientras factores temporales, como la caída de los precios del petróleo a finales de 2022, podrían distorsionar los datos de inflación futuros.
Según Bill Diviney, jefe de investigación macroeconómica en ABN Amro, estas peculiaridades es poco probable que afecten a la perspectiva a largo plazo del BCE, pero no se puede negar la inestabilidad a corto plazo.
Crecimiento débil y desafíos estructurales
El desfase entre los aumentos de inflación y los aumentos salariales en las mayores economías de la región está empeorando las cosas.
Un funcionario del BCE subrayó que "la perspectiva de crecimiento débil es el factor más crítico" para la zona euro, y esto ya forma parte de la ecuación al considerar los recortes de tipos.
La presidenta del banco, Christine Lagarde, insinuó recientemente que el objetivo de inflación a medio plazo del banco central podría estar pronto al alcance, alimentando aún más las expectativas de los inversores de un recorte de tipos.
Sin embargo, esto ha desencadenado debates. Críticos como Sebastian Dullien, director de investigación del Instituto de Política Macroeconómica en Düsseldorf, argumentan que el BCE ha ido demasiado lento. Afirman que la comprensión del banco central sobre los impulsores de la inflación es francamente defectuosa.
Dullien cree que el aumento de la inflación entre 2021 y 2023 fue impulsado por factores temporales como el aumento de los precios de la energía y las interrupciones en la cadena de suministro. Dijo que los agresivos aumentos de los tipos de interés del BCE fueron innecesarios y solo han dañado una economía ya frágil.
La baja productividad, la débil inversión y una población envejecida están pasando factura. Según él, las políticas excesivamente restrictivas del BCE han empeorado estos problemas.
Las actas de la reunión de septiembre revelaron preocupaciones sobre la dependencia excesiva de las cifras de inflación a corto plazo, sugiriendo un enfoque monetario más "gradual y cauteloso".
El BCE claramente está en una situación difícil. Queda por ver si los recortes de tipos planificados serán suficientes para revertir esta tendencia.
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Jai Hamid
Jai Hamid ha estado cubriendo criptomonedas, mercados bursátiles, tecnología, la economía global y los eventos geopolíticos que afectan a los mercados durante los últimos 6 años. Ha trabajado con publicaciones centradas en blockchain, incluidas AMB Crypto, Coin Edition y CryptoTale, en análisis de mercado, grandes empresas, regulación y tendencias macroeconómicas. Se graduó en la London School of Journalism y ha compartido tres veces sus conocimientos sobre el mercado de criptomonedas en una de las principales cadenas de televisión de África.
