Cango сокращает долгосрочный долг на 94% и запускает пилотные проекты EcoHash, поскольку переход к ИИ нивелирует некاشевые убытки

Cango Inc (NYSE: CANG) опубликовала неаудированные результаты финансовой отчетности за первый квартал 2026 года, сообщив о чистой убытке в размере 261,1 млн долларов.

Однако большая часть этих убытков была вызвана некешевыми расходами. Компания также сообщила, что за один квартал полностью погасила свой балансовый долг, одновременно ускорив выход на рынок вычислений для искусственного интеллекта.

Почему убыток Cango в размере 261 млн долларов не является проблемой?

151,8 млн долларов из общего чистого убытка составили изменения справедливой стоимости биткоин-залога, подлежащего получению, — некешевая бухгалтерская статья, обусловленная падением цен на биткоины, а еще 49 млн долларов отражают убытки от обесценения майнингового оборудования, также вызванные тем же снижением цен.

Вместе эти две статьи составляют более трех четвертей от заявленного убытка. 

Биткоин упал на 22,6% в первом квартале 2026 года, что было обусловлено задержками в принятии ключевых криптовалютных законов, макроэкономической неопределенностью и неопределенностью в отношении руководства Федеральной резервной системы, среди прочих факторов.

Доходность майнеров также пострадала, упав к началу марта до минимума после халвинга примерно до 28–30 долларов за петахеш в секунду в день. 

По состоянию на 1 июня индекс хеш-цены биткоина составлял 0,034 доллара за 1 TH/s хешрейта в день, согласно данным The Block.

Публичные майнеры также массово распродают свои биткоины, чтобы финансировать переход к инфраструктуре ИИ, совместно продав рекордные 32 000 BTC в течение квартала.

Cango зафиксировала общую выручку в размере 102,0 млн долларов, из которых 98,4 млн долларов пришлось на майнинг биткоина. Компания добыла 1 266 биткоинов за квартал при общей операционной хешрейте 37,01 EH/s, включая 27,98 EH/s собственного майнинга и 9,02 EH/s арендованного хешрейта.

Себестоимость выручки снизилась с 155,3 млн долларов в предыдущем квартале до 99,6 млн долларов, что было обусловлено снижением затрат на электроэнергию и хостинг после преднамеренного снижения хешрейта, сопровождавшего вывод из эксплуатации старых машин серии S19.

Насколько реально изменение стратегической позиции Cango благодаря сокращению долга?

Помимо заявленного убытка, Cango сократила долгосрочный долг с 557,6 млн долларов до 30,6 млн долларов, что составляет снижение на 94,5%, продав примерно 4 451 BTC, около 60% своих запасов на тот момент, для погашения долга аффилированным лицам.

По итогам квартала компания сохранила в резерве 1 026 биткоинов наряду с 7,2 млн долларов наличными, по сравнению с 41,2 млн долларов на конец 2025 года.

Согласно операционному обновлению Cango от апреля 2026 года, средние денежные затраты компании на добычу одного биткоина дополнительно снизились до 68 061 доллара в апреле по сравнению с 76 928 долларами в первом квартале, что составляет последовательное снижение на 9%, которое руководство объясняет оптимизацией парка оборудования и продолжающимся переходом от устаревшего оборудования S19 к более эффективным майнерам серии S21. Запасы биткоинов Cango выросли до 1 057 BTC к концу апреля. При общем операционном хешрейте 31,58 EH/s он был ниже, чем в первом квартале, поскольку переход парка продолжался, но маржинальность улучшилась. 

Главный финансовый директор Саймон Танг заявил: «Несмотря на сложный квартал, затронутый отраслевыми корректировками и некешевыми воздействиями, мы добились значительного прогресса в улучшении нашей структуры затрат и укреплении баланса. Мы сократили долгосрочный долг и достигли дальнейшего снижения денежных затрат на майнинг благодаря дисциплинированному исполнению».

Насколько продвинулся переход Cango к ИИ?

В первом квартале Cango запустила EcoHash, построенную на модульных контейнеризованных вычислительных единицах GPU, ориентированных на рынок ИИ-инференса и высокопроизводительных вычислений. 

По словам Cango, пилотные развертывания уже начались, и дорожная карта начинается с аренды и масштабирования GPU, заявляет компания, переходя к глобальной сети вычислений ИИ. В апреле за запуском последовало завершение стратегического инвестирования на сумму 65 млн долларов и конвертируемой облигации на 10 млн долларов, что указывает на привлечение внешнего капитала для финансирования расширения.

Генеральный директор Cango Пол Ю заявил: «Используя нашу глобальную энергетическую сеть и операционный опыт, мы находимся в выгодном положении для повышения эффективности, захвата новых возможностей в области вычислений ИИ и обеспечения устойчивой долгосрочной ценности».

Хотя долг устранен, работа для Cango продолжается. Компания зафиксировала скорректированный убыток EBITDA в размере 154,1 млн долларов, что, в сравнении с убытком в 1,7 млн долларов, зафиксированным в тот же период 2025 года, подчеркивает масштаб задач, стоящих перед бизнесом для восстановления.