- 随着欧元区通胀率降至1.8%，低于其2%的目标，欧洲央行正准备降息。
- 经济学家预计利率将在10月大幅下调至3.25%，2024年可能进一步降息，以防止通胀继续下滑。
- 欧元区经济增长疲软和通胀低迷构成严峻挑战，引发市场对通货紧缩及复苏乏力的担忧。
欧洲中央银行（ECB）再次面临通胀问题。但这一次，通胀不是太高——而是太低。
2023年9月，通胀率降至1.8%，低于欧洲央行2%的目标。这一下降标志着此前价格飙升后的急剧转变，此前价格飙升迫使央行将利率提高到创纪录的4%。
这一威胁促使欧洲央行重新思考其策略，投资者预计将在即将到来的10月会议上降息。
降息及欧洲央行对通胀未达目标的担忧
金融市场押注于25个基点的降息，将利率降至3.25%。这可能是一系列借贷成本削减的开始。
经济学家认为，如果不采取积极行动，通胀可能会继续低于欧洲央行的目标。分析师预测，到2024年中，利率可能会降至1.7%。
摩根士丹利首席欧洲经济学家延斯·艾森施密特（Jens Eisenschmidt）认为这是欧洲央行面临的重大挑战之一。他指出，央行过去一直在低通胀方面挣扎。
从2011年到2021年中，在120个月中有93个月通胀未能达到欧洲央行的目标。2%的通胀目标是在2021年设定的，取代了更保守的“低于但接近2%”的目标。
该银行的官方预测是，通胀将在2025年第四季度达到2%的目标。然而，对这些预测的怀疑已经开始形成。
根据9月的会议纪要，欧洲央行工作人员甚至在9月通胀数据发布之前就已经担心未能达到目标。现在人们越来越认为，未达目标的风险是“不可忽视的”。
希腊银行行长亚尼斯·斯托纳拉斯（Yannis Stournaras）也发表意见，预测通胀可能要等到2025年第一季度才能达到目标。随着临时因素（如2022年底油价下跌）可能扭曲即将到来的通胀数据，这一预测显得尤为关键。
根据荷兰国际集团（ABN Amro）宏观研究负责人比尔·戴维尼（Bill Diviney）的说法，这些 quirks 不太可能影响欧洲央行的长期前景，但不可否认的是短期不稳定。
增长疲软和结构性挑战
该地区最大经济体之间通胀飙升与工资增长之间的滞后正在使情况恶化。
一位欧洲央行官员强调，“增长前景疲软是欧元区更关键的因素”，这在考虑降息时已经是方程式的一部分。
该行行长克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）最近暗示，央行的中期通胀目标可能很快就能实现，这进一步助长了投资者对降息的预期。
然而，这引发了辩论。批评者，如杜塞尔多夫宏观经济政策研究所的研究主任塞巴斯蒂安·杜利恩（Sebastian Dullien），认为欧洲央行行动太慢。他们声称，央行对通胀驱动因素的理解简直是错误的。
杜利恩认为，2021年至2023年的通胀飙升是由能源价格上涨和供应链中断等临时因素驱动的。他说，欧洲央行激进的加息是不必要的，只会损害已经脆弱的经济。
低生产力、投资疲软和人口老龄化都在产生影响。据他称，欧洲央行过于限制性政策使这些问题恶化。
9月会议的纪要显示，人们担心过于依赖短期通胀数据，建议采取更“渐进和谨慎”的货币宽松方法。
欧洲央行显然处于困境之中。计划中的降息是否足以扭转这一趋势，还有待观察。
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Jai Hamid
Jai Hamid在过去6年中一直报道加密货币、股票市场、科技、全球经济以及影响市场的地缘政治事件。她曾在专注于区块链的出版物工作，包括AMB Crypto、Coin Edition和CryptoTale，从事市场分析、大型公司、监管和宏观经济趋势的报道。她毕业于伦敦新闻学院，并三次在非洲顶级电视网络之一分享加密货币市场见解。
