Die chinesische Zentralbank trieb den täglichen Referenzkurs des Yuan am Montagtronals seit Januar und reagierte damit schnell auf die Rede von Jerome Powell in Jackson Hole, die den Dollar unter Druck setzte.
Die Chinesische Volksbank (PBOC) setzte den Referenzkurs auf 7,1161 pro Dollar fest, nach 7,1321 am Freitag. Dies ist der höchste Stand seit November.
Laut Bloomberg schwächte sich der Dollar ab, nachdem Powell die Möglichkeit von Zinssenkungen offengelassen hatte. Er erklärte, der Arbeitsmarkt zeige Anzeichen von Spannungen, obwohl die Inflation noch nicht vollständig nachgelassen habe. Der Dollar-Index fiel nach seinen Äußerungen um 0,8 Prozent.
Der Onshore-Yuan legte leicht zu und notierte bei 7,1605 pro Dollar, nachdem er mit 7,1593 seinen höchsten Stand seit Ende Juli erreicht hatte. Doch während der Referenzkurs antrongewann, verlor der Yuan gegenüber einer breiteren Palette von Währungen an Wert.
Der von Bloomberg tracIndex, der den chinesischen Dollar gegenüber wichtigen Vergleichswährungen misst, zeigte zu Beginn der Sitzung einen Rückgang, trotz der festeren Korrektur vom Montag.
Der Fixing-Kurs fiel zum ersten Mal seit November letzten Jahres unter 7,12 – ein Zeichen dafür, dass die Verantwortlichen möglicherweise aggressiver auf den Rückgang des US-Dollars reagieren und versuchen, den Yuan angesichts des erneuten globalen Drucks stabil zu halten.
Peking pumpt Liquidität in den Markt, um die Anleihespannungen zu beruhigen
Die PBOC hat in diesem Monat ebenfalls massiv cash in das System gepumpt. Peking stellte 600 Milliarden Yuan (84 Milliarden US-Dollar) durch eine Kombination aus einjährigen Krediten der mittelfristigen Kreditfazilität und drei- bzw. sechsmonatigen umgekehrten Reverse-Repogeschäften bereit.
Laut Bloomberg handelte es sich um die größte monatliche Liquiditätsspritze seit Januar. Diese erfolgte im Zuge eines starken Anstiegs der Renditen bei der jüngsten Auktion 30-jähriger Staatsanleihen, wobei die Anleger die höchsten Auszahlungen seit Dezember forderten.
Durch die cashder Zentralbank sank der chinesische Tagesgeldsatz um sieben Basispunkte auf 1,35 %. Auch die Futures auf 30-jährige Staatsanleihen legten um bis zu 0,7 % zu – dertronTagesanstieg seit April.
Ziel ist es, die Finanzierungsbedingungen so günstig wie möglich zu halten, solange die Kreditnachfrage hoch bleibt, und gleichzeitig einen Notverkauf von Anleihefonds zu vermeiden, da immer mehr Geld von Privatanlegern in Aktien fließt.
Die PBOC hat ihre beiden wichtigsten Instrumente, den Geldmarktfonds (MLF) und umgekehrte Repogeschäfte, verstärkt genutzt, nachdem frühere geldpolitische Anpassungen in diesem Jahr ihr mehr Flexibilität verschafft hatten. Die Verantwortlichen versuchen, diese frische Geldspritze mit dem Risiko von Kapitalabflüssen aus Banken in Einklang zu bringen, da Privatanleger in vielversprechende Aktien investieren und ihre Sparkonten auflösen.
Chip-Aktien-ETFs überhitzen, da Investoren in Scharen einsteigen
Bei Aktien verzeichneten chinesische Technologiefonds eine massive Nachfrage. Die Aufschläge auf Chip-ETFs stiegen letzte Woche sprunghaft an, was auf intensive Kaufaktivitäten hindeutet. Der CPIC SSE STAR Chip Designmatic ETF erreichte am Freitag einen Aufschlag von 6,2 Prozent und lag damit deutlich über seinem historischen Durchschnitt von lediglich 0,1 Prozent.
Zwei weitere große Chip-Fonds, der Penghua SSE STAR Chip ETF und der China Universal SSE Science and Tech Innovation Board 50 ETF, wurden ebenfalls mit überdurchschnittlich hohen Aufschlägen gehandelt.
Diese Aufschläge zeigen, dass Anleger diese ETFs weit über ihrem Nettoinventarwert kauften – oft ein Zeichen für Spekulationshysterie. Der Kursanstieg folgte auf die Nachricht vom Start des neuen KI-Modells von DeepSeek, was das Vertrauen der Anleger in die Halbleiterindustrie stärkte. Zudem besteht die neue Überzeugung, dass Pekings Bestrebungen zur technologischen Selbstversorgung heimischen Chipherstellern zugutekommen werden.
Dieser Optimismus beflügelte einen massiven Anstieg der Technologieindizes. Der Star 50 Index, der sich auf Hardwareaktien konzentriert, legte am Montag um 5,8 % zu und verzeichnete damit einen monatlichen Gesamtgewinn von rund 20 %.
Der CSI 300 Index legte um über 1 % zu und setzte damit den Anstieg der Vorwoche um 4,2 % fort. Die Kluft zwischen Preisen und Fundamentaldaten vergrößert sich jedoch rapide, und einige Marktbeobachter warnen vor einer Überhitzung einzelner Sektoren.
Auch Immobilienaktien legten zu, beflügelt von der Hoffnung auf weitere Unterstützung aus Peking. China Vanke Co. erreichte ein Sechsmonatshoch und führte damit einen Anstieg von 3 % im Immobilienindex an – den größten Tagesgewinn seit über einem Monat. Auch die Aktien von Sunac China Holdings Ltd. und Longfor Group Holdings Ltd. legten deutlich zu. Im Hongkonger Handel gewann Vanke bis zu 16 % und Sunac bis zu 13 %.
