Chinas Zentralbank sagt, der Yuan könne die Weltwirtschaft retten

Die chinesische Zentralbank ist fest davon überzeugt, dass der Yuan das globale Finanzsystem zusammenhält. Am Sonntag erklärte der Gouverneur der Chinesischen Volksbank (PBOC), Pan Gongsheng, vor internationalen Führungskräften auf der AlUla-Konferenz für Schwellenländer in Saudi-Arabien, dass der Yuan stabil geblieben sei, während andere Währungen gegenüber dem steigenden US-Dollar an Wert verloren hätten.

„In letzter Zeit haben verschiedene Faktoren den Dollar-Index in die Höhe getrieben, während die meisten anderen Währungen abgewertet haben. Der Yuan (RMB) blieb jedoch trotz der hohen Marktvolatilität weitgehend stabil“, sagte bei der Veranstaltung, die vom Internationalen Währungsfonds (IWF) und dem saudischen Finanzministerium organisiert wurde.

China priorisiert Binnennachfrage gegenüber Investitionen

Pan erklärte, China wende sich von der Abhängigkeit von massiven Infrastrukturprojekten als Wachstumsmotor ab und konzentriere sich stattdessen auf den Binnenkonsum. Die Regierung erhöhe die Haushaltseinkommen, gewähre Subventionen und setze konsumfreundliche Maßnahmen um, um die Wirtschaft anzukurbeln.

China hat 2025 zum Jahr des Konsumwachstums erklärt. Das Ziel ist einfach: Die Menschen sollen mehr Geld ausgeben, anstatt sich auf exportorientiertes und investitionsintensives Wachstum zu verlassen. Pan erklärte, Chinas Preiswachstum und die Verbrauchernachfrage könnten nochtronausfallen, doch er seident , dass die Wirtschaft auf soliden Beinen stehe und die Risiken durch die Verschuldung der lokalen Regierungen und den schrumpfenden Immobiliensektor gering seien.

Die Geldpolitik ändert sich ebenfalls ein wenig. Pan erklärte, China werde proaktive Fiskalpolitik und akkommodative geldpolitische Maßnahmen einsetzen, wobei der Schwerpunkt auf antizyklischen Anpassungen liege, um die Finanzmärkte stabil zu halten.

China steht jedoch vor Herausforderungen. „Zunehmender Handelsprotektionismus, geopolitische Spannungen und die Fragmentierung der Weltwirtschaft“ seien Herausforderungen, die Peking nicht ignorieren könne, sagte Pan. Dennoch betonte er, dass China weiterhin an der Offenhaltung seiner Märkte und der Fortsetzung der Wirtschaftsreformen festhalte.

Asiatische Zentralbanken stellen sich dem Dollar mit Währungstermingeschäften entgegen

China ist nicht das einzige Land, das gegen die Stärke des Dollars ankämpft. In ganz Asien greifen Zentralbanken auf Derivate zurück, um ihre Währungen zu stützen – eine Strategie, die Bedenken hinsichtlich der Dauerhaftigkeit dieser Interventionen aufwirft.

Die indische Zentralbank hat ihre Devisentermingeschäfte deutlich ausgeweitet und ihre Netto-Dollar-Short-Position im Dezember auf einen Rekordwert von 68 Milliarden US-Dollar ausgebaut. Auch Indonesien hat seine Risiken massiv erhöht; sein Short-Terminportfolio erreichte 19,6 Milliarden US-Dollar – den höchsten Stand seit mindestens 2015.

Am 20. Januar, dem Tag von Trumps offizieller Rückkehr ins Amt, legte das Weiße Haus in einem Informationsblatt seinen Plan zur Bekämpfung von Währungsmanipulationen dar. Bereits am darauffolgenden Tag hatte das US-Finanzministerium Länder als Währungsmanipulatoren eingestuft, und auch Trump hatte China zuvor in diese Kategorie eingeordnet.

Auch Malaysia mischt mit: Das Termingeschäft erreichte im November 27,5 Milliarden US-Dollar, nachdem es bis 2024 um 4 Milliarden US-Dollar angewachsen war. Die Philippinen hingegen verfolgen einen vorsichtigeren Ansatz und reduzierten ihre Netto-Long-Terminposition laut IWF-Daten auf lediglich 874 Millionen US-Dollar.

Auch die asiatischen Zentralbanken stehen den aggressiven Handelsstrategien von US-dent Donald Trump gegenüber, die sich im Wesentlichen auf Zölle und die Androhung von Zöllen beschränken. Letzte Woche machte Trump in einem Beitrag auf Truth Social deutlich, dass er Interventionen ausländischer Regierungen auf den Devisenmärkten ablehnt:

„Ich habe aus Gründen der Fairness beschlossen, einen Gegenseitigkeitszoll zu erheben. Das bedeutet, dass wir den Vereinigten Staaten von Amerika denselben Zoll berechnen werden, den andere Länder von ihnen verlangen – nicht mehr und nicht weniger! Im Rahmen dieser US-amerikanischen Politik werden wir Länder, die das Mehrwertsteuersystem anwenden, welches weitaus strenger ist als ein Zoll, als gleichwertig mit einem Zollsystem betrachten.“

Währungstermingeschäfte verschaffen Zentralbanken einen Vorteil. Anders als direkte Interventionen zehren diese Derivate nicht an den Devisenreserven und ziehen weniger Aufmerksamkeit aus Washington auftrac. Das macht sie zu einemtracInstrument für Länder, die ihre Währungen stabilisieren wollen, ohne ins Visier von Trump zu geraten.

Der Dollar hat zuletzt an Wert verloren, was den Zentralbanken etwas Spielraum verschafft. Trump hat Zölle auf Kanada, Kolumbien und Mexiko verschoben oder aufgehoben, was Zweifel daran aufkommen lässt, ob er seine größten Handelsdrohungen tatsächlich umsetzen wird. Ein breit gefasster Dollar-Index ist in diesem Jahr um 1,8 % gefallen und zeigt damit Anzeichen einer Abschwächung.

Der Gouverneur der indischen Zentralbank (RBI), Sanjay Malhotra, nimmt ebenfalls Änderungen vor. Die RBI hat ihre Positionen im Devisentermingeschäft reduziert und konzentriert sich stattdessen auf Interventionen im Inland, um die Liquidität zu verbessern. Dies ist zwar positiv, doch Analysten von JPMorgan gehen laut einer am Freitag an ihre Kunden versandten Mitteilung davon aus, dass Devisentermingeschäfte auf absehbare Zeit ein wichtiges Instrument für Zentralbanken bleiben werden.