- La BCE si prepara a tagliare i tassi di interesse poiché l'inflazione nell'Eurozona è scesa all'1,8%, al di sotto del loro obiettivo del 2%.
- Gli economisti prevedono che i tassi vengano ridotti al 3,25% ad ottobre, con ulteriori tagli potenzialmente previsti nel 2024 per prevenire ulteriori cali dell'inflazione.
- La debole crescita economica e la bassa inflazione nell'Eurozona pongono gravi sfide, suscitando preoccupazioni riguardo alla deflazione e a una ripresa stagnante.
La Banca Centrale Europea (BCE) sta nuovamente combattendo i problemi di inflazione. Ma questa volta, l'inflazione non è troppo alta – è troppo bassa.
Nel settembre 2023, l'inflazione è scesa all'1,8%, scendendo sotto l'obiettivo del 2% della BCE. Questo calo segna un netto cambiamento rispetto al precedente aumento dei prezzi, che ha spinto la banca centrale ad aumentare i tassi di interesse a un record del 4%.
La minaccia ha la BCE a ripensare la sua strategia, con gli investitori che si aspettano un taglio dei tassi durante la prossima riunione di ottobre.
Tagli dei tassi e preoccupazioni della BCE di non raggiungere l'obiettivo di inflazione
I mercati finanziari scommettono su un taglio di un quarto di punto, portando i tassi al 3,25%. Questo potrebbe essere l'inizio di una serie di riduzioni dei costi di borrowing.
Gli economisti credono che senza un'azione aggressiva, l'inflazione potrebbe continuare a non raggiungere l'obiettivo della BCE. Gli analisti prevedono che i tassi di interesse potrebbero scendere fino all'1,7% entro la metà del 2024.
Jens Eisenschmidt, capo economista Europa di Morgan Stanley, vede questo come una delle maggiori sfide per la BCE. Sottolinea che la banca centrale ha lottato con la bassa inflazione in passato.
Dal 2011 alla metà del 2021, l'inflazione non ha raggiunto l'obiettivo della BCE in 93 mesi su 120. L'obiettivo di inflazione del 2% è stato stabilito nel 2021, sostituendo un obiettivo più conservatore di "sotto, ma vicino al 2%".
La previsione ufficiale della banca è che l'inflazione raggiungerà il suo obiettivo del 2% entro il quarto trimestre del 2025. Tuttavia, i dubbi si stanno già formando attorno a queste proiezioni.
Il personale della BCE, secondo i verbali della riunione di settembre, era già preoccupato per il mancato raggiungimento dell'obiettivo anche prima del rilascio dei dati sull'inflazione di settembre. Ora c'è una crescente sensazione che i rischi di non raggiungere l'obiettivo siano "non trascurabili".
Yannis Stournaras, governatore della Banca di Grecia, ha anche espresso la sua opinione, prevedendo che l'inflazione potrebbe non raggiungere l'obiettivo fino al primo trimestre del 2025. Questo avviene mentre fattori temporanei, come il calo dei prezzi del petrolio alla fine del 2022, potrebbero distorcere i dati sull'inflazione futuri.
Secondo Bill Diviney, capo della ricerca macroeconomica presso ABN Amro, queste peculiarità è improbabile che influenzino le prospettive a lungo termine della BCE, ma non si può negare l'instabilità a breve termine.
Crescita debole e sfide strutturali
Il ritardo tra gli aumenti inflazionistici e gli aumenti salariali nelle economie più grandi della regione sta peggiorando le cose.
Un funzionario della BCE ha sottolineato che "la prospettiva di crescita debole è il fattore più critico" per la zona euro, e questo è già parte dell'equazione quando si considerano i tagli dei tassi.
La presidente della banca, Christine Lagarde, ha recentemente accennato che l'obiettivo di inflazione a medio termine della banca centrale potrebbe essere presto alla portata, alimentando ulteriormente le aspettative degli investitori di un taglio dei tassi.
Tuttavia, questo ha innescato dibattiti. I critici, come Sebastian Dullien, direttore della ricerca presso l'Istituto di Politica Macroeconomica di Düsseldorf, sostengono che la BCE si sia mossa troppo lentamente. Affermano che la comprensione della banca centrale dei driver dell'inflazione è del tutto difettosa.
Dullien crede che l'aumento dell'inflazione dal 2021 al 2023 sia stato guidato da fattori temporanei come l'aumento dei prezzi dell'energia e le interruzioni della catena di approvvigionamento. Ha detto che i drastici aumenti dei tassi di interesse della BCE erano inutili e hanno solo danneggiato un'economia già fragile.
Bassa produttività, investimenti deboli e una popolazione che invecchiano stanno tutti avendo il loro impatto. Secondo lui, le politiche eccessivamente restrittive della BCE hanno peggiorato questi problemi.
I verbali della riunione di settembre hanno rivelato preoccupazioni per l'eccessivo affidamento sui dati sull'inflazione a breve termine, suggerendo un approccio più "graduale e cauto" all'allentamento monetario.
La BCE si trova chiaramente in una posizione difficile. Se i tagli dei tassi pianificati saranno sufficienti per invertire questa tendenza rimane da vedere.
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Jai Hamid
Jai Hamid si occupa di criptovalute, mercati azionari, tecnologia, economia globale ed eventi geopolitici che influenzano i mercati da 6 anni. Ha collaborato con pubblicazioni focalizzate sulla blockchain, tra cui AMB Crypto, Coin Edition e CryptoTale, per analisi di mercato, grandi aziende, regolamentazione e tendenze macroeconomiche. Si è formata presso la London School of Journalism e ha condiviso tre volte le sue analisi sui mercati delle criptovalute su una delle principali reti televisive dell'Africa.
