O banco central da China diz que o yuan pode salvar a economia global

O banco central da China acredita genuinamente que o yuan está mantendo o sistema financeiro mundial unido. No domingo, o governador do Banco Popular da China (PBOC), Pan Gongsheng, disse aos líderes globais na Conferência AlUla para Economias Emergentes na Arábia Saudita que, enquanto outras moedas estão desmoronando contra o dólar crescente, o yuan permaneceu estável.

"Recentemente, uma série de fatores empurrou para cima (o) índice do dólar, e as moedas não-dólar depreciaram-se principalmente. Mas o RMB (yuan) permaneceu amplamente estável apesar da alta volatilidade do mercado", disse Pan no evento, organizado pelo Fundo Monetário Internacional (FMI) e pelo Ministério das Finanças da Arábia Saudita.

China impulsiona gastos domésticos em vez de investimento

Pan disse que a China está se afastando da dependência de enormes projetos de infraestrutura para impulsionar o crescimento e, em vez disso, focando no consumo doméstico. O governo está aumentando as rendas das famílias, oferecendo subsídios e implementando políticas pró-consumo para manter a economia em movimento.

A China fez de 2025 o ano do crescimento do consumo. O objetivo é simples: fazer as pessoas gastarem mais dinheiro em vez de depender de exportações e crescimento pesado em investimento. Pan disse que o crescimento de preços e a demanda dos consumidores na China poderiam ser mais fortes, mas ele está confiante de que a economia está em bases sólidas, com riscos da dívida dos governos locais e do setor imobiliário diminuindo.

A política monetária também está mudando um pouco. Pan disse que a China usará políticas fiscais proativas e medidas monetárias acomodativas, com ênfase em ajustes contra-cíclicos para manter os mercados financeiros estáveis.

A China está enfrentando ventos contrários, no entanto. "O protecionismo comercial crescente, as tensões geopolíticas e a fragmentação da economia global" são desafios que Pequim não pode ignorar, disse Pan. Ainda assim, ele enfatizou que a China está comprometida em manter seus mercados abertos e avançar com reformas econômicas.

Bancos centrais asiáticos enfrentam o dólar com forwards de moeda

A China não é o único país lutando contra a força do dólar. Em toda a Ásia, os bancos centrais estão recorrendo a derivativos para defender suas moedas, usando uma estratégia que levanta preocupações sobre por quanto tempo eles podem sustentar essas intervenções.

O banco central da Índia aumentou o uso de forwards de moeda, empurrando sua posição líquida de venda a termo em dólar para um recorde de US$ 68 bilhões em dezembro. A Indonésia também acumulou risco, com seu livro de venda a termo atingindo US$ 19,6 bilhões, o nível mais alto desde pelo menos 2015.

Em 20 de janeiro, quando Trump retornou oficialmente ao cargo, uma nota informativa da Casa Branca delineou seu plano para reprimir a manipulação cambial. No dia seguinte, o Tesouro dos EUA já havia rotulado países como manipuladores de moeda anteriormente, e Trump anteriormente havia colocado a China nessa categoria.

A Malásia também está no jogo, com seu livro de operações a termo atingindo US$ 27,5 bilhões em novembro, após um aumento de US$ 4 bilhões em 2024. As Filipinas, por outro lado, adotaram uma abordagem mais cautelosa, reduzindo sua posição líquida a termo comprada para apenas US$ 874 milhões, de acordo com dados do FMI.

Os bancos centrais asiáticos também enfrentam as agressivas estratégias comerciais do presidente dos EUA, Donald Trump, que consistem principalmente em tarifas e ameaças de tarifas. Na semana passada, Trump deixou claro que não gosta de governos estrangeiros intervindo nos mercados cambiais quando afirmou, por meio de uma publicação no Truth Social, que:

“Decidi, por questões de Justiça, que cobrarei uma Tarifa RECÍPROCA, ou seja, o que os países cobrarem dos Estados Unidos da América, nós cobraremos deles – nem mais, nem menos! Para os propósitos desta Política dos Estados Unidos, consideraremos países que utilizam o Sistema de IVA, que é muito mais punitivo do que uma Tarifa, como semelhantes a uma Tarifa.”

Os contratos a termo cambiais dão aos bancos centrais uma vantagem. Diferentemente das intervenções diretas, esses derivativos não drenam as reservas de câmbio e não atraem tanta atenção de Washington. Isso os torna uma ferramenta atraente para países que tentam estabilizar suas moedas sem chamar a atenção de Trump.

O dólar sofreu uma queda recente, dando aos bancos centrais alguma margem de manobra. Trump adiou ou cancelou tarifas sobre Canadá, Colômbia e México, levantando dúvidas sobre se ele cumprirá suas maiores ameaças comerciais. Um índice amplo do dólar caiu 1,8% este ano, mostrando sinais de enfraquecimento.

O governador do Banco Central da Índia (RBI), Sanjay Malhotra, também está fazendo mudanças. O RBI reduziu suas apostas no mercado de contratos a termo não entregáveis, optando por realizar intervenções no mercado interno para melhorar a liquidez doméstica. Embora isso seja positivo, analistas do JPMorgan acreditam que os contratos a termo cambiais continuarão sendo uma ferramenta preferida pelos bancos centrais no futuro previsível, de acordo com uma nota enviada aos clientes na sexta-feira.