La banque centrale de Chine dit que le yuan pourrait sauver l’économie mondiale

La banque centrale de Chine croit sincèrement que le yuan maintient le système financier mondial. Dimanche, le gouverneur de la Banque populaire de Chine (PBOC), Pan Gongsheng, a déclaré aux dirigeants mondiaux lors de la Conférence d’AlUla sur les économies émergentes en Arabie saoudite que, tandis que d’autres devises s’effondrent face à la hausse du dollar américain, le yuan est resté stable.

« Récemment, un certain nombre de facteurs ont fait augmenter (l’)indice du dollar, et les devises non-dollar se sont principalement dépréciées. Mais le RMB (yuan) est resté largement stable malgré la forte volatilité du marché », a déclaré Pan lors de l’événement, organisé par le Fonds monétaire international (FMI) et le ministère des Finances de l’Arabie saoudite.

La Chine privilégie la consommation intérieure à l’investissement

Pan a déclaré que la Chine s’éloigne de la dépendance aux projets d’infrastructure massifs pour stimuler la croissance et se concentre plutôt sur la consommation intérieure. Le gouvernement augmente les revenus des ménages, offre des subventions et met en œuvre des politiques pro-consommation pour maintenir l’économie en mouvement.

La Chine a fait de 2025 l’année de la croissance de la consommation. L’objectif est simple : inciter les gens à dépenser plus d’argent au lieu de dépendre des exportations et d’une croissance lourde en investissements. Pan a déclaré que la croissance des prix et la demande des consommateurs en Chine pourraient être plus fortes, mais il est confiant que l’économie est sur des bases solides, les risques liés à la dette des gouvernements locaux et au secteur immobilier diminuant.

La politique monétaire change également un peu. Pan a déclaré que la Chine utilisera des politiques budgétaires proactives et des mesures monétaires accommodantes, en mettant l’accent sur les ajustements contracycliques pour maintenir la stabilité des marchés financiers.

La Chine fait face à des vents contraires, cependant. « Le protectionnisme commercial croissant, les tensions géopolitiques et la fragmentation de l’économie mondiale » sont des défis que Pékin ne peut ignorer, a déclaré Pan. Néanmoins, il a souligné que la Chine s’engage à maintenir ses marchés ouverts et à poursuivre les réformes économiques.

Les banques centrales asiatiques s’attaquent au dollar avec des contrats à terme sur devises

La Chine n’est pas le seul pays à se battre contre la force du dollar. À travers l’Asie, les banques centrales se tournent vers les dérivés pour défendre leurs devises, utilisant une stratégie qui soulève des questions sur la durée pendant laquelle elles peuvent soutenir ces interventions.

La banque centrale de l’Inde a intensifié son utilisation des contrats à terme sur devises, portant sa position nette vendeuse à terme en dollars à un record de 68 milliards de dollars en décembre. L’Indonésie a également pris plus de risques, son portefeuille à terme vendeur atteignant 19,6 milliards de dollars, le niveau le plus élevé depuis au moins 2015.

Le 20 janvier, lorsque Trump est officiellement rentré en fonction, une fiche d’information de la Maison Blanche a détaillé son plan pour réprimer la manipulation des devises. Le jour suivant, le Trésor américain a déjà étiqueté des pays comme manipulateurs de devises, et Trump avait précédemment placé la Chine dans cette catégorie.

La Malaisie est également dans la course, son portefeuille à terme atteignant 27,5 milliards de dollars en novembre, après une augmentation de 4 milliards de dollars en 2024. Les Philippines, en revanche, ont pris une approche plus prudente, réduisant leur position nette acheteuse à terme à seulement 874 millions de dollars, selon les données du FMI.

Les banques centrales asiatiques sont également confrontées aux stratégies commerciales agressives du président américain Donald Trump, qui consistent principalement en des tarifs douaniers et des menaces de tarifs. La semaine dernière, Trump a clairement indiqué qu’il n’aimait pas l’intervention des gouvernements étrangers sur les marchés des devises lorsqu’il a déclaré via une publication sur Truth Social que :

« J’ai décidé, dans un souci d’équité, que je percevrais un Tarif RÉCIPROQUE, c’est-à-dire que, quel que soit le montant que les pays facturent aux États-Unis d’Amérique, nous leur facturerons le même montant – Ni plus, ni moins ! Dans le cadre de cette politique des États-Unis, nous considérerons les pays qui utilisent le système de TVA, qui est bien plus punitif qu’un tarif, comme similaires à un tarif. »

Les contrats à terme sur devises donnent aux banques centrales un avantage. Contrairement aux interventions directes, ces dérivés ne drainent pas les réserves de change et n’attirent pas autant l’attention de Washington. Cela en fait un outil attrayant pour les pays qui tentent de stabiliser leurs devises sans tomber sous le radar de Trump.

Le dollar a récemment subi un revers, offrant aux banques centrales une certaine marge de manœuvre. Trump a reporté ou annulé les tarifs douaniers sur le Canada, la Colombie et le Mexique, soulevant des doutes sur le fait qu’il suivra jusqu’au bout ses plus grandes menaces commerciales. Un indice large du dollar a reculé de 1,8 % cette année, montrant des signes d’assouplissement.

Le gouverneur de la Réserve bancaire d’Inde (RBI), Sanjay Malhotra, apporte également des changements. La RBI a réduit ses paris sur le marché des contrats à terme non livrables, optant plutôt pour des interventions sur place pour améliorer la liquidité intérieure. Bien que cela soit positif, les analystes de JPMorgan estiment que les contrats à terme sur devises resteront un outil de choix pour les banques centrales pour l’avenir prévisible, selon une note qu’ils ont envoyée à leurs clients vendredi.