La Chine resserre la fixation du yuan le plus fortement depuis janvier après la chute du dollar impulsée par la Fed

La banque centrale de la Chine a renforcé le taux de référence quotidien du yuan lundi plus qu'il ne l'a fait depuis janvier, réagissant rapidement après le discours de Jerome Powell à Jackson Hole qui a fait chuter le dollar.

La Banque populaire de Chine (PBOC) a fixé le taux à 7,1161 par dollar, en baisse par rapport à 7,1321 vendredi, le niveau le plus ferme depuis novembre.

Selon Bloomberg, le dollar s'est affaibli après que Powell a laissé la porte ouverte à des baisses de taux, déclarant que le marché du travail montre des signes de tension même si l'inflation n'a toujours pas complètement refroidi. L'indice Dollar Spot a chuté de 0,8 % suite à ses déclarations.

Le yuan onshore a légèrement gagné, négociant à 7,1605 par dollar, après avoir atteint 7,1593, son niveau le plus élevé depuis fin juillet. Mais bien que le taux de référence se soit renforcé, le yuan a perdu du terrain face à un ensemble plus large de devises.

Le jauge de Bloomberg suivant la devise chinoise par rapport à ses pairs majeurs a montré un début de session en baisse, même avec la fixation plus ferme de lundi.

La fixation est tombée en dessous de 7,12 pour la première fois depuis novembre dernier, signe que les officiels pourraient répondre plus agressivement au retrait du billet vert et tenter de maintenir le yuan stable malgré une pression mondiale renouvelée.

Pékin injecte de la liquidité sur le marché pour calmer la tension sur les obligations

La PBOC a également agi vigoureusement pour injecter des liquidités dans le système ce mois-ci. Pékin a ajouté 600 milliards de yuans (84 milliards de dollars) via un mélange de prêts Facility de Prêt à Moyen Terme d'un an et de rachats à terme directs de trois et six mois.

Le décompte de Bloomberg a montré qu'il s'agissait de la plus grande injection de liquidités mensuelle depuis janvier. L'injection est intervenue alors que les rendements ont bondi lors de la dernière enchère d'obligations d'État à 30 ans, les investisseurs exigeant les rendements les plus élevés depuis décembre.

Alors que la banque centrale ajoutait des liquidités, le taux de repo overnight en Chine est tombé à 1,35 %, en baisse de sept points de base. Les contrats à terme liés aux obligations d'État à 30 ans ont également bondi jusqu'à 0,7 %, leur plus forte hausse en une journée depuis avril.

L'objectif est de maintenir des conditions de financement aisées tandis que la demande d'emprunt reste élevée, et en même temps, d'éviter une vente en feu des fonds obligataires alors que davantage d'argent minoritaire afflue vers les actions.

La PBOC s'est fortement appuyée sur ses deux principaux outils, le MLF et les rachats à terme, après des ajustements de politique plus tôt cette année leur ont donné plus de flexibilité. Les officiels tentent d'équilibrer cette nouvelle poussée de liquidités avec le risque de sorties de fonds des banques, les investisseurs individuels poursuivant les actions tendance et abandonnant les comptes d'épargne.

Les ETF d'actions de puces surchauffent alors que les investisseurs se ruent dessus

Du côté des actions, les fonds technologiques chinois ont connu une demande massive. Les primes sur les ETF liés aux puces ont bondi la semaine dernière, signalant une activité d'achat intense. L'ETF CPIC SSE STAR Chip Design Thematic a atteint une prime de 6,2 % vendredi, bien au-dessus de sa moyenne historique de seulement 0,1 %.

Deux autres fonds majeurs de puces, l'ETF Penghua SSE STAR Chip et l'ETF China Universal SSE Science and Tech Innovation Board 50, ont également négocié à des primes supérieures à la normale.

Ces primes montrent que les gens achetaient ces ETFs bien au-dessus de leur valeur nette d'actifs, signe souvent de fièvre spéculative. Le bond a suivi l'annonce que le nouveau modèle d'IA de DeepSeek avait été lancé, renforçant la confiance des investisseurs dans l'industrie des semi-conducteurs. Il y a aussi une croyance renouvelée que la poussée de Pékin vers l'autonomie technologique favorisera les fabricants de puces nationaux.

Cet optimisme a alimenté une hausse massive des indices technologiques. L'indice Star 50, qui se concentre sur les actions matérielles, a bondi de 5,8 % lundi, portant sa gain mensuel total à environ 20 %.

L'indice CSI 300 a ajouté plus de 1 %, s'appuyant sur la hausse de 4,2 % de la semaine dernière. Mais l'écart entre les prix et les fondamentaux s'élargit rapidement, certains observateurs du marché mettant en garde contre les secteurs surchauffés.

Les actions immobilières ont également bondi, portées par l'espoir de davantage de soutien de Pékin. China Vanke Co. a atteint un sommet de six mois, menant une hausse de 3 % d'un indice du secteur immobilier, le plus grand mouvement en une journée depuis plus d'un mois. Les actions de Sunac China Holdings Ltd. et Longfor Group Holdings Ltd. ont également bondi fortement. À Hong Kong, Vanke a gagné jusqu'à 16 %, et Sunac a bondi jusqu'à 13 %.