Cango réduit sa dette à long terme de 94 % et lance des pilotes EcoHash alors que le pivot IA neutralise les pertes non encaissées

Cango Inc (NYSE: CANG) a publié les résultats non audités de son état financier pour le premier trimestre 2026, et a signalé une perte nette de 261,1 millions de dollars.

Cependant, la plupart de ces pertes sont le résultat de charges non encaissées. L'entreprise a également signalé qu'elle avait effacé sa dette au bilan en un seul trimestre tout en accélérant simultanément son entrée sur le marché du calcul d'intelligence artificielle.

Pourquoi la perte de 261 millions de dollars de Cango n'est-elle pas un problème ?

151,8 millions de dollars sur la perte nette totale proviennent des changements de juste valeur des créances garanties par du bitcoin, une charge comptable non encaissée entraînée par la baisse des prix du bitcoin, tandis que 49 millions de dollars supplémentaires reflètent des pertes de valeur sur les machines d'extraction, également déclenchées par la même baisse de prix.

Ensemble, ces deux éléments représentent plus des trois quarts de la perte signalée. 

Le bitcoin a chuté de 22,6 % au cours du premier trimestre 2026, ce qui était dû à des retards dans la législation crypto clé, à l'inquiétude macroéconomique et à l'incertitude concernant la direction de la Réserve fédérale, entre autres facteurs.

Le revenu des mineurs en a également souffert, s'effondrant à un creux post-halving d'environ 28 à 30 dollars par petahash par seconde par jour début mars. 

Au 1er juin, l'indice du prix du hachage du bitcoin est de 0,034 $ pour 1 TH/s de puissance de hachage par jour, selon les données de The Block.

Les mineurs publics se débarrassent également de leurs Bitcoins en masse pour financer des pivots vers l'infrastructure IA, ayant collectivement vendu un record de 32 000 BTC au cours du trimestre.

Cango a enregistré 102,0 millions de dollars de chiffre d'affaires total, dont 98,4 millions de dollars provenant de l'extraction de bitcoin. L'entreprise a extrait 1 266 bitcoins au cours du trimestre à un taux de hachage opérationnel total de 37,01 EH/s, comprenant 27,98 EH/s d'extraction propre et 9,02 EH/s de taux de hachage loué.

Le coût des revenus est passé de 155,3 millions de dollars au trimestre précédent à 99,6 millions de dollars, entraîné par la baisse des coûts d'électricité et d'hébergement après la réduction délibérée du taux de hachage qui a accompagné la mise hors service des anciennes machines de la série S19.

Dans quelle mesure la réduction de la dette change-t-elle réellement la position stratégique de Cango ?

À l'écart de sa perte phare, Cango a réduit sa dette à long terme de 557,6 millions de dollars à 30,6 millions de dollars, soit une réduction de 94,5 %, en cédant environ 4 451 BTC, soit environ 60 % de ses avoirs à l'époque, pour rembourser une dette liée aux parties.

L'entreprise a terminé le trimestre avec 1 026 bitcoins en réserve ainsi que 7,2 millions de dollars en trésorerie, en baisse par rapport aux 41,2 millions de dollars fin 2025.

Selon la mise à jour opérationnelle de Cango d'avril 2026, le coût moyen en trésorerie par bitcoin de l'entreprise a encore diminué à 68 061 $ en avril, contre 76 928 $ au T1, soit une réduction séquentielle de 9 % que la direction attribue à l'optimisation de la flotte et à la transition continue du matériel legacy S19 vers des mineurs de série S21 plus efficaces. Les réserves de bitcoin de Cango ont augmenté à 1 057 BTC fin avril. À 31,58 EH/s, le taux de hachage opérationnel total était inférieur à celui du T1 car la transition de la flotte se poursuivait, mais le profil de marge s'est amélioré. 

Le directeur financier Simon Tang a déclaré : « Malgré un trimestre difficile affecté par les ajustements du secteur et les impacts non encaissés, nous avons réalisé des progrès significatifs dans l'amélioration de notre structure de coûts et le renforcement de notre bilan. Nous avons réduit notre dette à long terme et avons continué à faire baisser les coûts en trésorerie d'extraction grâce à une exécution disciplinée. »

À quel stade en est le pivot IA de Cango ?

Au cours du premier trimestre, Cango a lancé EcoHash, qui s'est construit autour d'unités de calcul GPU modulaires et conteneurisées ciblant le marché de l'inférence IA et du calcul haute performance. 

Selon Cango, des déploiements pilotes sont en cours, la roadmap commençant par la location et la mise à l'échelle de GPU, l'entreprise disant viser un réseau de calcul IA global. En avril, le lancement a été suivi par la finalisation d'un investissement stratégique de 65 millions de dollars et d'une obligation convertible de 10 millions de dollars, indiquant que des capitaux externes sont en cours de mobilisation pour financer l'expansion.

Le PDG de Cango, Paul Yu, a déclaré : « En tirant parti de notre réseau énergétique mondial et de notre expertise opérationnelle, nous sommes bien positionnés pour améliorer l'efficacité, saisir les opportunités émergentes de calcul IA et générer une valeur durable à long terme. »

Bien que la dette soit partie, le travail continue pour Cango. L'entreprise a enregistré une perte de BEIADR ajusté de 154,1 millions de dollars, qui, comparée à la perte de 1,7 million de dollars enregistrée à la même période en 2025, met en lumière les bases sur lesquelles l'entreprise doit se redresser.