CryptoQuantによると、Bitcoin 長期保有者は、30日間で80万BTCを獲得し、過去最大の単月蓄積を達成した。.
この数字は、6か月以上放置されたコインの月間純増加数としては過去最高であり、コインが正式に長期保有者（LTH）ステータスに移行したことを意味します。.
これは弱気相場でのバーゲンハンティングではありません。これらのコインは、 Bitcoin 95,000ドルから107,000ドルの間で取引されていたときに購入され、スポット価格は今日でも100,000ドルを超えています。.
「LTH」という用語は少しややこしい。これはアドレスではなく、コインの保有期間に関するものだ。コインが180日以上そのまま放置されると、長期保有と分類される。つまり、これは単に大口投資家がコインを放置しているだけの話ではない。コインがどれくらいの期間、そのまま放置されているかが問題なのだ。.
今私たちが目にしているのは、投資家がかつてないほど熱心に保有している、一種の静かなロックイン状態です。まさにこのような蓄積の急増は、 Bitcoinの15年の歴史の中でわずか6回しか見られませんでした。.
巨大クジラの撤退に伴い、ETFとイルカが買い
5月9日以降、 Bitcoin ほとんど動いておらず、一時は過去最高値を上回る11万2000ドル付近まで上昇したものの、1万ドル前後で推移している。この上昇は長続きしなかった。そして、それは関心が薄れたからではない。先月、 Bitcoin ETFは12営業日連続で35億ドルの資金流入を記録し、過去11週のうち9週連続で流入が続いている。しかし、ETFが積み上がっている間、価格はほとんど動かなかった。なぜだろうか？
10xリサーチの責任者、マルクス・ティーレン氏は率直にこう説明した。「所有権の移行が起こっているのです。現状では実質的な需要はあまり見られません。なぜなら、大口投資家による売りによって需要はほぼ完全に相殺されているからです。」つまり、初期保有者の大口投資家、いわゆる「メガホエール」が売却しているということです。しかし、彼らはゆっくりと売却を進めており、ETFや企業債といった機関投資家が供給を吸収するのを待っているのです。.
CryptoQuantのリサーチチーフ、フリオ・モレノ氏は、今年真の有力な買い手は100～1,000BTCを保有するウォレットであり、CryptoQuantはこれを「イルカ」と呼ぶと述べた。ETFもこのグループに含まれる可能性が高い。彼らは個人投資家やメガホエールではない。
複数のウォレットにビットコインを分散させる機関投資家のことです。例えば、ブラックロックは約550のウォレットを運用しており、1ウォレットあたり平均1,290BTCを保有しています。10xリサーチの内訳によると、以前はマイクロストラテジーとして知られていたストラテジーは、490のウォレットを運用しており、1ウォレットあたり平均927BTCを保有しています。.
これらの企業は中規模保有者のように見えますが、小規模ウォレットのネットワークを通じて数千 Bitcoin を保有しています。フリオ氏は、「実際には、これらの企業は数千 Bitcoinを購入しており、大規模な保有者です」と述べています。
中国のマイナーは500万枚のコインを保有、クジラは撤退に成功
一方、史上最大の Bitcoin 保有者、初期の中国マイニング事業は依然として存在感を示しています。2013年から2021年にかけて、中国は世界のハッシュレートの最大75%を掌握し、1500万BTCものビットコインを生成しました。現在でも、少なくとも500万BTCを保有しています。過去の強気相場では、こうした休眠ウォレットから取引所への大量売却が始まりました。しかし今回は違います。.
ストラテジーのような企業が引き受けたい分だけを放出していると指摘した。「今回は今のところ、これらのウォレットはしっかりと持ちこたえ、 ETFやストラテジーが獲得できるBitcoin
それでも、2024年のように誰もが積極的に購入しているわけではない。ストラテジーは、株価プレミアムの低下と、 Bitcoin バランスシートに組み入れる他社との競争激化により、買収ペースを鈍化させている。同社は依然として最大の上場企業だが、今のところそれほど積極的には買収を進めていない。.
10,000BTCを保有するクジラ集団と、それ以上のBTCを保有するメガクジラ集団は、2025年にはネットで売却している。1BTC未満の個人投資家も売却を進めている。しかし、イルカ集団がクジラ集団の売却を上回るペースで買い続ける限り、市場は安定する。もしそれが逆転すれば、市場は行き詰まるだろう。
「この不均衡はやや弱気なバイアスを生み出している」とシーレン氏は述べた。「戦術的フロー指標に明確な変化がない限り、ブレイクアウトは起こりにくい。そのシグナルが改善するまでは、値固めの動きが続くと予想される。」
