중국 중앙은행, 위안이 세계 경제를 구할 수 있다고 주장

중국 중앙은행은 진심으로 위안이 세계 금융 시스템을 지탱하고 있다고 믿습니다. 일요일, 사우디아라비아에서 열린 신흥시장 경제국 AlUla 회의에서 판궁성 인민은행 총재는 다른 통화들이 상승하는 미국 달러에 비해 무너지는 반면 위안은 안정적으로 유지되고 있다고 글로벌 리더들에게 말했습니다.

“최근 여러 요인이 달러 지수를 끌어올렸고, 비달러 통화들은 대부분 평가절하되었습니다. 하지만 RMB(위안)는 높은 시장 변동성에도 불구하고 크게 안정적으로 유지되었습니다.” 판은 국제통화기금(IMF)과 사우디아라비아 재무성이 주최한 행사에서 이같이 말했습니다.

중국은 투자보다 국내 지출을 우선시

판은 중국이 거대한 인프라 프로젝트에 의존해 성장을 주도하는 방식에서 벗어나 국내 소비에 집중하고 있다고 말했습니다. 정부는 가계 소득을 인상하고 보조금을 제공하며 소비 친화적 정책을 펼치며 경제를 움직이려 하고 있습니다.

중국은 2025년을 소비 성장의 해로 정했습니다. 목표는 간단합니다. 수출과 투자 중심 성장에 의존하기보다 사람들이 더 많은 돈을 쓰게 하는 것입니다. 판은 중국의 물가 상승과 소비자 수요가 더 강해질 수 있다고 말했지만, 그는 지방정부 부채와 부동산 부문에서의 위험이 축소됨에 따라 경제가 탄탄한 기반 위에 있다고 확신합니다.

통화 정책도 약간 변화하고 있습니다. 판은 중국이 선제적 재정 정책과 완화적 통화 조치를 사용할 것이며, 금융 시장 안정을 위해 역주기적 조정(counter-cyclical adjustments)에 중점을 둘 것이라고 말했습니다.

중국은 역풍에 직면해 있습니다. “상승하는 무역 보호주의, 지정학적 긴장, 그리고 세계 경제의 단편화”는 베이징이 무시할 수 없는 과제라고 판은 말했습니다. 그럼에도 그는 중국이 시장을 개방하고 경제 개혁을 추진할 의지가 있다고 강조했습니다.

아시아 중앙은행들, 통화 포워드로 달러에 맞서다

중국이 달러 강세에 맞서 싸우는 유일한 나라는 아닙니다. 아시아 전역에서 중앙은행들은 통화 방어 수단으로 파생상품을 활용하고 있으며, 이러한 개입을 얼마나 오래 지속할 수 있을지에 대한 우려를 낳고 있습니다.

인도 중앙은행은 통화 포워드의 사용을 확대하여 12월 순 달러 숏 포지션 포워드를 사상 최고치인 680억 달러로 밀어 올렸습니다. 인도네시아도 위험을 쌓아올렸으며, 숏 포워드 포지션은 2015년 이후 최고 수준인 196억 달러에 도달했습니다.

1월 20일, 트럼프가 공식적으로 취임했을 때 백악스 팩트 시트는 통화 조작 단속 계획을 제시했습니다. 그 다음 날, 미국 재무부는 이전에 국가들을 통화 조작국으로 지목한 바 있으며, 트럼프는 이전에 중국을 그 범주에 넣었습니다.

말레이시아도 게임에 참여하고 있으며, 2024년 40억 달러 증가한 후 11월까지 포워드 포지션이 275억 달러에 도달했습니다. 반면 필리핀은 더 신중한 접근을 취하여 IMF 데이터에 따르면 순 롱 포워드 포지션을 단 8억 7,400만 달러로 줄였습니다.

아시아 중앙은행들은 트럼프 대통령의 공격적인 무역 전략, 주로 관세와 관세 위협에도 직면해 있습니다. 지난주 트럼프는 트루스 소셜 게시물을 통해 외국 정부들이 통화 시장에 개입하는 것을 좋아하지 않는다고 밝혔습니다.

“공정함을 위해 상호 관세를 부과하기로 결정했습니다. 즉, 어떤 국가들이 미국에 부과하는 금액만큼 우리가 그들에게 부과하겠습니다. 더도 덜도 없습니다! 이 미국 정책의 목적상, 관세보다 훨씬 가혹한 VAT 시스템을 사용하는 국가들을 관세와 유사한 것으로 간주하겠습니다.”

통화 포워드는 중앙은행들에게 우위를 제공합니다. 직접 개입과 달리 이러한 파생상품은 외환 준비금을 고갈시키지 않으며 워싱턴의 주목을 덜 받습니다. 이는 트럼프의 감시망에 걸리지 않고 통화를 안정시키려는 국가들에게 매력적인 도구가 됩니다.

달러는 최근 타격을 받아 중앙은행들에게 어느 정도 숨 쉴 시간을 주었습니다. 트럼프는 캐나다, 콜롬비아, 멕시코에 대한 관세를 지연 또는 취소했으며, 이는 그가 가장 큰 무역 위협을 실제로 실행할지 의문을 제기합니다. 광범위한 달러 지수는 올해 1.8% 하락했으며, 약화 징후를 보이고 있습니다.

인도 준비은행(RBI) 총재 산자이 말호트라도 변화를 꾀하고 있습니다. RBI는 비인도 포워드 시장 베팅을 축소하고 대신 국내 유동성 개선을 위해 국내 개입을 수행하기로 했습니다. 이는 좋지만, JPMorgan 분석가들은 금요일 고객들에게 보낸 메모에서 가까운 미래에 통화 포워드가 중앙은행들의 주요 도구가 될 것이라고 믿고 있습니다.