El banco central de China dice que el yuan podría salvar la economía global

El banco central de China cree genuinamente que el yuan está manteniendo unido el sistema financiero mundial. El domingo, el gobernador del Banco Popular de China (PBOC), Pan Gongsheng, dijo a los líderes mundiales en la Conferencia AlUla para Economías Emergentes en Arabia Saudí que, mientras otras monedas se desmoronan frente al dólar estadounidense en alza, el yuan se ha mantenido estable.

«Recientemente, una serie de factores han impulsado al alza (el) índice del dólar, y las monedas no estadounidenses se han depreciado en su mayoría. Pero el RMB (yuan) se ha mantenido en gran medida estable a pesar de la alta volatilidad del mercado», dijo Pan en el evento, organizado por el Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Ministerio de Finanzas de Arabia Saudí.

China impulsa el gasto interno frente a la inversión

Pan dijo que China se está alejando de depender de enormes proyectos de infraestructura para impulsar el crecimiento y se está centrando en el consumo interno. El gobierno está aumentando los ingresos de los hogares, ofreciendo subvenciones y lanzando políticas proconsumo para mantener la economía en movimiento.

China ha hecho de 2025 el año del crecimiento del consumo. El objetivo es simple: hacer que la gente gaste más dinero en lugar de depender de las exportaciones y el crecimiento basado en la inversión. Pan dijo que el crecimiento de los precios y la demanda de consumo de China podrían ser más fuertes, pero está seguro de que la economía está sobre bases sólidas, con riesgos de la deuda de los gobiernos locales y el sector inmobiliario en disminución.

La política monetaria también está cambiando un poco. Pan dijo que China utilizará políticas fiscales proactivas y medidas monetarias acomodaticias, con énfasis en ajustes contracíclicos para mantener estables los mercados financieros.

China se enfrenta a vientos en contra, sin embargo. «El aumento del proteccionismo comercial, las tensiones geopolíticas y la fragmentación de la economía global» son desafíos que Beijing no puede ignorar, dijo Pan. Aun así, subrayó que China está comprometida a mantener sus mercados abiertos y a seguir adelante con las reformas económicas.

Los bancos centrales de Asia se enfrentan al dólar con forwards de divisas

China no es el único país que se enfrenta a la fortaleza del dólar. En toda Asia, los bancos centrales están recurriendo a derivados para defender sus monedas, utilizando una estrategia que suscita preocupaciones sobre cuánto tiempo pueden sostener estas intervenciones.

El banco central de la India ha intensificado su uso de forwards de divisas, llevando su posición neta corta en forwards de dólares a un récord de 68.000 millones de dólares en diciembre. Indonesia también ha asumido más riesgos, con su libro de forwards cortos alcanzando los 19.600 millones de dólares, el nivel más alto desde al menos 2015.

El 20 de enero, cuando Trump regresó oficialmente a la oficina, un folleto informativo de la Casa Blanca describió su plan para hacer frente a la manipulación de divisas. Al día siguiente, el Tesoro de EE. UU. había etiquetado previamente a países como manipuladores de divisas, y Trump había colocado anteriormente a China en esa categoría.

Malasia también está en el juego, con su libro de forwards alcanzando los 27.500 millones de dólares en noviembre, después de aumentar en 4.000 millones en 2024. Filipinas, por otro lado, ha adoptado un enfoque más cauteloso, reduciendo su posición neta larga en forwards a solo 874 millones de dólares, según los datos del FMI.

Los bancos centrales de Asia también se enfrentan a las agresivas estrategias comerciales del presidente de EE. UU., Donald Trump, que consisten principalmente en aranceles y amenazas de aranceles. La semana pasada, Trump dejó claro que no le gustan las intervenciones de los gobiernos extranjeros en los mercados de divisas cuando dijo a través de una publicación en Truth Social que:

«He decidido, con fines de equidad, que cobraré un Arancel RECÍPROCO, es decir, lo que los países cobren a los Estados Unidos de América, nosotros les cobraremos – ¡Ni más, ni menos! Con fines de esta política de los Estados Unidos, consideraremos que los países que utilizan el Sistema de IVA, que es mucho más punitivo que un arancel, son similares a un arancel».

Los forwards de divisas dan a los bancos centrales una ventaja. A diferencia de las intervenciones directas, estos derivados no drenan las reservas de divisas y no atraen tanta atención de Washington. Esto los convierte en una herramienta atractiva para los países que intentan estabilizar sus monedas sin caer en el radar de Trump.

El dólar ha sufrido recientemente un revés, dando a los bancos centrales algo de margen de maniobra. Trump ha retrasado o cancelado aranceles sobre Canadá, Colombia y México, planteando dudas sobre si seguirá adelante con sus mayores amenazas comerciales. Un índice amplio del dólar ha caído un 1,8% este año, mostrando signos de debilitamiento.

El gobernador del Banco de la Reserva de la India (RBI), Sanjay Malhotra, también está haciendo cambios. El RBI ha reducido sus apuestas en el mercado de forwards no entregables, optando en su lugar por realizar intervenciones en el mercado interno para mejorar la liquidez doméstica. Aunque esto es positivo, los analistas de JPMorgan creen que los forwards de divisas seguirán siendo una herramienta habitual para los bancos centrales en el futuro previsible, según una nota que enviaron a sus clientes el viernes.