Bitcoin 巨鲸一个月内购入 80 万枚比特币，创历史新高。

据 CryptoQuant 数据显示，Bitcoin 长期持有者刚刚创下了有史以来最大的单月增持纪录，在 30 天内获得了 80 万枚比特币。.

该数字是超过六个月未动用的代币中最高的月度净增长，这意味着它们现在正式进入了长期持有者 (LTH) 状态。.

而且这也不是什么熊市抄底。这些比特币是在 Bitcoin 交易价格在 95,000 美元到 107,000 美元之间时买入的，而如今现货价格仍然保持在 100,000 美元以上。.

“LTH”（长期存放）这个词可能会让人困惑。它指的不是地址，而是硬币的存放时间。一旦硬币在某个地址停留超过180天，就被归类为长期存放。所以，这不仅仅是指大户把硬币存放在那里，而是指这些硬币在某个地址停留的时间有多长，期间无人问津。.

我们现在看到的是一种悄然的锁定状态，投资者比以往任何时候都更加坚定地持有比特币。这种规模的积累高峰在 Bitcoin15年的历史中只出现过六次。.

ETF和小型投资者买入，而大型投资者则退守。

自5月9日以来， Bitcoin 几乎没有波动，一直维持在1万美元的区间内，即使短暂上涨至接近11.2万美元，略高于此前的高点，但这波涨势并未持续。这并非因为市场缺乏兴趣。过去一个月， Bitcoin ETF在连续12个交易日内吸纳了35亿美元的资金，这是过去11周中连续第9周出现资金流入。然而，尽管ETF资金大量涌入，比特币价格却几乎没有变化。这是为什么呢？

10x Research 的负责人 Markus Thielen 直言不讳地解释道：“目前所有权正在发生变化。我们目前没有看到太多真正的需求，因为这些大户的抛售几乎完全抵消了需求。”换句话说，早期的大户——也就是那些超级大户——正在抛售。但他们的抛售速度很慢，等待 ETF 和企业财资等机构吸收这些供应。.

， 表示 今年真正的大买家是持有 100 到 1000 个比特币的钱包，CryptoQuant 将这类钱包称为“海豚钱包”。ETF 很可能也属于这一范畴。这些既不是散户投资者，也不是巨鲸投资者。

这些机构将加密货币分散存储在多个钱包中。例如，贝莱德运营着大约 550 个钱包，平均每个钱包持有 1290 个比特币。根据 10x Research 的分析，Strategy（前身为 MicroStrategy）控制着 490 个钱包，平均每个钱包持有 927 个比特币。.

尽管这些公司看起来像是中等规模的持有者，但它们通过其小型钱包网络囤积了数千枚 Bitcoin 。胡里奥说：“实际上，这些实体都是大型持有者，它们购买了数千枚 Bitcoin。”

中国矿工持有五百万枚比特币，而巨鲸们则成功撤离。

与此同时， Bitcoin 史上最大的持有者——早期的中国矿场——仍然活跃在市场中。2013年至2021年间，中国控制了全球高达75%的算力，挖出了多达1500万枚比特币。如今，他们仍然持有至少500万枚比特币。在以往的每一次牛市中，这些休眠的钱包都会开始向交易所抛售比特币。但这一次却并非如此。.

蒂伦指出，这些老旧的钱包只会释放ETF和像 Strategy 愿意接收的比特币。“这一次，到目前为止，这些钱包似乎都在囤积比特币——紧紧地囤积着，只释放那些 Bitcoin能够被ETF和Strategy收购的

不过，并非所有人都像2024年那样大量买入。由于股票溢价收窄以及其他公司将 Bitcoin 纳入资产负债表带来的竞争加剧，Strategy的收购步伐有所放缓。他们仍然是最大的公开买家，但目前并未像之前那样积极进取。.

“鲸鱼”钱包 比特币的 ，以及持有更多比特币的“超级鲸鱼”钱包，在2025年都是净卖出者。持有不到1个比特币的零售钱包也在抛售。但只要“海豚”钱包的买入速度超过“鲸鱼”钱包的卖出速度，市场就能保持稳定。如果这种情况逆转，市场就会停滞不前。

“这种不平衡造成了轻微的看跌倾向，”蒂伦说。“除非我们的战术流量指标出现明显变化，否则突破的可能性不大。在这一信号改善之前，预计盘整将继续。”