Chinas Zentralbank sagt, der Yuan könnte die Weltwirtschaft retten

Chinas Zentralbank glaubt tatsächlich, dass der Yuan das weltweite Finanzsystem zusammenhält. Am Sonntag sagte der Gouverneur der People’s Bank of China (PBOC), Pan Gongsheng, den globalen Führern auf der AlUla-Konferenz für Schwellenländerwirtschaften in Saudi-Arabien, dass der Yuan stabil geblieben ist, während andere Währungen gegen den steigenden US-Dollar einbrechen.

„In letzter Zeit haben eine Reihe von Faktoren den Dollar-Index nach oben getrieben, und Nicht-Dollar-Währungen sind größtenteils abgewertet. Der RMB (Yuan) ist jedoch trotz der hohen Marktschwankungen weitgehend stabil geblieben“, sagte Pan auf der Veranstaltung, die vom Internationalen Währungsfonds (IWF) und dem saudi-arabischen Finanzministerium organisiert wurde.

China priorisiert Inlandsausgaben über Investitionen

Pan sagte, China wende sich von der Abhängigkeit von massiven Infrastrukturprojekten zur Wachstumsförderung ab und konzentriere sich stattdessen auf den Inlandsverbrauch. Die Regierung erhöht die Haushaltseinkommen, bietet Subventionen an und führt konsumfördernde Politiken ein, um die Wirtschaft in Bewegung zu halten.

China hat 2025 zum Jahr des Wachstumskonsums erklärt. Das Ziel ist einfach: Die Menschen sollen mehr Geld ausgeben, anstatt sich auf Exporte und investitionsintensives Wachstum zu verlassen. Pan sagte, Chinas Preiswachstum und die Konsumentennachfrage könnten stärker sein, aber er ist zuversichtlich, dass die Wirtschaft auf solidem Fundament steht, wobei die Risiken aus der Schuldenlast lokaler Regierungen und dem Immobiliensektor schrumpfen.

Auch die Geldpolitik ändert sich etwas. Pan sagte, China werde aktive fiskalpolitische Maßnahmen und expansive geldpolitische Instrumente einsetzen, mit Schwerpunkt auf gegenzyklischen Anpassungen, um die Stabilität der Finanzmärkte zu gewährleisten.

China steht jedoch vor Gegenwind. „Steigender Handelsschutzismus, geopolitische Spannungen und die Fragmentierung der Weltwirtschaft“ sind Herausforderungen, die Peking nicht ignorieren kann, sagte Pan. Dennoch betonte er, dass China entschlossen ist, seine Märkte offen zu halten und die Wirtschaftsreformen voranzutreiben.

Asiatische Zentralbanken nehmen den Dollar mit Währungstermingeschäften in die Zange

China ist nicht das einzige Land, das gegen die Stärke des Dollars ankämpft. Über ganz Asien hinweg wenden Zentralbanken Derivate an, um ihre Währungen zu verteidigen, was eine Strategie ist, die Bedenken hinsichtlich der Nachhaltigkeit dieser Interventionen aufwirft.

Indiens Zentralbank hat die Nutzung von Währungstermingeschäften verstärkt und ihre Netto-Short-Position im Dollar-Future-Markt im Dezember auf einen Rekordwert von 68 Milliarden US-Dollar getrieben. Auch Indonesien hat das Risiko erhöht, wobei das Short-Future-Buch 19,6 Milliarden US-Dollar erreichte, das höchste Niveau seit mindestens 2015.

Am 20. Januar, als Trump offiziell sein Amt antrat, skizzierte ein White House-Faktenblatt seinen Plan, gegen Währungsmanipulation vorzugehen. Der US-Finanzminister hatte zuvor bereits Länder als Währungsmanipulatoren eingestuft, und Trump hatte China zuvor in diese Kategorie eingeordnet.

Auch Malaysia ist mit von der Partie, wobei das Future-Buch bis November 27,5 Milliarden US-Dollar erreichte, nachdem es 2024 um 4 Milliarden US-Dollar angewachsen war. Die Philippinen gehen hingegen einen vorsichtigeren Weg und reduzierten ihre Netto-Long-Position im Future-Markt auf nur 874 Millionen US-Dollar, laut IWF-Daten.

Asiatische Zentralbanken stehen auch den aggressiven Handelsstrategien von US-Präsident Donald Trump gegenüber, die hauptsächlich aus Zöllen und Drohungen mit Zöllen bestehen. Letzte Woche machte Trump klar, dass er keine ausländischen Regierungen mag, die in Währungsmärkte eingreifen, als er über einen Beitrag auf Truth Social sagte:

„Ich habe entschieden, im Interesse der Fairness, dass ich einen GEGENSEITIGEN Zoll erheben werde, das bedeutet, was auch immer Länder den Vereinigten Staaten von Amerika berechnen, werden wir ihnen berechnen – Nicht mehr, nicht weniger! Im Rahmen dieser US-Politik werden wir Länder, die das MWSt-System verwenden, das weis straffer ist als ein Zoll, als ähnlich zu einem Zoll betrachten.“

Währungstermingeschäfte geben Zentralbanken einen Vorteil. Im Gegensatz zu direkten Interventionen schöpfen diese Derivate die Devisenreserven nicht aus und ziehen weniger Aufmerksamkeit aus Washington auf sich. Dies macht sie zu einem attraktiven Instrument für Länder, die ihre Währungen stabilisieren wollen, ohne auf Trumps Radar zu geraten.

Der Dollar hat kürzlich einen Einbußen hinnehmen müssen, was Zentralbanken etwas Luft verschafft hat. Trump hat Zölle auf Kanada, Kolumbien und Mexiko verzögert oder storniert, was Zweifel daran aufkommen lässt, ob er seine größten Handelsdrohungen wahr machen wird. Ein breiter Dollar-Index ist in diesem Jahr um 1,8 % gesunken und zeigt Anzeichen einer Abschwächung.

Der Gouverneur der indischen Reservebank (RBI), Sanjay Malhotra, nimmt ebenfalls Änderungen vor. Die RBI hat ihre Wetten im nicht lieferbaren Future-Markt zurückgefahren und entscheidet sich stattdessen für Inlandseingriffe, um die inländische Liquidität zu verbessern. Während dies gut ist, glauben Analysten von JPMorgan, dass Währungstermingeschäfte für Zentralbanken auf absehbare Zeit ein bewährtes Instrument bleiben werden, so ein Hinweis, den sie ihren Kunden am Freitag zusendeten.