Les détenteurs Bitcoin à long terme viennent de réaliser la plus grande accumulation mensuelle jamais enregistrée, en accumulant 800 000 BTC en l’espace de 30 jours, selon CryptoQuant.
Ce chiffre représente la plus forte croissance nette mensuelle des pièces restées inactives pendant plus de six mois, ce qui signifie qu'elles sont désormais officiellement passées au statut de détenteur à long terme (LTH).
Et il ne s'agit pas d'achats opportunistes en période de marché baissier. Ces Bitcoin ont été achetés lorsque leur cours oscillait entre 95 000 et 107 000 dollars, et leur prix au comptant se maintient aujourd'hui au-dessus de 100 000 dollars.
Le terme « LTH » peut prêter à confusion. Il ne fait pas référence à une adresse, mais à l'ancienneté de la pièce. Dès qu'une pièce reste inutilisée pendant plus de 180 jours, elle est considérée comme étant à long terme. Il ne s'agit donc pas simplement de gros investisseurs qui stockent des pièces, mais de la durée pendant laquelle ces pièces restent là, sans être utilisées.
On observe actuellement une sorte de blocage discret, les investisseurs conservant leurs positions avec une vigueur sans précédent. Ce type précis de pic d'accumulation ne s'est produit que six fois en 15 ans d'existence Bitcoin.
Les ETF et les dauphins achètent tandis que les méga-baleines se retirent
Depuis le 9 mai, Bitcoin a à peine bougé, se maintenant dans une fourchette de 10 000 $, malgré une brève hausse à près de 112 000 $, juste au-dessus de son précédent sommet. Cette progression fut éphémère. Et ce n'est pas faute d'intérêt. Au cours du mois dernier, les ETF Bitcoin ont attiré 3,5 milliards de dollars en 12 séances de bourse consécutives, soit leur neuvième semaine d'afflux sur les 11 dernières. Mais alors que les ETF accumulaient les capitaux, le prix est resté quasiment inchangé. Pourquoi ?
Markus Thielen, directeur de 10x Research, l'explique sans détour : « Un changement de propriétaire est en cours. La demande réelle est actuellement faible car elle est presque entièrement compensée par les ventes des gros investisseurs. » Autrement dit, les premiers détenteurs importants – les méga-baleines – vendent. Mais ils le font progressivement, attendant que des institutions comme les ETF et les trésoreries d'entreprises absorbent l'offre.
Selon Julio Moreno, directeur de la recherche chez CryptoQuant, les principaux acheteurs cette année sont les détenteurs de portefeuilles contenant entre 100 et 1 000 BTC, un groupe que CryptoQuant surnomme les « dauphins ». Les ETF entrent probablement dans cette catégorie. Il ne s'agit ni d'investisseurs particuliers, ni de mégabaleines.
Ce sont des institutions qui répartissent les cryptomonnaies sur de nombreux portefeuilles. BlackRock, par exemple, gère environ 550 portefeuilles, contenant en moyenne 1 290 BTC chacun. Strategy (anciennement MicroStrategy) contrôle 490 portefeuilles, contenant en moyenne 927 BTC chacun, selon l'analyse de 10x Research.
Bien qu'elles semblent être des détenteurs de taille moyenne, ces sociétés ont accumulé des milliers de Bitcoin via leur réseau de petits portefeuilles. Julio a déclaré : « En réalité, ces entités sont de gros détenteurs, ayant acheté des milliers de Bitcoin. »
Les mineurs chinois détiennent cinq millions de cryptomonnaies tandis que les baleines se retirent
Pendant ce temps, les plus grands détenteurs Bitcoin de tous les temps, les premières opérations de minage chinoises, sont toujours présents. Entre 2013 et 2021, la Chine contrôlait jusqu'à 75 % de la puissance de hachage mondiale, créant jusqu'à 15 millions de BTC. Aujourd'hui, elle en détient encore au moins cinq millions. Lors de chaque précédente hausse du cours, ces portefeuilles inactifs se seraient déversés massivement sur les plateformes d'échange. Pas cette fois-ci.
Thielen a souligné que ces portefeuilles plus anciens ne cèdent que les bitcoins que les ETF et des sociétés comme Strategy sont prêts à absorber. « Pour l'instant, il semble que ces portefeuilles résistent – ils conservent leurs Bitcoin où les ETF et Strategy peuvent les absorber », a-t-il déclaré.
Cependant, les achats ne sont plus aussi fréquents qu'en 2024. Strategy a ralenti son rythme d'acquisitions, en raison de primes boursières plus faibles et d'une concurrence accrue d'autres entreprises intégrant Bitcoin à leur bilan. L'entreprise demeure le plus gros acheteur public, mais elle n'investit plus autant actuellement.
Les gros investisseurs (possédant entre 1 000 et 10 000 BTC ) et les méga-investisseurs (détenant davantage de BTC) ont été vendeurs nets en 2025. Les petits investisseurs (moins d'un BTC) se délestent également de leurs actifs. Tant que les petits investisseurs achètent plus vite que les gros investisseurs ne vendent, le marché reste stable. Si cette tendance s'inverse, le marché se bloque.
« Ce déséquilibre crée une légère tendance baissière », a déclaré Thielen. « Une percée est donc peu probable sans un changement net de notre indicateur de flux tactique. Tant que ce signal ne s'améliorera pas, la consolidation devrait se poursuivre. »
