La banca centrale della Cina dice che lo yuan potrebbe salvare l'economia globale

La banca centrale della Cina crede genuinamente che lo yuan stia tenendo insieme il sistema finanziario mondiale. Domenica, il Governatore della People's Bank of China (PBOC) Pan Gongsheng ha detto ai leader globali alla Conferenza di AlUla per le Economie Emergenti in Arabia Saudita che, mentre altre valute si stanno sgretolando contro il dollaro USA in ascesa, lo yuan è rimasto stabile.

"Recentemente, una serie di fattori hanno spinto verso l'alto (l')indice del dollaro, e le valute non-dollar hanno in gran parte depreciato. Ma il RMB (yuan) è rimasto in gran parte stabile nonostante l'alta volatilità di mercato," Pan ha detto all'evento, organizzato dal Fondo Monetario Internazionale (IMF) e dal Ministero delle Finanze dell'Arabia Saudita.

La Cina spinge la spesa interna rispetto agli investimenti

Pan ha detto che la Cina si sta allontanando dal fare affidamento su massicci progetti di infrastrutture per guidare la crescita e si sta concentrando invece sul consumo interno. Il governo sta aumentando i redditi delle famiglie, offrendo sussidi e lanciando politiche pro-consumo per mantenere l'economia in movimento.

La Cina ha fatto del 2025 l'anno della crescita dei consumi. L'obiettivo è semplice: far spendere più denaro alle persone invece di fare affidamento sulle esportazioni e sulla crescita basata sugli investimenti. Pan ha detto che la crescita dei prezzi e la domanda dei consumatori in Cina potrebbero essere più forti, ma è fiducioso che l'economia sia su solide fondamenta, con rischi dal debito dei governi locali e dal settore immobiliare in diminuzione.

La politica monetaria sta anche cambiando un po'. Pan ha detto che la Cina utilizzerà politiche fiscali proattive e misure monetarie accomodanti, con un'enfasi sugli aggiustamenti anticiclici per mantenere stabili i mercati finanziari.

La Cina sta affrontando venti contrari, però. "Il protezionismo commerciale in aumento, le tensioni geopolitiche e la frammentazione dell'economia globale" sono sfide che Pechino non può ignorare, ha detto Pan. Tuttavia, ha sottolineato che la Cina è impegnata a mantenere i suoi mercati aperti e a spingere avanti con le riforme economiche.

Le banche centrali asiatiche affrontano il dollaro con forward sulle valute

La Cina non è l'unico paese a lottare contro la forza del dollaro. In tutta l'Asia, le banche centrali si stanno rivolgendo ai derivati per difendere le loro valute, utilizzando una strategia che solleva preoccupazioni su quanto a lungo potranno sostenere questi interventi.

La banca centrale dell'India ha intensificato l'uso di forward sulle valute, spingendo la sua posizione netta short forward in dollari a un record di 68 miliardi di dollari a dicembre. L'Indonesia si è anche aggiunta al rischio, con il suo libro short forward che ha raggiunto 19,6 miliardi di dollari, il livello più alto da almeno il 2015.

Il 20 gennaio, quando Trump è ufficialmente tornato in carica, un foglio informativo della Casa Bianca ha delineato il suo piano per reprimere la manipolazione delle valute. Il giorno successivo, il Tesoro degli Stati Uniti ha etichettato paesi come manipolatori di valute, e Trump aveva precedentemente inserito la Cina in quella categoria.

La Malaysia è anche nel gioco, con il suo libro forward che ha raggiunto 27,5 miliardi di dollari a novembre, dopo essersi gonfiato di 4 miliardi di dollari nel 2024. Le Filippine, d'altra parte, hanno adottato un approccio più cauto, tagliando la loro posizione netta long forward a soli 874 milioni di dollari, secondo i dati del FMI.

Le banche centrali asiatiche sono anche contro le aggressive strategie commerciali del Presidente degli Stati Uniti Donald Trump, che sono per lo più solo dazi e minacce di dazi. La scorsa settimana, Trump ha chiarito che non gli piace l'intervento dei governi stranieri nei mercati delle valute quando ha detto tramite un post su Truth Social che:

"Ho deciso, per scopi di Equità, che chargerò un Dazio RECIPROCO, il che significa, qualsiasi cosa i Paesi caricano agli Stati Uniti d'America, noi li caricheremo – Niente di più, niente di meno! Per scopi di questa Politica degli Stati Uniti, considereremo i Paesi che usano il Sistema IVA, che è molto più punitivo di un Dazio, come simili a quello di un Dazio."

I forward sulle valute danno alle banche centrali un vantaggio. A differenza degli interventi diretti, questi derivati non drenano le riserve di cambio e non attirano tanta attenzione da Washington. Questo li rende uno strumento attraente per i paesi che cercano di stabilizzare le loro valute senza finire sotto la radar di Trump.

Il dollaro ha recentemente subito un colpo, dando alle banche centrali un po' di respiro. Trump ha ritardato o annullato i dazi su Canada, Colombia e Messico, sollevando dubbi sul fatto che seguirà con le sue maggiori minacce commerciali. Un indice ampio del dollaro è sceso dell'1,8% quest'anno, mostrando segni di indebolimento.

Il Governatore della Reserve Bank of India (RBI) Sanjay Malhotra sta anche apportando cambiamenti. La RBI ha ridotto le scommesse sul suo mercato non deliverable forward, optando invece per condurre interventi onshore per migliorare la liquidità domestica. Sebbene questo sia ottimo, gli analisti di JPMorgan credono che i forward sulle valute rimarranno uno strumento preferito per le banche centrali per il prossimo futuro, secondo una nota che hanno inviato ai loro clienti venerdì.