Hyperliquid政策中心要求SEC收紧空投与回购相关加密监管规则

Hyperliquid政策中心（HPC）于周一提交了一封评论信，支持SEC提出的《加密资产监管条例》。

该组织表示，拟议草案对于空投、代币回购及二级市场交易在证券法下的处理方式尚不够清晰。

Hyperliquid政策中心希望SEC做出哪些修改？

在19 10月，2026，Hyperliquid政策中心（HPC） 发送了一封信件 收件人为SEC秘书Vanessa Countryman，信中表明尽管其总体上支持SEC提出的《加密资产监管条例》并希望尽快采纳，但该草案仍缺乏清晰度。

该信函还包含了五项可对草案进行的修改建议。

大部分内容 讨论了 空投，即项目方根据用户活动免费发放的代币。在美国法律下，如果代币作为投资合同出售，则可能被认定为证券；然而，该小组指出，最高法院1946年Howey案的裁决规定，只有当买方让渡了具有真实价值的东西时，才存在投资合同。

美国证券交易委员会（SEC）2026年3月的解释还澄清，空投不属于投资合同，但HPC希望将这一内容明确写入拟议的《加密资产监管条例》中。它还希望将以下内容纳入规则：连接钱包或通过制裁检查不被视为支付行为。

HPC还希望SEC明确其规则在代币于交易者之间转售后如何适用，以及参与这些交易的中间人在法律中的地位。

SEC工作人员最近表示，只要项目已经运行且没有任何单一方控制它，宣布回购并不意味着团队会努力推高代币价格。

HPC希望将SEC的回购指导原则写入法规，因为这对Hyperliquid等项目是利好消息，该项目使用99%的合格交易费自动购买并销毁HYPE代币。

拟议规则中允许代币在满足称为“安全港”的特定条件后不再被视为证券的部分，并非一个完整的句子。

在当前草案中，项目必须首先以书面形式声明其已完成承诺以使代币成功的工作，才能主张安全港保护。HPC表示，这种措辞不仅听起来像是承认该代币曾构成投资合同，而且意味着项目只有在停止开发后才能获得保护。

HPC希望修改规则，使项目能够声明其代币从未构成投资合同，并在仍在开发阶段时即可主张安全港保护。

关于州法律，HPC指出，一旦项目通过安全港审查，拟议草案将取消州法律的优先适用权，这将导致代币面临超过50个州和领土的注册法规约束。

HPC表示，项目可能会推迟通过安全港审查，以避免受到这一系列规则的约束。

为什么HPC要参与《加密资产监管条例》？

美国证券交易委员会 提议 2026年8月18日发布的《加密资产监管条例》，将其称为针对涉及加密资产的特定投资合约的定制框架。该提案是在该机构2026年3月对证券法如何适用于加密资产作出解释之后提出的。美国证券交易委员会（SEC）表示，此举还旨在削弱项目方在海外设立实体的动机。

该计划允许小型项目在四年内融资高达500万美元，大型项目每年最高可融资7500万美元。

这份大约 400 页的提案是 SEC首次 针对加密资产的通知与评论规则制定程序。该规则于2026年8月21日在《联邦公报》上发布，档案编号为S7-2026-27，公众意见提交截止日期为2026年10月20日。

那么，为什么Hyperliquid要进行游说？HPC由加密律师Jake Chervinsky领导。该中心成立于今年2月，当时收到了一笔价值约2800万美元的100万枚HYPE代币捐赠。

Hyperliquid不向其平台向美国用户提供。该中心一直在推动SEC和商品期货交易委员会（CFTC）制定规则，使链上衍生品能够在美国监管下运营。

Cryptopolitan 此前的报道 指出，截至9月中旬，现实世界资产（如代币化股票）占Hyperliquid交易量的一半左右。